은이 랠리를 이어가며 온스당 $39.71에 마감했다. 이는 미국이 이 금속을 중요 광물 목록에 추가한 지 며칠 만에 기록한 새로운 다년 최고치다. 이 지정은 즉각적으로 트레이더와 정책 입안자들이 은을 바라보는 시각을 재조명했다. 은은 이제 태양광 패널과 전자 제품의 산업적 원료일 뿐만 아니라, 지정학적 체스판의 중심에 놓인 자재가 되었다.
올해 들어 은은 37% 이상 급등했으며, 최근에는 금을 초과하는 성과를 보였다. 노련한 자원 투자자들인 릭 룰(Rick Rule)은 금-은 비율의 약세가 상품 강세장의 다음 단계가 도래했음을 시사한다고 언급했다. 이는 더 높은 변동성으로 특징지어진다.
씨티그룹의 전략가 톰 멀퀸(Tom Mulqueen)과 그의 팀은 미국의 은 프리미엄이 “관세 위험을 과소평가하고 있다”고 주장하며, 현재 미국 외 가격에 비해 2-3% 프리미엄에 불과하다고 밝혔다. 지난주의 보고서에서 멀퀸은 이러한 좁은 스프레드가 중요 수입품에 대한 섹션 232 관세 가능성을 무시하고 있다고 경고했다. 이 관세는 최대 50%에 이를 수 있다.
워싱턴이 단호하게 행동한다면, 이 가격 조정은 급격하고 무질서하게 진행될 수 있다. 특히 은에 대해 멀퀸은 관세 검토가 미국 가격을 글로벌 기준에 맞추는 잠재적 전환점이 될 수 있다고 보았다.
통화 정책 기대감은 두 번째 긍정적인 요인을 제공하고 있다. 은의 상승은 연방준비제도가 다음 달에 금리를 인하할 것이라는 확신이 커지는 것과 동시에 진행되고 있다. 연준 의장 제롬 파월의 잭슨 홀 연설은 이러한 관점을 강화했으며, 선물 시장은 9월 금리 인하의 확률을 거의 90%로 가격에 반영하고 있다.
거시적 포지셔닝도 중요하지만, 은의 문화적 및 지정학적 차원은 이제 무시하기 어려워졌다. 최근 인터뷰에서 분석가 에릭 영(Eric Young)은 은 억제 시대가 끝나고 있다고 믿는 이유를 설명했다.
“은 가격이 이렇게 낮은 사실은… 지난 30년 동안 중국에 이익이 되었다”고 영이 주장하며, 금속 은행들이 가격을 관리하기 위해 노력해 중국의 제조 우위를 지원했다고 지적했다.
미국이 이제 생산을 국내로 이전하고 중국과 직접 경쟁하고 있는 상황에서, 그는 은의 가격을 억제할 이유가 더 이상 적용되지 않는다고 제안했다.
“만약 중국이 미국이나 서구의 주요 제조 허브가 아니라면, 왜 은 가격을 억제하여 중국이 저렴하게 유지하도록 도와야 할까?”라고 그가 질문했다.
영은 또한 중국이 직접 광산 수준에서 은 농축물을 구매하며 물리적 공급에 대한 더 넓은 경쟁을 강조했다. 그러나 아마도 더 주목할 만한 점은 사우디 아라비아의 은 시장 진출이다.
이 왕국의 중앙은행은 조용히 iShares Silver Trust(NYSE:SLV)의 지분을 축적했다. 이는 세계 최대의 은 지원 ETF이다. 비록 4천만 달러의 투자에 불과했지만, 리야드는 은을 단순한 산업 금속이 아닌 전략적 금융 자산으로 보고 있음을 시사하고 있다. 이는 비전 2030에 따른 다각화 추진을 보완할 수 있는 자산이다.
세계 최대의 석유 수출국 중 하나가 은 ETF에 자본을 할당한다면, 이는 다른 국부 펀드(sovereign Wealth Fund)들에게도 영향을 미쳐, 특히 글로벌 상품 전략이 탄화수소를 넘어 발전하는 상황에서 이를 따르도록 할 가능성이 있다.
여기서의 차이는 중요하다. 중앙은행이 금을 구매할 때는 보통 느리고 체계적인 준비금 축적 과정이다. 그러나 주권이 은 ETF를 구매할 경우, 이는 금 시장보다 훨씬 작고 유동성이 적은 시장에 갑작스러운 유동성 폭발을 가져와 가격 변동성을 증폭시킬 수 있다.
“미국이 저렴한 은으로 중국을 보조하는 대신, 은을 자국 관할권에서 확보하기 위해 중국과 경쟁하게 될 것”이라고 영이 언급했다. 이제 걸프 지역의 자금력이 풍부한 플레이어들이 경쟁에 가세하면서 은의 글로벌 경제에서의 역할에 새로운 층이 추가되었다.
다음 읽기: S&P-금 비율, 세대적 경고 신호
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 더 많은 승리를 거두세요
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요.
여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
