노보 노디스크(NYSE:NVO) 주가는 올해 들어 약 42.45% 급락했다.
노보 노디스크의 주가는 글로벌 REDEFINE 프로그램의 REDEFINE 2상 3상 시험에서 위약 대비 주 1회 피하 주사제인 카그리세마(CagriSema: 카그릴린타이드 2.4mg과 세마글루타이드 2.4mg의 고정 용량 복합제)의 주요 결과를 발표했을 때 큰 타격을 입었다.
노보 노디스크는 5월에 2025년 매출 성장률 전망치를 하향 조정한 데 이어, 7월에는 2025년 전망치를 추가로 축소했다. 노보 노디스크는 3분기 실적 발표에서 환율 조정 기준(CER) 8~11%로 매출 성장률 전망치를 수정했다.
이러한 변화는 올해 초 유럽에서 가장 가치 있는 상장 기업으로 출발했던 회사의 급격한 반전을 보여준다. 위고비와 오젬픽의 주성분인 세마글루타이드의 핵심 미국 특허가 2032년 만료될 예정인 가운데, 투자자들은 노보의 장기 성장 궤적의 지속 가능성에 대한 의문을 점점 더 제기하고 있다.
경쟁 환경: 일라이 릴리와 비교
노보 노디스크 주가가 하락한 반면, 경쟁사 일라이 릴리(NYSE:LLY)는 반대 방향으로 움직이며 주가가 약 38% 상승했다.
벨뷰 자산운용의 포트폴리오 매니저 폴 메이저는 블룸버그와 인터뷰에서 “현재로서는 유기적으로 볼 때, 노보 노디스크의 파이프라인이 이 상황을 관리 가능하다고 설득하지 못한다”고 말했다.
올해 초 노보 주식을 매도한 메이저는 투자자들이 노보의 미래 성장에 대한 확신을 주는 강력한 촉매제를 보기 전까지는 주가가 계속 하락할 것이라고 전망했다.
노보 노디스크의 파이프라인을 살펴보면 주로 인슐린 제품, 심장 질환 치료제, 체중 감량제로 구성된다. 반면 일라이 릴리의 파이프라인은 암, 체중 감량, 알츠하이머병, 관절염, 건선, 알레르기성 비염, 위장 장애, 피부 질환 등을 위한 약물로 훨씬 광범위하다.
가격과 출시 시기가 핵심이 될 것이다. 노보 노디스크가 릴리보다 먼저 이 알약을 시장에 내놓는다면, 투자자들은 2021년 위고비 주사제에서 실패했던 선점 효과를 효과적으로 활용할 수 있을지에 주목할 것이다.
7월 보고서에 따르면, 노보 노디스크 경영진은 회사가 비만 치료제 위고비 출시 준비가 되어 있지 않다는 내부 경고를 무시했다고 한다.
위고비 실적과 시장 점유율 압박
2021년 중반 미국에서 승인된 위고비는 비만 치료의 주요 진전을 의미했으며, 이후 노보 노디스크가 460억 달러의 순이익을 창출하는 데 기여했다.
그러나 회사는 올해 주간 신규 처방량에서 위고비를 추월한 릴리의 젭바운드(Zepbound)에 대응하는 데 어려움을 겪고 있다.
투자자들의 관심은 노보의 카그리세마와 릴리의 젭바운드 간 2026년 예정된 직접 비교 임상시험과 노보노디스크의 연간 초기 실적 전망으로도 쏠릴 전망이다.
노보 노디스크는 9월 STEER 실세계 연구 데이터를 발표했다.
일라이 릴리의 티르제파타이드(젭바운드, 마운자로)와 비교했을 때, 위고비는 과체중 또는 비만 및 심혈관 질환(CVD)을 가진 환자들에서 30일 이상의 치료 공백 없이 치료를 받는 동안 심장마비, 뇌졸중, 심혈관 관련 사망 또는 모든 원인에 의한 사망 위험을 57% 더 크게 감소시키는 것으로 나타났다.
블룸버그가 추적한 애널리스트 추정치는 2026년에 매출이 감소할 가능성이 있음을 시사하며, 이는 노보 노디스크의 최고 성장기 동안 기록한 25~30% 성장률과는 극명한 대조를 이룬다.
NVO 주가 움직임: 노보 노디스크 주가는 화요일 프리마켓에서 0.81% 하락한 49.96달러에 거래되고 있다.
이미지: 셔터스톡
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