6주 전만 해도 15갤런 용량의 연료 탱크를 가득 채우는 데 44.70달러가 들었다. 오늘은 62.10달러가 든다. 이러한 17.40달러의 차이는 2억 4천만 명의 미국 운전자들에게 매주 반복되는 일이며, 더 이상 단순히 주유비 부담에 그치지 않는다.
이 부담은 거시경제적 사건으로 볼 수 있다.
AAA에 따르면 화요일 기준 일반 휘발유 갤런당 전국 평균 가격은 4.14달러에 달했다. 기준점은 이란 전쟁이 시작되기 전날인 2월 26일의 2.98달러였다. 같은 기간 동안 미국 휘발유 펀드(NYSE:UGA)는 50% 급등했다.
월스트리트는 이제 그 여파를 가격에 반영하고 있다.
화요일 발표된 보고서에서 뱅크 오브 아메리카는 3월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 1.0% 상승했을 것으로 전망했으며, 이는 거의 전적으로 에너지 가격의 월간 10.6% 급등에 기인한 것이라고 밝혔다. 이는 2022년 6월 이후 가장 큰 월간 CPI 상승폭이 될 전망이다.
뱅크오브아메리카: 3월 월간 CPI 인플레이션 1% 급등 전망
뱅크오브아메리카의 경제학자 스티븐 주노와 제세오 박은 4월 10일 목요일에 발표될 3월 CPI 보고서가 전월 대비 1.0% 상승을 기록할 것으로 전망했다. 이는 2022년 중반 코로나19 이후 에너지 가격 급등 이후 가장 큰 상승폭이다.
전년 동기 대비 헤드라인 소비자물가지수(CPI)는 2월 2.4%에서 3월 3.5%로 급등할 것으로 예상된다.
주노는 “이번 달에는 핵심 지표에서 이란 전쟁의 뚜렷한 영향을 확인하기에는 아직 이르다. 하지만 항공권 요금과 배송 서비스 가격을 주시하며, 유가 상승이 전반적인 물가 바구니에 영향을 미치기 시작하는 조짐이 있는지 살펴볼 것”이라고 밝혔다.
에너지 부문 지수만으로도 전월 대비 10.6% 상승할 것으로 전망되며, 이는 전체 CPI 상승률 가속화의 거의 전부를 차지할 것으로 보인다. 식료품 지수는 전월 대비 0.2%의 소폭 상승에 그칠 것으로 예상된다.
식품과 에너지를 제외한 근원 CPI에 대한 전망치는 전월 대비 0.3% 상승으로 더 소폭이며, 이는 연율 2.7%를 시사하는데, 여전히 연준의 2% 목표치를 상회하는 수준이다.
뱅크오브아메리카에 따르면, 분석의 더 큰 초점은 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 지수로의 파급 효과에 있다. 3개월 연속 예상보다 높은 PCE 수치가 발표된 후 3월 PCE가 전월 대비 0.2% 상승하는 등 다소 둔화될 것으로 전망하며, 이는 기저 효과만으로도 전년 동기 대비 상승률을 3.1%까지 끌어올릴 것으로 보인다.
이는 연방공개시장위원회(FOMC) 내 인플레이션 강경파들에게 큰 위안이 되지는 않을 것으로 보인다.
예측시장: 2026년 인플레이션은 얼마나 오를까?
폴리마켓(Polymarket)의 예측시장에 따르면, 2026년 미국 인플레이션이 3.5%를 초과할 확률은 현재 90%로 책정되어 있으며, 이는 지난주 대비 10%포인트 상승한 수치다.
소비자물가지수(CPI)가 4%를 넘어설 확률은 67%로, 지난주보다 33포인트 급등했다.
인플레이션이 5%를 상회하는 극단적 시나리오조차 36%의 확률을 기록하며 16포인트 상승했는데, 이는 이란산 원유 공급 충격이 일시적인 현상이 아니라 구조적인 가격 재조정이란 시장의 확신이 점점 더 강해지고 있음을 반영한다.
연준의 풀기 힘든 방정식
연방준비제도(연준) 역시 동일한 수치를 주시하고 있다. 에너지 가격 급등으로 인한 인플레이션 급등이 자동적으로 금리 인상을 유발하는 것은 아니다. 연준은 역사적으로 반전될 것으로 예상되는 공급 충격은 무시해 왔기 때문이다.
하지만 세 가지 요인이 이번 경기 사이클을 2022년보다 더 복잡하게 만들고 있다.
첫째, 전쟁이 시작되기 전부터 이미 근원 개인소비지출(PCE) 물가 상승률이 전년 동기 대비 3%를 상회하고 있었다. 즉, 물가 전가 위험이 2% 기준선에 미치지 못한 경제 상황에 닥치고 있는 셈이다.
둘째, 노동 시장이 여전히 타이트한 상태라, 공급 충격으로 인한 통화 완화 조치의 전형적인 근거가 사라졌다.
셋째, 뱅크오브아메리카의 전망에 따르면 3월 근원 CPI 상승률은 연율 3.1%를 기록할 것으로 보이며, 이는 에너지 항목을 제외하더라도 2% PCE 목표치와 일치하는 수준을 상회한다.
이미지: 셔터스톡
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