수년간 은(silver)은 방 안의 조용한 금속이었다.
전자제품, 태양광 패널, 보석 케이스에 충실히 전력을 공급했지만 시장에서 큰 흥분을 불러일으키진 못했다. 투자자들은 은을 믿음직하지만 특별할 것 없는, 극적인 잠재력을 제대로 발휘하지 못한 산업용 일꾼으로 여겼다.
하지만 2025년이 모든 것을 바꿨다.
화요일(9일) 은 가격은 온스당 60달러를 넘어섰으며, 연초 대비 상승률을 110%로 확대하며 1979년 이후 최고의 한 해를 향해 가고 있다. 당시 헌트 형제가 은 시장을 장악하려 시도하면서 가격이 급등했던 해다.
은은 단순히 우수한 성과를 보인 것이 아니라, 올해 모든 주요 자산군을 압도했다.
- SPDR 골드 셰어스(NYSE:GLD)로 추적되는 금은 약 60% 상승했다.
- 뱅가드의 S&P 500 ETF(NYSE:VOO)로 추적되는 S&P 500은 약 16.6% 상승했다.
- Invesco QQQ(NASDAQ:QQQ)로 추적되는 나스닥 100 지수는 약 22% 상승했다.
- 아이셰어즈 20+년 만기 국채 ETF(NASDAQ:TLT)로 추적되는 장기 채권은 0.8% 상승했다.
- 아이셰어즈 비트코인 ETF(NYSE:IBIT)로 추적되는 비트코인은 0.6% 하락했다.
코베이시 레터는 화요일 소셜미디어 X에 게시한 글에서 “역사상 가장 강력한 주식 시장 강세장 속에서 은 가격은 S&P 500 지수 대비 올해 들어 6배나 더 올랐다”고 밝혔다.
은이 S&P 500 지수 구성종목이었다면, 현재 연간 상위 10개 종목 안에 들었을 것이며 엔비디아(NASDAQ:NVDA), AMD(NASDAQ:AMD), GE 버노바(NYSE:GEV), 알파벳(NASDAQ:GOOGL) 등 인공지능 우량주를 제치고 상위권에 올랐을 것이다.
그렇다면 은과 같은 산업용 금속이 호황을 누리는 주식, AI 주도 기술 모멘텀, 심지어 금까지도 능가하는 이유는 무엇일까?
차트: 은, 2025년 모든 주요 자산군을 능가하는 성과
은이 다른 모든 자산을 앞지르는 이유
크레스캣 캐피털의 거시경제 분석가 오타비우 “타비” 코스타는 은의 움직임을 “심오한 의미를 지닌 순간”으로 강조하며, 이는 단순한 금속 거래를 넘어선 더 큰 흐름과 연결된다고 지적했다.
그의 관점에서 이 움직임은 장기적인 인플레이션 압력, 법정화폐 가치의 점진적 하락, 심화되는 금융 억압, 그리고 긴장 신호를 보이는 글로벌 통화 시스템과 직접적으로 연결된다.
코스타는 은이 역사상 가장 의미 있는 돌파점을 향해 가고 있다고 믿는다.
모든 투자자의 주목을 끌 만한 세부 사항은 올해 두 배로 상승했음에도 불구하고, 이 금속이 여전히 인플레이션 조정 기준 1980년 최고점보다 약 80% 낮은 수준에서 거래되고 있다는 점이다.
코스타는 “제 생각에 이것이 바로 폭발적인 가격 발견이 실제로 일어나는 모습”이라고 말했다.
Silver is experiencing a moment of profound significance, with major implications for the history of hard money, fiat currency debasement, and — most critically — inflation.
We’re seeing one of the most volatile monetary assets approach a breakout above its previous highs,… pic.twitter.com/TFQrTWYj9o— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) November 28, 2025
상품 분석가 팀 핵은 현재 70 근처인 금은 비율이 “단 몇 주 만에 45까지 폭락할 수 있다”고 지적하며, 이는 역사적으로 은의 폭풍 같은 초과 수익률과 연관된 변화라고 설명했다.
그는 “공급은 수년간 고갈되어 왔다”며 경고했다. “수요는 급격히 증가하고 있다. 무언가는 반드시 변해야 한다.”
왜 지금일까? 은 가격 급등의 배경
1. 공급 부족이 구조화되고 있다
광산 생산량은 정체 상태다. 재활용 흐름도 이를 따라잡지 못하고 있다. 산업 수요, 특히 그린 에너지 분야의 수요가 급격히 증가 중이다. 공급 부족은 한꺼번에 발생하지 않는다. 조용히 쌓이다가 갑자기 한계에 도달한다.
2. 금리 인하가 모든 것을 바꾼다
은은 금리가 하락할 때 호황을 누린다. 시장은 완화적 정책 전환을 가격에 반영하고 있으며, 통화 조건에 민감한 금속들, 특히 은이 가장 먼저 반응하고 있다.
3. 금의 돌파가 파급 효과를 일으키고 있다
투자자들이 안전자산이나 정책적 이유로 금을 쫓을 때, 그들은 종종 레버리지와 변동성을 위해 은으로 눈을 돌린다. 역사적으로 은은 귀금속 사이클 후반에 금보다 우수한 성과를 내는데, 지금이 바로 그런 상황이다.
4. 저평가된 자산에 대한 탐색
투자자들은 아직 급등하지 않은 자산으로 자금을 이동시키고 있다. AI 주식, 에너지 기업, 암호화폐가 모두 주가 급등기를 겪은 세상에서 은이 갑자기 저렴해 보인다.
은이 주식이었다면 스타 종목
12월 9일 기준 올해 S&P 500 기업 중 은보다 우수한 성과를 낸 기업은 단 9곳이며, 여기에는 지수 내 최대 반등 또는 AI 레버리지 사례가 포함된다.
- 로빈후드 마켓츠 (NASDAQ:HOOD) +266%
- 씨게이트 테크놀로지 홀딩스 (NASDAQ:STX) +229%
- 마이크론 테크놀로지 (NASDAQ:MU) +199%
- 웨스턴 디지털 (NASDAQ:WDC) +186%
- 워너브러더스 디스커버리 (NASDAQ:WBD) +166%
- 뉴몬트 코퍼레이션 (NYSE:NEM) +151%
- 팔란티어 테크놀로지스 (NYSE:PLTR) +140%
- 램 리서치 (NASDAQ:LRCX) +129%
- 앱러빈 (NASDAQ:APP) +123%
이 모든 것의 의미
은(銀)은 단순히 강한 한 해를 보내고 있는 것이 아니라 거시경제적 메시지를 보내고 있다. 이는 통화 정책, 구조적 인플레이션, 공급 부족, 그리고 근본적으로 다른 경제 환경을 준비하는 세계에 관한 메시지다.
가장 이상한 점은 무엇일까? 많은 애널리스트들이 이것이 시작에 불과하다고 믿는다는 것이다. 만약 그렇다면, 은의 110% 급등은 이야기가 아니라 서막에 불과하다.
이미지는 인공지능을 사용하여 Midjourney로 생성되었습니다.
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