은이 금을 능가하기 시작했다. 거의 2년간의 꾸준한 상승세 끝에 이 금속은 더 유명한 금을 크게 능가하기 시작했다. 이는 원자재 강세장의 두 번째 단계가 형성될 수 있다는 신호다.
2025년 은 현물 가격은 온스당 30달러 미만에서 10월까지 54달러 이상으로 상승하여 85% 이상 급등했다.
현물 은 대 현물 금, 연초 대비, 출처: TradingView
키트코(Kitco)는 컨설팅 회사인 메탈 포커스(Metal Focus)에 따르면 재고 부족, 지속적인 투자자 유입 그리고 구조적 공급 부족이 랠리를 주도하는 요인이라고 보도했다.
이 연구 회사는 내년에 은 가격이 60달러에 도달할 것으로 예상한다. 인도 수요, ETF 축적 및 미국의 예방적 비축으로 인해 1년간 대규모 인출이 발생한 후 런던의 재고가 여전히 고갈된 상태임을 강조한다.
이중 목적, 단일 적자
은의 이중 정체성도 이 이야기의 중심이다. 은은 전통적인 가치 저장 수단이자 특히 재생 에너지 기술에서 중요한 산업 자재이다. 태양광 발전을 위한 전도성 특성은 여전히 비할 데 없다.
2024년 산업 수요는 6억 8,900만 온스에 달했으며, 태양광(PV) 애플리케이션이 2억 4,400만 온스를 차지하여 2020년 대비 150% 이상 증가했다. 전 세계적으로 태양광 용량 추가가 계속 증가하고 있으며, 국제 에너지 기구(IEA)는 2024년부터 2030년까지 4,000기가와트의 신규 설치를 예상하고 있다. 이 궤적만으로도 10년 말까지 은 수요를 연간 약 1억 5천만 온스 증가시킬 수 있다.
생산자들은 PV 셀에 사용되는 은의 양을 줄이려고 노력하고 있다. 메탈 포커스는 높은 가격에 대응하여 광범위한 “절약” 이니셔티브와 대체 노력을 지적하지만, 이러한 조정에는 수년이 걸릴 것으로 예상한다.
한편, 실버 인스티튜트는 약 9,500만 온스의 5년 연속 연간 공급 부족을 예상한다. 보석 및 은제품에 대한 수요가 약하지만, 부족은 여전히 가격 상승을 지지할 만큼 충분히 넓다.
공급 상황은 거의 안도감을 주지 않는다. 채굴된 은의 70% 이상이 구리, 납, 아연 또는 금 생산의 부산물로 나온다. 이러한 역학은 생산자가 가격 상승에 신속하게 대응할 수 있는 능력을 제한한다. 메탈 포커스는 또한 2030년까지 여러 광산이 폐쇄될 예정이어서 생산량이 더욱 감소할 수 있다고 경고한다.
프랙탈 연속 패턴
은의 수십 년간의 가격이 역사상 가장 큰 컵 앤 핸들(cup-and-handle) 패턴을 형성했지만, 단기 패턴도 똑같이 흥미롭다.
은의 단기 컵 앤 핸들 연속 패턴, 출처: TradingView
은은 사상 최고치인 54.49달러를 기록한 후 하락세와 이후 랠리가 컵 앤 핸들 패턴을 형성했다. 전통적인 기술적 분석에 따르면, 림이 깨질 때의 가격 목표는 “컵”의 수직 높이와 같다.
따라서 기술적 분석은 은이 2025년에 마지막 말을 하지 않았을 수도 있음을 시사한다.
가격 주시: iShares Silver Trust(NYSE:SLV)는 연초 대비 90.16% 상승했다.
사진 출처: Shutterstock
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