미국 달러가 50년 넘게 이어진 사상 최대의 연간 하락세를 기록하며 주요 시장 전문가들 사이에서 인플레이션 우려가 재점화되고 있다.
달러 약세, 인플레이션 우려 촉발
월요일(29일) 소셜미디어 엑스(X)에 게시된 ‘코베이시 레터’는 지난 한 해 동안 지속된 미국 달러의 가치 하락에 대한 우려를 제기했다. 아폴로 글로벌 매니지먼트의 데이터를 인용한 이 게시물은 “이번 하락세가 인플레이션을 촉발할 것”이라고 경고했다.
연방준비제도(Fed) 자체 모델 데이터를 인용한 이 글은 “미국 달러가 10% 하락할 때마다 인플레이션이 30bp 상승한다”고 밝혔다. 최근 몇 달간 이 연관성은 더욱 두드러졌는데, 미국 달러 지수(DXY)는 이미 연초 대비 10% 이상 하락하며 “1973년 이후 최악의 한 해”를 기록하고 있다고 글은 전했다.
“이에 맞춰 포지션을 조정하라”는 결론으로, 이 현상이 주식, 원자재, 채권 시장에 미칠 영향을 강조했다.
게시글은 금값이 연초 대비 44% 급등하며 미국 금 보유액이 사상 처음으로 1조 달러를 돌파했다는 다른 게시물을 인용하며 이같이 전했다.
You can’t make this up:
The US Dollar is depreciating so quickly that Apollo says it will spark more inflation.
According to the Fed’s model itself, every -10% drop in the US Dollar results in a 30 basis point boost to inflation.
This year alone, the US Dollar Index is down… https://t.co/OHw9K8I2WD pic.twitter.com/aa2qhxgbkw
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 29, 2025
금리인하는 ‘노동시장에 해 끼칠 것’
경제학자 피터 쉬프는 이달 초 연준의 금리인하에 반대하며 “노동시장에 도움이 되기보다 해를 끼칠 수 있다”는 유사한 우려를 제기한 바 있다. 그는 X 게시글에서 “현재 금리인하는 달러 약세로 이어져 소비자 물가를 상승시키고 장기 금리를 끌어올려 노동시장에 해를 끼칠 것”이라고 말했다.
Following another weak jobs report, Labor Sec. Chavez-DeRemer said, “Jerome Powell needs to do his job and cut those interest rates now.” But rate cuts now will harm the labor market by weakening the dollar, driving up consumer prices, and pushing long-term interest rates higher.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) September 8, 2025
전 재무장관 로렌스 서머스는 지난주 미국의 경우 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인해 “스태그플레이션의 전조”에 접어들 수 있다고 말했다. 그는 “인플레이션이 예상보다 다소 높게 나타날 것”이라며 가격 압박이 현재 기대치를 넘어설 수 있음을 시사했다.
I think we may be at the foothills of stagflation. I don’t think tariff impacts have been fully felt or will be for some time, and confidence has more room to decline than to rise. I think inflation will surprise a bit on the high side. I suspect we are seeing unemployment and…
— Lawrence H. Summers (@LHSummers) September 18, 2025
미국 달러 지수(DXY)는 화요일 0.07% 하락한 97.882에 거래되고 있다. 금 현물 가격은 1.10% 상승한 온스당 3,868.37달러로 사상 최고치를 계속 경신 중이다.
사진 제공: Shutterstock.com의 Africa Studio
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