투자자들은 헤드라인 인플레이션 소음을 넘어 시장 변화를 주도하고 있다. 제레미 시겔 교수에 따르면, 현재 소형주와 가치주로의 전환은 근본적인 경제 회복력과 연방준비제도(Fed) 정책의 명확한 방향성에 힘입어 지속 가능하다고 한다.
확대되는 시장
시겔 교수는 실적 발표 시즌이 시작되면서 대형 성장주에서 눈에 띄는 자금 이탈이 관찰되며, 이는 보다 건전한 시장 상승이 진행 중임을 시사한다고 분석했다.
대형 성장주들은 최근 가치주 대비 약 10~12% 하락했다. 일시적 변동성에 의한 과거의 반전과 달리 시겔 교수는 “이번 하락은 더 지속 가능해 보인다”고 설명했다.
특히 소형주는 현재 실질적인 모멘텀을 확보한 상태다. 그는 소형주가 현재 수준에서 양호한 성과를 내기 위해 “극적인 실적 성장”이 필요하지 않다고 했다. 연준이 정책 전환을 하는 동안 실적이 단순히 안정화되기만 해도 시장 전반을 주도할 근거는 여전히 강력하다는 것이다.
인플레이션 ‘잡음’을 극복하는 회복력
최근 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 보고서에 일부 “표면적인 인플레이션 잡음”이 포함되었지만, 시겔은 이 데이터가 재가속화보다는 점진적 디플레이션과 일관된다고 주장한다.
그는 공식 주거비 데이터가 실시간 데이터를 따라가지 못하고 있음을 강조하며, 위즈덤트리의 핵심 인플레이션 측정값이 현재 임대료를 반영할 경우 공식 수치 2.6% 대비 1.6%에 불과하다고 지적했다.
성장 측면에서 경제는 여전히 “인상적인 회복탄력성”을 보이고 있다. 4분기 GDP 추정치가 무역 흐름으로 인해 왜곡될 수 있지만, 시겔은 경기 침체가 임박했다는 증거를 찾지 못했다. 실업수당 청구 건수가 “의미 있는 악화”를 시사하지 않는다는 점에서 노동 시장도 이러한 관점을 뒷받침한다.
연준의 명확한 경로
연준이 FOMC 회의 전 블랙아웃 기간에 접어들면서, 시겔은 1월 금리 인상이 없을 것이라는 점을 “확정된 문제”로 보고 있다. 그는 금리 인하가 가능한 가장 이른 시기로 3월을 지목했다. 정확한 시기와 관계없이 시겔은 향후 1년간 정책 방향이 명확해 “다각화가 마침내 성과를 내는” 환경이 조성될 것이라고 믿는다.
CME 그룹의 FedWatch 도구 전망에 따르면 시장이 1월 연준의 금리 동결 가능성을 95%로 가격에 반영하고 있다.
2026년 현재까지 기술주 부진
2026년 현재까지 나스닥 100 지수는 0.87% 하락한 반면, S&P 500 지수는 2.06% 하락했다. 그러나 다우존스 지수는 연초 대비 0.22% 상승했다.
한편, 소형주 지수 러셀 2000을 추종하는 ETF인 iShares 러셀 2000 ETF(NYSE:IWM)는 연초 대비 5.55% 상승했다.
각각 S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 Invesco QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 화요일(20일) 하락했다. SPY는 2.04% 하락한 677.58달러에, QQQ는 2.12% 하락한 608.06달러에 마감했다.
면책 조항: 본 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 작성되었으며 Benzinga 편집진의 검토를 거쳐 게시되었습니다.
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