인공지능에 대한 열기가 시장 역사상 가장 극단적인 시기를 연상시키는 방식으로 가속화되고 있다.
이러한 급증으로 인해 인공지능은 브리지워터 어소시에이츠의 창립자 레이 달리오가 최근 X 플랫폼의 게시글에서 “버블의 초기 단계”라고 묘사한 지경에 이르렀다.
달리오는 시장 동향을 되짚어보며 이 같은 견해를 공유하며, 통화 및 글로벌 자본 흐름이 미국 주식과 인공지능 관련 기업들보다 더 큰 역할을 했다고 밝혔다.
AI 도입, 수익성 의문 제기
AI 버블에 대한 의문은 기업들이 도입을 수익으로 전환하는 속도에 집중되어 있다. 지난해 발표된 MIT 연구에 따르면 생성형 AI 시범 프로그램의 95%가 아직 수익을 창출하지 못한 것으로 나타났다.
지난 11월 CNBC와 인터뷰에서 델리오는 AI가 생산성과 경제 성장에 여전히 광범위한 영향을 미칠 수 있다”고 말했다. 동시에 그는 주요 기술 기업들의 급속히 상승하는 기업 가치가 사업 운영에 AI를 완전히 통합하기 전에 압박을 받을 수 있다고 했다.
달리오는 AI 버블이 1929년 주식 시장 붕괴와 2000년 닷컴 버블을 앞둔 열광의 “약 80%” 수준에 있다고 평가했다.
자금, 시장, 글로벌 자본 이동
달리오는 X 게시글에서 미국 통화 정책에 대한 의문도 제기하며, 연방준비제도(Fed)의 입장이 여전히 시장의 주요 불확실성 요인이라고 썼다.
제롬 파월 연준 의장의 임기는 5월에 만료되지만, 2028년 초까지 중앙은행 이사회 위원으로 남을 수 있다. 도널드 트럼프 대통령은 파월 후임자로 “금리를 상당히 낮춰야 한다고 믿는 인물”을 지명할 것이라고 밝힌 바 있다.
달리오는 더 완화적인 정책 환경이 주가를 계속 지지하고 시장 과열을 부추길 수 있다고 분석했다. 그는 향후 전망에서 분산 투자를 강조하며 금을 참고 지표로 제시했다. 금은 은과 백금 등 다른 귀금속과 함께 상승하며 지난해 “최고 성과 주요 시장”으로 마감했다.
달리오는 금이 지난해 S&P 500 지수 시장수익률을 47% 상회하며 강세 통화에 대비한 미국 주식 수익률의 강도를 약화시켰다고 분석했다.
또한 달러 약세의 영향을 부각했다. 금리 인하와 무역 정책 불확실성에 눌려 미국 통화는 약 10% 하락했다. 달리오는 통화 약세가 투자자들에게 수익률이 보이는 방식을 왜곡할 수 있다고 썼다.
“자국 통화가 하락하면 해당 통화로 측정된 자산 가치가 상승한 것처럼 보인다. 즉, 약세 통화의 렌즈를 통해 투자 수익률을 바라보면 실제보다 더 강해 보이게 된다”고 그는 설명했다.
달리오는 유럽, 중국, 영국, 일본 등 미국을 상회한 해외 시장들을 지목했다. 신흥 시장은 지난해 가장 큰 상승폭을 기록했으며, 벤치마크인 MSCI 신흥 시장 지수는 약 34% 상승해 S&P 500 지수 수익률의 약 두 배에 달했다.
그는 “자금 흐름, 가치, 그리고 결과적으로 부가 미국에서 크게 이탈하는 변화가 있었으며, 현재 진행 중인 현상은 더 많은 재조정과 다각화로 이어질 것”이라고 덧붙였다.
이미지: 셔터스톡
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