인플레이션 기대감이 누그러지고, 유가가 하락하며, 달러 약세와 미국 노동시장 지표의 부진이 맞물려 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 경로에 대한 전망이 개선됨에 따라, 금 ETF가 다시 투자자들의 관심을 받고 있다. 이로 인해 실물 금 및 금 채굴 기업과 연계된 펀드의 단기 전망이 밝아지는 중이다.
또한, 투자자들이 연준의 추가 긴축을 가격에 반영하면서 2026년 대부분 동안 부진했던 금 현물은, 시장이 이러한 매파적 기대를 점차 해소하기 시작함에 따라 반등 조짐을 보이고 있다.
이러한 추세로 인해 금 ETF가 다시 투자자들의 주목을 받고 있다.
부진한 고용 지표, 연준 전망을 바꾸다
미국 경제는 6월에 단 5만 7천 개의 일자리를 창출하는 데 그쳤으며, 이는 경제학자들의 예상치인 11만 5천 개보다 훨씬 낮은 수치로, 트레이더들은 연준의 추가 금리 인상 전망을 대폭 하향 조정했다.
동시에 호르무즈 해협 재개통으로 걸프 지역 원유 공급이 회복되면서 유가는 급격히 하락했다. 사우디 아람코가 8월 공식 판매 가격을 사상 최대 폭으로 인하함에 따라, 에너지 비용 하락이 향후 몇 달 동안 인플레이션 완화로 이어질 수 있다는 기대감이 강화되었다.
클리블랜드 연방준비은행의 인플레이션 나우캐스트(nowcast) 역시 6월과 7월 모두 전월 대비 종합 인플레이션 수치가 마이너스를 기록할 것으로 전망하며, 물가 상승 압력이 이전 예상보다 빠르게 완화될 수 있다는 주장을 뒷받침하고 있다.
광범위한 매파적 전망이 사라진 것은 아니다. CME 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면 9월 금리 인상 확률은 한 달 전 약 37.8%에서 약 56.7%로 상승했다. 시장은 유가 하락에 따른 디스인플레이션과 약화된 고용 지표.로 인해 9월 이후 또는 연말까지 추가 금리 인상이 실제로 이루어질지 여부를 고민하고 있는 것으로 보인다.
금리 인하 기대감은 일반적으로 금에 유리하게 작용한다. 금은 수익률을 제공하지 않기 때문이다. 채권 수익률이 하락하거나 하락할 것으로 예상되면, 금을 보유하는 데 드는 기회 비용이 줄어들어 이 자산은 이자를 지급하는 투자 상품에 비해 더 매력적으로 보인다. 따라서 금리 인상 가능성이 높아지고 있는 점을 고려할 때, 이는 여전히 우려 사항으로 남아 있다.
달러 약세, 또 다른 호재
이번 상승세는 외환 시장에서 추가적인 힘을 얻었다. 금 가격은 미국 달러로 책정되기 때문에 달러가 약세를 보이면 해외 구매자들에게 금 가격이 저렴해져, 대개 글로벌 수요가 증가하고 가격을 지지하는 효과가 나타난다.
블룸버그 달러 현물 지수는 최근 몇 차례 거래에서 상승 모멘텀을 잃었으며, 지난 한 달간 1% 미만의 수익률을 기록했다. 이로 인해 달러로 표시된 금 가격이 해외 구매자들에게 더 저렴해져 글로벌 수요를 뒷받침하고 있다.
애널리스트들은 고용 지표 부진과 달러 약세가 맞물리면서, ‘금리 장기 고공행진’ 기대감으로 수 주간 압박을 받아온 귀금속 시장에 유리한 거시경제적 여건이 조성되었다고 말한다.
금 ETF, 수혜 예상
거시경제 여건의 개선으로 금 현물 가격을 밀접하게 추적하는 실물 담보형 금 ETF에 대한 관심이 다시 높아지고 있다.
이 분야 최대 규모 펀드인 SPDR 골드 셰어즈(NYSE:GLD)는 0.4%의 운용보수율을 적용받고 있음에도 불구하고, 그 규모와 유동성 덕분에 여전히 기관 투자자들이 선호하는 선택지로 남아 있다. GLD는 금리 상승 기대감이 수익률이 없는 자산에 부담을 주면서 올해 대부분 기간 동안 압박을 받아왔다. 만약 시장이 이러한 기대감을 계속해서 해소해 나간다면, 이 펀드는 금 투자에 대한 투자자들의 수요가 다시 살아나면서 가장 큰 수혜를 입는 상품 중 하나가 될 수 있다.
한편, iShares 골드 트러스트(NYSE:IAU)는 0.25%라는 더 낮은 운용보수율로 유사한 투자 기회를 제공하여 장기 투자자들에게 매력적이다. 비용을 중시하는 투자자들은 0.1%라는 더 낮은 연간 수수료로 실물 금에 투자할 수 있는 SPDR 골드 마이너스 Trust(NYSE:GLDM)도 고려해 볼 수 있다.
더 큰 상승 여력을 추구하며 높은 변동성을 감수할 의향이 있는 투자자들에게는, 금 현물 가격이 계속 상승할 경우 금광 ETF가 시장수익률을 상회할 수 있다. VanEck 골드 마이너스 ETF(NYSE:GDX)와 VanEck 주니어 골드 마이너스 ETF(NYSE:GDXJ) 같은 펀드는 금 가격이 지속적으로 상승하는 기간 동안 기초 금속보다 더 빠른 속도로 수익이 증가하는 기업들에 투자하여, 금 가격 상승에 대한 레버리지 효과를 제공한다.
투자자들이 주목해야 할 점
최근 경제 지표가 시장 심리를 개선시켰지만, 금 ETF에 대한 다음 주요 촉매제는 6월 소비자물가지수(CPI) 보고서와 연방준비제도(Fed)의 추가 발언이 될 것이다.
반등세가 얼마나 지속될지는 최근의 디스인플레이션 추세가 에너지 가격을 넘어 확대될지 여부에 크게 좌우될 것이다. 근원 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, CPI가 예상보다 높게 나올 경우 연준의 추가 긴축에 대한 기대감이 빠르게 재점화되어 금 ETF에 다시 한 번 압박을 가할 수 있다.
반대로, 인플레이션이 계속 진정되고 시장이 매파적 포지션을 더욱 해소한다면, 금 ETF는 힘든 상반기 이후 회복세를 이어갈 수 있을 것이다.
사진: Shutterstock
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