현재 위성 업계에서 흥미로운 일이 벌어지고 있으며, 투자자라면 주목할 만하다. 블룸버그에 따르면, 아마존은 글로벌스타(Globalstar) 인수 협상을 마무리했으며 주식 시장은 이 소식에 즉각 반응했다.
아마존, 추격에 나서다
제프 베이조스의 아마존(NASDAQ:AMZN)은 위성 인터넷 분야에서 스페이스X와 그 스타링크 네트워크를 따라잡기 위해 노력하고 있다.
일론 머스크의 스타링크는 2019년 이후 1만 개 이상의 위성을 발사했으며 전 세계적으로 1,000만 명 이상의 활성 가입자를 확보했다. 또한 스타링크는 2026년까지 90억 달러 이상의 매출을 올릴 것으로 예상된다.
반면, 아마존의 위성 시스템(LEO 또는 프로젝트 쿠이퍼)은 3,200개 이상의 위성을 발사할 계획이지만, 현재 궤도에 있는 위성은 약 180개에 불과하다.
여기에는 엄청난 격차가 존재한다. 실제로 아마존은 2026년 7월까지 위성 함대의 절반을 배치해야 하는 요건을 충족하기 위해 2026년 1월 연방통신위원회(FCC)에 2년의 추가 기한을 신청했다.
따라서 글로벌스타와의 이번 잠재적 인수 합병을 논할 때, 아마존은 단순히 시간과 역량을 확보하려는 것일 뿐이다.
글로벌스타, 아마존의 지름길이 될 수 있는 이유
글로벌스타는 이미 가동 중인 저궤도 위성 네트워크를 보유하고 있으며 다음과 같은 부분이 포함된다.
- 기존 시설
- 기존 고객
- 주파수 사용권(매우 가치 있는 자산)
- 수년간 축적된 운영 노하우
아마존은 글로벌스타를 인수하면 시스템을 처음부터 완전히 구축하지 않고도 위성 발사를 크게 앞당길 수 있다.
위성 광대역 산업이 급속도로 발전하고 있으며, 특히 농촌 지역에서 기존 인터넷 접속 서비스의 강력한 경쟁자로 부상하고 있다는 점을 기억할 필요가 있다. 이를 통해 아마존은 수십억 달러 규모의 시장에 훨씬 더 빨리 진출할 수 있게 될 것이다.
베이조스 vs 머스크: 경쟁이 달아오르고 있다
이 모든 상황의 중심에는 투자자들이 이미 잘 알고 있는 라이벌 관계, 즉 제프 베이조스와 일론 머스크의 대결이 있다.
지금까지 아마존이 취한 조치는 다음과 같다.
- 2028년부터 델타항공의 항공기 500대에 Wi-Fi 서비스를 제공하기 위한 계약 체결
- 2027년부터 제트블루와 서비스 제휴
- 총 수십억 달러 규모의 로켓 발사 100회 계약 수주
반면, 스타링크는 이미 유나이티드 항공, 알래스카 항공, 하와이안 항공과 같은 주요 항공사들에 서비스를 통합해 놓았다.
여전히 격차는 존재하지만, 아마존은 그 격차를 좁히기 위해 적극적으로 나서고 있다. 그리고 글로벌스타 인수는 아마존에게 있어 지금까지의 가장 큰 도약 중 하나가 될 수 있다.
투자자 유의 사항
여기서 주목할 점이 있다. 글로벌스타의 주가는 올해 들어 지금까지 절대적인 강세를 보였다. 지난 한 달 동안 주가는 30.8% 이상 상승했다. 또한 연초 대비 약 15.4%의 상승률을 기록했으며, 지난 1년간 300%가 넘는 수익률을 기록했다.
이러한 강력한 실적을 고려할 때, 이번 거래가 이미 주가에 얼마나 반영되었는지 의문을 가질 수 있다.
할인현금흐름(DCF) 모델에 따르면, 글로벌스타의 내재 가치는 주당 34.82달러다. 이는 기존 가정을 바탕으로 할 때, 글로벌스타 주가가 실제로 100% 이상 과대평가되었을 수 있음을 의미한다.
매출 대비 주가 비율(P/S)을 고려하면 상황은 더욱 악화될 수 있다. 글로벌스타 주식의 매출 대비 주가 비율(P/S)은 34.79배로, 업계 평균인 1.36배와 비교하면 매우 공격적인 평가 수준임을 나타낸다.
따라서 스토리는 흥미롭지만, 수치상으로는 신중을 기해야 한다는 신호를 보내고 있다.
강세론 vs 약세론: 극명히 대조되는 두 가지 시나리오
현재 글로벌스타는 전형적인 ‘스토리 vs 밸류에이션’ 유형의 케이스로 보인다.
강세론
- 아마존의 가치 있는 인수
- 위성 및 IoT 산업의 강력한 사업 성장
- 적정 가치는 약 75달러 수준
- 연간 매출 성장률 전망치는 약 16%로 추정
약세론
- 주가는 가치 평가보다 과대평가된 측면 존재
- 사업 규모는 여전히 상대적으로 작음
- 주가의 하방 적정 가치는 약 3달러 수준일 수 있음
- 주식은 도박 성향이 더 강함
따라서 투자자로서 질문은 이렇다. 스토리에 투자할 것인가, 아니면 회사 자체에 투자할 것인가?
글로벌스타 인수가 아마존 주가에 미치는 의미
이제 다시 아마존으로 돌아가 보자. 월스트리트는 아마존에 대해 ‘강력 매수(Strong Buy)’ 추천을 내리고 목표주가를 약 284달러로 제시하며, 18.5%의 상승 여력을 시사하고 있다.
이번 글로벌스타 거래는 아마존의 향후 입지를 강화하는 데 도움이 될 수 있다. 하지만 이는 장기 투자이며, 당장의 수익을 직접적으로 증가시키지는 않을 것이다.
위성 네트워크는 규모를 갖추기까지 수년이 걸리고, 구축에 수십억 달러가 소요되며, 완전히 활용하기까지는 더 많은 시간이 필요하다.
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