인플레이션 압박이 계속해서 고조되면서 경제학자와 시장 관측자들 사이에서 가장 큰 우려 사항으로 재부상하고 있다. 이들은 그 책임을 도널드 트럼프 대통령의 무역 및 관세 정책에 돌리고 있다.
인플레이션 위험 ‘증가 중’
화요일(23일) 코베이시 레터는 소셜미디어 엑스(X) 게시글에서 “인플레이션 위험이 증가하고 있다”고 경고하며 “현재 CPI 구성 요소의 72%가 연준의 2% 목표보다 빠르게 상승 중”이라고 지적했다. 이는 3년 만에 가장 높은 비율이라고 덧붙였다.
아폴로 글로벌 매니지먼트 수석 경제학자의 자료에 따르면, 이 수치는 불과 1년 전(CPI 구성 요소 중 55%가 연준 목표치를 상회)과 팬데믹 이전인 2018~2019년 평균(57%)에 비해 크게 증가한 것이다.
해당 게시물은 “아폴로는 또한 관세로 인해 상품 물가 상승률이 다시 오르고 있다고 주장한다”고 전한 뒤, “인플레이션이 재부상하는 것일까?”
Inflation risks are rising:
72% of CPI components are now surging faster than the Fed’s 2% target, the highest share in 3 years.
This is a significant increase from ~55% seen a year ago.
By comparison, the average percentage was ~57% in 2018-2019, before the pandemic.
Apollo… pic.twitter.com/r1xVE3KiaR
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 23, 2025
스태그플레이션은 ‘눈앞에 다가왔다’
이러한 인플레이션 급등은 연방준비제도(Fed)가 지난주 기준금리를 25bp 인하해 4.25~4.50%에서 4.00~4.25%로 낮춘 직후 발생했다. 골드만삭스의 경제학자 데이비드 메리클에 따르면, 애널리스트들은 10월과 12월에 추가 금리 인하가 있을 것으로 예상하며, “노동시장이 예상보다 더 약화될 경우 50bp 인하 가능성도 있다”고 전망했다.
이러한 인플레이션 압박은 실업률 상승 속에서 발생하고 있어 연방준비제도를 어려운 입장에 놓이게 하고 있으며, 미시간 대학의 저스틴 울퍼스와 같은 주요 경제학자들은 이를 트럼프의 관세 정책 탓으로 돌리고 있다.
지난주 울퍼스는 인플레이션이 높은 수준을 유지하는 가운데 실업률이 계속 증가하고 있다는 제롬 파월 연준 의장의 발언을 인용하며 “스태그플레이션이 다가오고 있다”고 말했다.
Fed statement makes it official: Stagflation is in the room.
“Job gains have slowed, and the unemployment rate has edged up… Inflation has moved up and remains somewhat elevated. “
— Justin Wolfers (@JustinWolfers) September 17, 2025
전 재무장관 로렌스 서머스도 지난주 비슷한 견해를 표명했다. 그는 “우리는 스태그플레이션의 시작점에 서 있을 수 있다”고 말하면서 관세의 경제적 영향은 아직 “완전히 느껴지지 않았다”고 덧붙였다. 서머스는 또한 더 광범위한 심리적 위험을 지적하며, 소비자 및 기업 신뢰도가 더 악화될 수 있다고 시사했다.
I think we may be at the foothills of stagflation. I don’t think tariff impacts have been fully felt or will be for some time, and confidence has more room to decline than to rise. I think inflation will surprise a bit on the high side. I suspect we are seeing unemployment and…
— Lawrence H. Summers (@LHSummers) September 18, 2025
사진 제공: Ani_Raw_Shots, Shutterstock.com
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