비트코인(CRYPTO:BTC)은 62,000달러선에서 200주 이동평균선에 정확히 위치하고 있다. 이러한 수준은 2022년 FTX, 테라(Terra), 쓰리 애로우스 캐피털(Three Arrows Capital)의 붕괴 당시에만 한 번 깨진 적이 있었다.
ETF 자금, 50억 달러 유출 이후 마침내 플러스로 전환
4주 동안 매도세가 이어지며 ETF 순자산이 1,090억 달러에서 804억 달러로 감소한 후, 6월 4일에는 305만 달러의 소폭 순유입이 기록되었다.
블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(NASDAQ:IBIT)가 4,766만 달러의 유입으로 선두를 달렸으나, 피델리티의 FBTC(NASDAQ:FBTC)에서 554만 달러, 비트와이즈의 비트코인 ETF(NYSE:BITB)에서 1,557만 달러, 그리고 ARK 21Shares 비트코인 ETF(CBOE: ARKB)의 2,072만 달러 유출이 블랙록의 유입량을 상쇄했다.
단 하루의 상승세가 수주간의 기관 매도 흐름을 뒤집지는 못한다. 롱/숏 비율은 1.01로 거의 중립 수준이며, 미결제 약정액은 2.99% 감소한 464억 4천만 달러를 기록해, 레버리지 투자자들이 방향성을 확고히 하기보다는 한 발 물러서고 있음을 시사한다.
또한 지난 24시간 동안 2억 900만 달러 규모의 롱 포지션이 청산된 반면 숏 포지션 청산 규모는 1억 2,700만 달러에 그쳐, 시장이 여전히 매수자들을 가혹하게 대하고 있음을 확인시켜 주었다.
한편, 뱅크리스(Bankless)의 공동 진행자 데이비드 호프먼은 X 게시물을 통해 비트코인 역사상 200주 이동평균선이 깨진 적은 단 두 번뿐이며, 두 경우 모두 재앙적인 전염 사태가 발생했을 때였다고 지적했다.
그는 “마이클 세일러의 STRC 발행이 그 정도의 독성 수준에 근접했다고 생각하지 않는다”고 게시하며, 현재의 스트레스와 시스템적 붕괴를 구분 지었다.
6만 달러 돌파 시 파생상품 시장의 기계적 매도 촉발될 것
데리빗(Deribit)의 최고상무책임자 장-다비드 페키뇨는 6만 달러는 단순한 심리적 수준이 아니라 실질적인 기계적 결과를 초래하는 구조적 문턱이라고 경고했다.
ETF 매수자, 대규모 보유자, 단기 투기꾼을 포함한 상당수의 기관 투자자들이 지난 1년 동안 6만 달러에서 6만 7천 달러 사이에서 진입했으며, 현재 손익분기점 근처에 머물고 있다.
페키뇨는 “가격이 그들의 원가를 밑돌게 되면, 그로 인한 미실현 손실이 급매도를 유발할 수 있다. 특히 급등하는 AI 주식 부문에 비해 BTC를 보유하는 기회 비용이 증가함에 따라 더욱 그러할 것”이라고 말했다.
파생상품 문제가 이 상황을 더욱 악화시키고 있다. 데리빗의 6만 달러 행사가 풋옵션에는 12억 달러 이상의 명목 미결제 약정액이 포진해 있다.
해당 풋옵션을 매도한 시장 조성자들은 숏 감마(short gamma) 상태다. 즉, 비트코인이 6만 달러에 근접할수록 헤지를 위해 현물 BTC나 선물을 매도해야 하며, 이는 기계적으로 하락세를 가속화할 것이다.
6만 달러 아래로 하락할 경우, 레버리지 포지션 전반에 걸쳐 담보 지표가 악화되면서 연쇄적인 롱 포지션 청산이 촉발될 수 있다.
이미지: 셔터스톡
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