미국 연방대법원이 도널드 트럼프 대통령이 다른 국가들에 부과한 관세에 대해 빠르면 1월 9일(금)에 판결을 내릴 수 있다. 이번 판결의 쟁점과 가장 큰 영향을 받을 수 있는 주식 및 업종을 살펴보자.
대법원 관세 판결
2025년 1월 취임 이후 트럼프 대통령은 국제비상경제권한법(IEEPA)을 근거로 타국에 관세를 부과해왔다. 트럼프 행정부의 관세 정책은 지난해 금융 시장에서 가장 주목받은 이슈 중 하나였으며, 이번 판결은 2026년 초 시장 방향성에 영향을 미칠 전망이다.
대법원은 금요일 휴가를 마치고 돌아온 판사들과 함께 의견 발표일을 가질 것이라고 밝혔다. 이는 관세 관련 판결이 금요일 오전 10시(미 동부시간)에 공개될 수 있음을 의미한다. 다만 사건이 더 오래 걸려 늦게 결정될 가능성도 있다.
대법원의 보수 성향 다수(6대 3)는 사건 심리를 가속화해 여름 후반이 아닌 현재 회기 초반에 판결이 나올 것으로 예상된다.
잠재적 판결
지난 11월 진행된 구두 변론은 1977년 제정된 IEEPA를 중심으로 이루어졌다. 이 법은 기존에 국가 안보 위협 대응에 활용되었을 뿐, 기존 교역 상대국으로부터 관세를 징수하는 데 사용된 적은 없다.
관세의 합법성에 반대하는 측은 그 어떤 대통령도 IEEPA를 관세 부과에 활용한 사례가 없다고 강조한다. 다른 이들은 이 법이 권한을 남용한 것이며 의회의 권한을 침해한다고 본다.
피터슨국제경제연구소는 최근 시카고 주둔군에 대한 대법원의 12월 판결과 계류 중인 관세 사건 간 유사점을 지적했다. 대법원은 시카고 병력 투입에 대해 6대 3으로 정부 패소 판결을 내렸다. 재판부는 판결문에서 ▲권한 침해(Intrusion of powers) ▲법령 텍스트를 넘어선 월권(authority beyond text) ▲기존 법적 절차의 우회(bypassing existing authority) 등을 주요 위반 사항으로 지적했다.
헌법이 의회에 과세권 및 관세 규제 권한을 부여한 점을 고려할 때, 피터슨연구소는 최근 시카고 사건을 근거로 트럼프 대통령에 불리한 판결이 나올 가능성을 전망한다.
대법원은 완전한 판결 또는 부분적 판결을 내릴 수 있으며, 이 경우 일부 관세는 유지되거나 향후 결정에서 트럼프 행정부의 권한 일부가 보존될 수 있다.
대법관들은 트럼프 행정부에 불리한 판결 시 징수된 관세금을 어떻게 반환할지도 고려해야 할 수 있다. 관세는 국가, 기업, 소비자가 직접 부담했으며, 소비자들은 또한 상승한 비용으로 타격을 입었다.
트럼프 행정부에 불리한 판결이 관세 종료를 의미하지는 않는다. 마켓워치에 따르면 스콧 베센트 재무장관은 대법원이 불리한 판결을 내릴 경우 잠재적인 우회책이 있다고 밝혔다. 일부 전문가들은 행정부가 대신 1974년 무역법이나 1962년 무역확장법을 적용해 관세를 부과할 수 있다고 주장한다.
예측시장이 말하는 것
칼시(Kalshi)와 폴리마켓(Polymarket) 같은 예측시장 사이트에서는 다가오는 대법원 판결에 수백만 달러가 걸려 있다.
칼시에서는 현재 대법원이 트럼프 관세에 찬성할 확률이 28%로, 이는 관세 철폐에 찬성할 확률이 72%임을 시사한다. 트럼프에 유리한 판결 확률은 2025년 말 36%, 2026년 하락하기 전인 11월에는 48%였다.
폴리마켓에서는 대법원이 트럼프 관세에 찬성할 확률이 현재 32%로 나타난다.
칼시의 또 다른 예측 시장은 9명의 대법관 중 관세 찬성 표를 던질 인원 수에 관한 것이다. 가장 많은 예측은 3명(42%), 그다음으로 5명(18%), 4명(16%) 순이다. 관세 찬성 표를 던지는 판사가 단 한 명도 없을 확률은 10%이며, 9명 전원이 찬성할 확률은 1% 미만이다.
주목할 주식 및 섹터
프리덤 캐피털 마켓츠의 수석 시장 전략가 제이 우즈는 이전에 벤징가와 인터뷰에서 관세가 2026년 그가 주목하는 주요 이슈라고 밝힌 바 있다.
우즈는 “새해를 시작하면서 대법원 판결을 포함해 우리가 주목해야 할 더 큰 문제들이 많다고 생각한다”고 말했다. 그는 관세 판결을 비롯한 여러 요인을 근거로 2026년 상반기가 내년의 정점이 될 수 있다고 말했다.
“대법원 판결이 내가 주목하는 유일한 사안이다. 2026년이 시작되기 전에 이 문제가 해결되길 바랐지만, 그렇지 못했다.”
관세를 폐지하라는 대법원 판결은 기업들의 환급 방식, 소비자 영향, 국가별 보상 체계에 불확실성을 초래할 수 있다.
우즈는 코스트코(NASDAQ:COST)과 같은 기업이 이미 환급을 요구하며 소송을 제기한 상태라 판결의 영향을 받을 수 있다고 전했다.
또한 “관세로 인해 큰 타격을 입은” 기업인 나이키(NYSE:NKE) 주식을 언급했다. “관세가 불법으로 판정되면 그동안 낸 돈을 돌려받아야 하는 만큼 주가가 반등할지 지켜보라”고 조언했다.
기타 소송
더힐이 보도한 내용에 따르면 관세 관련 소송을 제기한 다른 기업으로는 토요타(NYSE:TM)의 자회사들, 레블론, 델몬트 프레시 프로듀스 등이 있다.
그리고 로이터의 10월 보도에 따르면 건설 및 산업 부문이 관세로 가장 큰 타격을 입은 분야로 꼽혔으며, 토요타와 3M(NYSE:MMM) 등이 언급되었다.
관세가 위헌 판결을 받을 경우, 아시아에서 대규모 수입을 하는 나이키 및 기타 신발·의류 기업들이 수혜 기업이 될 수 있다. 높은 관세가 부과되는 국가에서 상품을 수입하는 기업들도 판결에 따라 잠재적 수혜자 또는 피해자가 될 수 있다.
콘스텔레이션 브랜즈(NYSE:STZ)와 디어 앤 컴퍼니(NYSE:DE)는 관세로 인한 재무적 영향을 투자자들에게 공유한 기업들 중 일부다.
금요일 대법원의 판결은 개별 주식의 극적인 가격 변동을 유발할 수 있으며, 결과에 따라 특정 섹터 및 국가별 ETF의 변동성을 높일 수 있다.
이미지: 셔터스톡
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