골드만삭스 리서치의 최신 전망에 따르면, 글로벌 주식은 향후 12개월 동안 총수익률 11%를 기록할 것으로 예상된다. 이는 역사적으로 높은 밸류에이션 관련된 위험을 상쇄할 것으로 기대되는 견실한 수익 성장이 주도할 전망이다.
기업 수익, ‘낙관론 단계’ 이끌 것
글로벌 시장이 2025년에 극적인 상승세를 보인 반면, 골드만 삭스 애널리스트들은 2026년은 주가수익률(P/E) 배수의 확대보다는 근본적인 이익 성장에 의해 정의될 것이라고 내다보았다.
골드만은 글로벌 주가가 9% 상승하고, 배당금이 총 수익률을 달러 기준으로 11%까지 끌어올릴 것으로 전망했다.
피터 오펜하이머 수석 글로벌 주식 전략가는 시장이 현재 사이클의 ‘낙관 단계’에 진입했다고 진단했다. 이 단계에서는 일반적으로 밸류에이션이 상승하지만, 애널리스트들은 올해 상승분의 대부분이 확실히 ‘실적 주도형’일 것이라고 믿는다.
높은 밸류에이션, 그러나 붕괴 조짐은 없음
해당 보고서는 밸류에이션이 미국, 일본, 유럽을 포함한 모든 주요 지역에서 ‘역사적 최고 수준’에 도달했다고 경고한다. 그러나 골드만삭스는 높은 가격만으로는 시장 붕괴를 유발하기에 불충분하다고 주장한다.
오펜하이머에 따르면, 경제 침체 없이 심각한 약세장이 발생하는 경우는 드물다. 세계 경제가 지속적인 확장을 준비하고 있으며 연방준비제도(Fed)가 추가적인 완화 정책을 제공할 것으로 예상됨에 따라 거시경제적 배경은 여전히 우호적이다.
오펜하이머는 “높은 밸류에이션 수준에서조차도 주식 시장의 심각한 후퇴를 목격하는 것은 이례적일 것”이라고 기술했다.
다각화의 필요성
골드만삭스는 투자자들에게 미국을 넘어선 시야를 권고한다. 2025년 지리적 다각화는 투자자들에게 보상을 주었는데, 미국 주식이 유럽 및 아시아 시장 대비 약세를 보인 것은 거의 15년 만에 처음이었다. 해당 기관은 이러한 수렴 현상이 2026년에도 지속될 것으로 전망한다.
미국과 세계 다른 지역의 성장률 조정 후 밸류에이션 격차가 좁혀짐에 따라, 투자자들은 대형 기술주에만 집중하기보다 신흥 시장과 인공지능(AI) 자본 지출의 ‘파급 효과’를 누릴 가능성이 높은 부문에서 기회를 모색할 것을 권고받는다.
기술 버블 우려는 근거 없음
기술 부문에 대한 우려를 언급하며, 해당 보고서는 인공지능에 대한 “집중적인” 관심에도 불구하고 시장이 버블 상태가 아니다고 결론지었다.
현재 기술주 밸류에이션은 높은 수준이지만, 우수한 이익 성장에 의해 뒷받침되며 2000년 닷컴 버블 정점 당시의 극심한 격차와는 거리가 멀다고 설명했다.
면책 조항: 본 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 작성되었으며 Benzinga 편집진의 검토를 거쳐 게시되었습니다.
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