월트 디즈니 컴퍼니(NYSE:DIS)는 테마파크 입장객 증가, 1인당 지출 확대, 그리고 테마파크와 스트리밍 서비스 전반에 걸친 전략적 가격 정책이 맞물려 예상보다 강한 4분기 실적을 기록할 전망이다. 이로 인해 회사는 매출과 이익 측면에서 시장 기대치를 상회할 것으로 보인다.
박스오피스 부진이 콘텐츠 판매에 부담을 주고 있지만, 디즈니플러스 구독자 증가, 신규 크루즈 상품 출시, 교차 판매 전략이 종합 마진을 뒷받침하고 2026년까지 성장 모멘텀을 이끌 것으로 전망된다.
마이클 응이 이끄는 골드만삭스 애널리스트들은 4분기 주당순이익(EPS)이 1.19달러로 비저블 알파(Visible Alpha) 컨센서스인 1.04달러를 상회할 것으로 전망했으며, 조정된 EBIT는 36억 9천만 달러로 예상치인 34억 8천만 달러를 상회할 것으로 내다봤다. 이는 국내 테마파크 입장객 수가 2% 증가하고 1인당 지출이 5% 증가한 데 따른 것이다.
골드만삭스는 익스피리언스 부문(Experiences)의 4분기 매출이 컨센서스 87억 8천만 달러 대비 88억 3천만 달러로 전년 동기 대비 7% 성장할 것으로 전망했다.
골드만삭스는 올해 초 출시된 디즈니 트레저 크루즈 선박, 월트 디즈니 월드의 최근 가격 인상(대부분 티켓 가격이 5~10달러 인상), 라이트닝 레인 프리미어 패스와 같은 교차 판매 전략, 신규 디즈니 베케이션 클럽 시설 개장 등이 성장에 기여할 것이라고 언급했다.
엔터테인먼트 부문에서는 골드만삭스가 4분기 매출을 102억 8천만 달러로 전망했는데, 이는 시장 예상치 104억 7천만 달러보다 약간 낮은 수치로, 박스오피스 부진을 반영한 것이다. 부문 영업이익(EBIT)은 8억 7천9백만 달러로 예상되며, 이는 시장 예상치 6억 8천3백만 달러를 크게 상회한다.
디즈니플러스 순 가입자 증가는 예상치 200만 명 대비 약 100만 명으로 전망되며, 골드만삭스는 디즈니플러스의 핵심 ARPU 추정치를 7.85달러로 유지한다.
골드만삭스는 최근 발표된 2025년 10월 21일(전년 동기 2024년 10월 7일 대비) 가격 인상으로 디즈니플러스가 혜택을 볼 것이라고 언급했다. 광고 포함 디즈니플러스 요금이 9.99달러에서 11.99달러로, 프리미엄 요금이 15.99달러에서 18.99달러로 인상되면서 마진 개선이 기대된다. 훌루의 광고 포함 요금제는 월 2달러 인상된 11.99달러로, 광고 없는 요금제는 18.99달러로 유지된다.
골드만삭스는 콘텐츠 판매 및 라이선싱(CSL) 부문 매출 전망치를 18억 1,000만 달러(기존 20억 달러, 컨센서스 19억 8,000만 달러)로 하향 조정했는데, 이는 주로 ‘판타스틱 4: 새로운 출발’의 박스오피스 실적이 예상보다 부진했기 때문이다.
골드만삭스는 선형 네트워크 부문 매출 전망을 21억 3천만 달러(기존 22억 1천만 달러, 컨센서스 21억 5천만 달러)로 하향 조정했으며, EBIT는 4억 3천 6백만 달러(기존 5억 1천 1백만 달러, 컨센서스 3억 6천 6백만 달러)로 수정했다.
또한 스포츠 부문 EBIT를 약 8억 8,100만 달러로 추정하며, 이는 컨센서스와 대체로 일치한다. 스포츠 부문 매출은 약 39억 3,000만 달러로 예상되며, 이는 컨센서스인 39억 5,000만 달러를 약간 밑도는 수준이다.
앞으로 전망해 볼 때, 골드만삭스는 디즈니가 스트리밍 규모 확대, 크루즈 선박 확장, 스포츠 수익화를 바탕으로 2025~2028회계연도 동안 주당순이익(EPS) 연평균 성장률(CAGR) 13%를 달성할 것으로 예측한다.
비관론자들은 미국 여행 수요 둔화 가능성, 신규 크루즈선 출시 지연, 건조 도크 증가, 그리고 회사가 스트리밍 서비스 가입자 수를 더 이상 공개하지 않는 등 최근 재무 보고 방식 변경을 우려하고 있다.
주가 움직임: 월요일 정규장에서 월트 디즈니 주가는 1.15% 상승한 114.78달러에 마감되었다.
사진: kovop via Shutterstock
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