테슬라(NASDAQ:TSLA)는 2025년 내내 여러 글로벌 시장에서 수요 감소로 어려움을 겪었으며, 이러한 추세는 전기차 제조사의 높은 기업 가치 평가에 도전이 될 수 있다. 한 시장 전문가는 일론 머스크 지지자들 때문에 주가가 여전히 부풀려져 있다고 주장한다.
테슬라 주식의 ‘터무니없는’ 밸류에이션?
머스크의 팬덤과 테슬라가 최근 몇 년간 주가 평가를 부풀려 왔으며, 테슬라 주식은 다른 자동차 및 기술주 대비 프리미엄을 유지하며 거래되는 경우가 많았다.
테슬라의 자율주행 기술에 대한 높은 기대감 속에서, 퓨처 펀드의 게리 블랙 매니징 파트너는 지나친 기대가 전기차 기업에 어떤 의미를 가질 수 있는지 상기시켰다.
게리 블랙은 소셜미디어 엑스(X) 게시물에서 이렇게 전했다. “현재 $TSLA가 무인 차량 호출 시장을 장악할 것이라는 과대평가가 떠오르는 건 2020-2021년, TSLA 강세론자들이 일론이 2030년까지 연간 2천만 대 차량 생산 목표를 달성할 것이라고 확신하던 때를 연상시킨다.”
대신 새로운 애널리스트 컨센서스 추정치는 2030년까지 280만 대 생산이다.
테슬라 강세론자들은 머스크가 테슬라 완전자율주행(FSD) 기술의 핵심 목표인 ‘비감독형 자율주행’을 해결할 것으로 기대한다. 특히 테슬라 투자자들은 머스크가 2026년 말까지 미국 전역의 25~50% 지역에서 비감독형 자율주행을 실현하겠다는 약속을 바탕으로 현재 주식을 거래하고 있을 수 있다.
블랙은 “TSLA 강세론자들은 테슬라가 자율주행 차량 호출 시장의 거의 전부를 장악할 것이라는 가정 하에 1,000달러/2,000달러 이상의 가치 평가 모델을 제시하는데, 이는 TSLA가 2030년까지 전체 자동차 시장의 25%를 차지한다는 주장만큼 터무니없다”고 말했다.
블랙은 알파벳(NASDAQ:GOOGL), 바이두(NASDAQ:BIDU), 포니AI (NASDAQ:PONY), 위라이드(NASDAQ:WRD), 아마존(NASDAQ:AMZN) 등도 매주 자율주행 라이드헤일링을 개발 중인 기업으로 언급했다. 또한 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 테슬라의 OEM 경쟁사에 자율주행 하드웨어 및 소프트웨어를 제공할 준비가 된 기업으로 지목했다.
“다른 누구도 일반화된 비감독형 자율주행을 달성할 수 없다고 주장하는 것은 현실을 외면하는 것”이라고 그는 덧붙였다.
테슬라 강세론이 틀린 3가지 이유?
테슬라 강세론자들이 자율주행차에 대해 다시 한번 틀릴 가능성이 있는 세 가지 이유가 있다고 게리 블랙은 말한다.
- “TSLA 강세론자들은 지속적으로 생산과 수요를 혼동하며, 마케팅 없이도 TSLA가 생산하면 소비자가 구매할 것이라는 잘못된 믿음을 갖고 있다.”
- “TSLA 강세론자들은 다른 어떤 자동차 제조사도 완전 자율주행 능력과 수직 통합을 통해 차량 호출 비용을 마일당 0.20달러로 낮출 수 없다고 믿는다.” 블랙은 다른 기업들도 이미 비지도 학습 자율주행을 입증했으며 현재 수익성을 위한 규모 확장에 나서고 있다고 말한다.
- “많은 $TSLA 강세론자들은 엘론의 과거 성공 기록을 근거로 그가 말하는 모든 것을 믿으며 TSLA에 대한 부정적 요소를 인정하려 하지 않는다.”
블랙의 TSLA 평가
블랙은 비감독 자율주행 기술 경쟁 심화와 200배가 넘는 예상 주가수익비율(P/E)을 이유로 향후 테슬라 주가에 대해 신중한 입장을 밝혔다.
“TSLA의 사업을 사랑하더라도 TSLA 주식을 사랑할 필요는 없다”고 블랙은 말했다.
테슬라 주가는 월요일 398.68달러에 마감했으며, 52주 거래 범위인 214.25달러에서 498.83달러 사이를 오가고 있다. 블랙에 따르면 테슬라 주가는 2026년 현재 연초 대비 11.35% 하락했으며, 현재 3주 연속 하락세를 보이고 있다.
주가는 205년 12월 22일 사상 최고치를 기록했으며, 현재는 3개월 전 고점 대비 20% 이상 하락한 상태다.
블랙의 발언을 고려할 때 테슬라 주가는 추가 하락 가능성이 있으며, 머스크가 이끄는 테슬라의 투자자들은 CEO의 지나치게 낙관적인 어조에 현혹되지 않도록 주의해야 할 것이다.
이미지 출처: Shutterstock
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