[단독 인터뷰] 미 국채 수익률 5%선···”고금리 ‘뉴노멀’ 시대일까”

미국 국채 시장의 매도 물결로 인해 장기 국채 수익률이 5% 선에 위험할 정도로 근접하거나, 경우에 따라서는 넘어서기도 했다. 이로 인해 세계 경제가 영구적인 구조적 전환기에 접어들고 있는지, 아니면 일시적인 혼란을 겪고 있는지에 대해 월스트리트의 저명한 거시경제 전문가들 사이에서 치열한 논쟁이 벌어지고 있다.

거대한 수익률 격차

30년물 국채 수익률이 5.12%까지 치솟고 10년물 국채 수익률이 4.58%를 돌파함에 따라, 투자자들은 극명하게 갈린 전망에 직면해 있다.

논쟁의 한쪽에서는 거시경제 전통주의자들이 최근의 급등세가 일시적인 지정학적 및 에너지 충격에 의한 과열 현상이라고 주장한다. 반면, 애널리스트들은 “무료 자금”의 시대가 공식적으로 끝났으며, 이는 글로벌 자본의 새로운 현실을 확고히 하는 것이라고 단언한다.

나벨리에 앤 어소시에이츠(Navellier & Associates) 설립자이자 이사회 의장, 최고투자책임자(CIO), 최고상임이사(CCO)인 루이스 나벨리에는 현재의 패닉이 일시적일 것이라고 믿는다. 나벨리어는 “가을이 되면 채권 수익률은 진정될 것”이라며, 최근 원유 가격 하락이 이미 안도감을 주기 시작했다고 언급했다.

나벨리어는 “케빈 워시가 올해 말 FOMC에 금리인하를 촉구할 것으로 예상한다”고 덧붙이며, “채권 감시자들은 일본, 영국, 프랑스에 더 집중하고 있다”고 지적해 국지적인 우려를 일축했다.

‘지속 가능한 체제’로의 전환

글로벌 금융 서비스 제공업체 B2PRIME의 최고전략책임자(CSO)인 알렉스 체파예프는 중앙은행의 개입이 투자자 행동을 근본적으로 변화시켰으며, 이제 시장은 이에 적응할 수밖에 없다고 주장한다.

체파예프는 “이제 인플레이션으로 인해 바로 그 은행들이 기존 모델을 뒤집어야만 했고, 그 결과 자본이 예전처럼 ‘무료’가 아니게 되었으며, 투자자들은 다시금 자금을 어디에 투자할지 더 신중하고 선택적으로 결정해야 하는 상황에 처했다”고 설명했다.

“따라서 오히려 장기적으로 볼 때 이는 더 지속 가능한 체제로의 변화로 간주될 수 있다.” 체파예프는 5% 이상의 수익률이 저위험 투자자들에게는 “매력적인 조건”이지만, 성장을 완전히 포기하는 것은 치명적인 실수가 될 것이라고 지적한다.

“투자자들이 기술주나 암호화폐와 같은 변동성이 큰 시장을 외면한다면, 상당한 장기 성장을 놓치게 될 것이다… 적절한 ‘균형’을 찾는 것이 여기서 가장 현명한 전략이 될 것이다.”

‘재정 지배력’의 위협

이러한 영구적인 구조적 변화에 대한 인식은 데이터 분석가들에게서도 공감을 얻고 있으며, 이들은 매도세의 진정한 원인으로 연방준비제도(Fed)의 일반적인 정책 움직임이 아닌 막대한 규모의 미국 정부 채권 발행을 지목하고 있다.

비투닉스(Bitunix) 거래소의 애널리스트 딘 첸(Dean Chen)에 따르면, 수익률 곡선은 중앙은행과 완전히 독립적으로 전반적인 금융 여건을 재평가하고 있다. 첸은 시장이 “재정 우위가 통화 우위를 점차 압도하는” 환경으로 전환되고 있다고 주장했다.

“확대되는 재정 적자와 국채 공급의 급증은 시장을 안정시키기 위해 더 높은 만기 프리미엄을 필요로 한다. 결과적으로, 이는 시장 세력이 새로운 금리 인상 주기를 강요하는 경우가 아니라, 중립금리 자체가 더 높게 재평가되어 ‘고금리 장기화(higher-for-longer) 균형’을 형성하는 체제 전환이다.”

2026년 투자자 플레이북

고정 수익률이 여전히 높은 변동성을 보이는 가운데, 전문가들은 전통적이고 경직된 포트폴리오 분할만으로는 더 이상 자산을 보호하기에 충분하지 않다고 지적한다. “뒤처지는” 상황을 피하기 위해, 다중 자산 분석가들은 다음과 같은 하이브리드 전술적 프레임워크를 제안하고 있다.

• 핵심 성장 자산: 현금 흐름 성장이 높은 할인율의 부정적 영향을 상쇄할 수 있는 초대형 기술주 및 AI 생태계에 자본을 배분한다.
• 방어적 유동성: 단기 만기의 고품질 고정 수익 자산에 의존하여 높은 수익률을 확보하는 동시에 자본의 유연성을 유지한다.
• 희소성 헤지: 금과 비트코인과 같은 비주권 자산을 활용하여 지속적인 글로벌 재정 확장 및 통화적 스트레스에 대한 체계적인 헤지 수단으로 삼는다.

2026년 시장 성과

S&P 500 지수는 연초 대비 8.38% 상승했다. 마찬가지로 나스닥 종합 지수는 13.06% 상승했고, 다우존스 지수는 연초 대비 3.36% 상승했다.

S&P 500과 나스닥 100을 각각 추종하는 SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY)와 인베스코 QQQ 트러스트 ETF(NASDAQ:QQQ)는 수요일 상승세를 보였다. SPY는 1.02% 상승한 741.25달러를 기록했고, QQQ는 1.66% 오른 713.15달러를 기록했다.

한편, 다우 지수를 추종하는 스테이트 스트리트 SPDR 다우존스 산업평균 ETF 트러스트(NYSE:DIA)는 수요일 1.27% 상승해 500.24달러에 장을 마감했다.

사진 제공: Love You Stock on Shutterstock.com

면책 조항: 본 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 작성되었으며, Benzinga 편집진이 검토하고 게시했습니다.

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