골드만삭스에 따르면, 도널드 트럼프 대통령이 그린란드와 연계한 최근 관세 위협을 실행에 옮길 경우 유럽 경제 전망에 새로운 압박이 가해질 수 있다.
일요일(18일) 발표된 연구 보고서에서 골드만삭스 경제학자 조반니 피에르도메니코는 트럼프 대통령이 그린란드의 완전하고 전면적인 매입을 위한 협상이 시작되지 않을 경우 8개 유럽 국가 수입품에 광범위한 관세를 부과할 수 있다고 발표한 데 따른 잠재적 파장을 평가했다.
트럼프 대통령은 월요일 “덴마크는 20년간 나토로부터 ‘그린란드에서 러시아 위협을 제거해야 한다’는 경고를 받아왔다”며 덴마크가 조치를 취하지 못했다고 주장하면서 “이제 때가 됐다. 반드시 실행될 것”이라고 선언했다.
관세, 수출과 GDP에 타격 가능
골드만삭스는 관세 시행 가능성이 여전히 매우 불확실하다고 지적하면서도, 제한적 관세조차 주요 유럽 경제국들의 성장에 부담을 줄 수 있으며 긴장이 고조될 경우 위험이 급격히 증가할 것이라고 경고했다.
트럼프 대통령은 2026년 2월 1일부터 덴마크, 노르웨이, 스웨덴, 프랑스, 독일, 영국, 네덜란드, 핀란드산 수입품에 10% 관세를 부과할 것이며, 협상이 타결되지 않을 경우 6월 1일까지 관세를 25%로 인상할 계획이라고 밝혔다.
초기 10% 관세가 시행될 경우 피에르도메니코는 주로 대미 수출 감소로 인해 해당국들의 실질 GDP가 약 0.1~0.2% 하락할 것으로 추정했다.
독일이 가장 큰 타격을 입을 것으로 예상되며, 광범위한 시행 시 관세 대상 수출액이 GDP의 3~3.5%에 달할 전망이다.
보다 표적화된 접근 방식에서도 타격은 여전히 상당할 것이다. 유로존 전체에 대한 골드만삭스의 추정치에 따르면, GDP 하락 효과는 약 0.1%로 영국에 예상되는 영향과 유사한 규모다.
피에르도메니코는 “신뢰도 하락이나 금융시장 부정적 영향이 발생할 경우 GDP 타격은 더 커질 수 있다”고 지적하며, 이 추정치는 직접적 무역 채널을 넘어선 주요 파급효과가 없다고 가정했다고 밝혔다.
분쟁 격화로 경제적 고통 심화되나, 인플레이션은 여전히 통제 범위 내
트럼프 대통령이 위협한 대로 관세가 25%로 인상될 경우 위험은 상당히 커진다.
이 시나리오에서 골드만삭스는 GDP 하락폭이 0.25%~0.5%로 증가할 수 있다고 추정하며, 이는 지난해 관세 인상으로 이미 발생한 약 0.4%의 실질 GDP 하락에 추가되는 수치다.
피에르도메니코는 이러한 결과가 유럽의 성장이 여전히 취약한 시기에 발생할 것이며, 이로 인해 경제가 외부 충격에 더 취약해질 것이라고 지적했다.
새로운 관세가 인플레이션을 재점화할 수 있다는 우려에도 불구하고, 골드만삭스는 즉각적인 보복 조치가 없을 경우 인플레이션 영향이 매우 미미할 것으로 전망한다.
수출 감소로 인한 수요 약화가 수입 가격 상승분을 상쇄할 가능성이 높다. 피에르도메니코는 단순한 테일러 준칙(Taylor-rule) 프레임워크 하에서 관세 충격은 다른 조건이 동일할 경우 오히려 정책 금리를 소폭 낮추는 방향으로 작용할 것이라고 말했다. 이는 내수 수요에 어느 정도 완충 역할을 제공할 것이다.
시장 반응
월요일 미국 증시는 ‘마틴 루터 킹의 날’로 휴장한 가운데, 투자자들이 트럼프 대통령의 관세 압박 최신 격화에 반응하면서 유럽 주식이 급락했다.
범유럽 지수는 전반적으로 하락했으며, EURO STOXX 50은 1.72%, 광범위한 STOXX Europe 600은 1.19% 하락했다.
매도세는 글로벌 노출이 큰 대형주에서 가장 두드러졌다. 가장 큰 타격을 입은 종목으로는 LVMH(OTC:LVMUY), ASML 홀딩(NASDAQ:ASML), 에르메스 인터내셔널(OTC:HESAY), 그리고 노보 노디스크(NYSE:NVO)로 각각 4.78%, 3.74%, 3.33%, 2.96% 하락했다.
이미지: 셔터스톡
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