인투더크립토버스(IntoTheCryptoverse) 창립자 겸 최고경영자(CEO) 벤자민 코웬은 개인 투자자들이 계속해서 시장을 떠나고 단기간 내 복귀할 조짐이 거의 보이지 않으면서 암호화폐 시장이 장기적인 ‘유령 도시’ 단계에 접어들 수 있다고 말했다.
무슨 일 있었나: 코웬은 개인 투자자들의 참여가 2017년과 2021년 주요 강세장의 주된 동력이었다고 말했다.
2025년에 비트코인(CRYPTO:BTC)이 반등했지만, 그는 이러한 움직임이 광범위한 개인 투자 수요보다는 기관 ETF 유입에 의해 크게 뒷받침되었다고 지적했다.
코웬에 따르면, 사기 및 밈 코인에 대한 수년간의 자본 오배분이 더 넓은 암호화폐 생태계에 대한 신뢰를 손상시켜 지속적인 개인 투자자 참여 이탈로 이어졌다.
소셜 참여 지표는 이러한 견해를 뒷받침하는데, 비트코인이 사이클 고점 근처에서 거래되고 있음에도 불구하고 암호화폐 관련 활동은 다년간 최저 수준으로 떨어졌다.
암호화폐 전문 유튜브 채널의 일일 평균 조회수는 현재 업계 전체 약 50만 회로, 2021년 강세장 당시 추정된 200~300만 회 대비 급감했다.
코웬은 또한 알트코인 시장의 심각한 희석화를 지적하며, 2025년 하루 동안 출시된 토큰 수가 2011년부터 2021년까지 전체 기간 동안 출시된 토큰 수를 넘어섰다고 밝혔다.
왜 중요한가: 코웬은 암호화폐 부진의 주된 원인이 연방준비제도(Fed) 정책이라는 주장을 반박했다. 그는 금리 인상에도 불구하고 S&P 500, 금, 은 등 위험 자산과 비위험 자산 모두 사상 최고치를 기록했다고 강조했다.
핵심 차이는 주식이 실제 매출과 이익을 창출하는 기업을 대표하는 반면, 많은 알트코인은 순환적 토큰 발행에 의존한다는 점이라고 주장했다. 여기서 ‘수익’은 가치를 창출하기보다 기존 보유자들의 지분을 희석시켜 발생한다.
코웬은 현재 시장을 2019년 ‘무관심 정점’에 비유하며, 유령 도시 같은 상황이 2026년 초까지 지속될 수 있다고 전망했다. 이 기간은 조정 국면이나 점진적 하락 압력으로 특징지어질 것이다.
그는 개인 투자자들의 의미 있는 복귀를 위해서는 투기적 토큰 출시보다 진정한 실용성과 비트코인 중심 개발에 대한 재조명이 필요할 것이라고 진단했다.
이미지: Shutterstock
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