댄 아이브스는 시장의 가장 큰 AI 불안에 반박하고 있다. 기술 기업 실적 발표 시즌이 시작되면서, 웨드부시 애널리스트는 현재가 1999년식 과열 사이클이 아니라 1996년 중반과 유사하다고 말한다. 당시 지출은 가속화되었지만 의구심은 남아 있었고, 가장 큰 수익은 아직 앞날에 있었다.
그의 메시지는 분명하다. 곧 발표될 실적은 월가가 규모와 지속 기간 모두에서 계속 과소평가하고 있는 대규모 AI 확장을 입증할 것이다.
현재 실적, 밸류에이션보다 중요한 이유
아이브스는 마이크로소프트, 알파벳, 아마존에서 확인된 강력한 기업용 AI 수요를 근거로 빅테크 기업들이 주도하는 강력한 4분기 실적 시즌을 예상한다. 더 중요한 것은 투자자들이 향후 3년간 약 3조 달러에 달할 것으로 추정되는 AI 지출과 이미 진행 중인 5,500억 달러 이상의 자본 지출을 여전히 과소평가하고 있다는 점이다.
이러한 프레임워크가 중요한 이유는 AI가 인프라를 넘어 확장되고 있기 때문이다. 배포가 성숙해짐에 따라 기회는 단순한 칩 판매가 아닌 사용량, 워크로드, 실행을 수익화하는 플랫폼 쪽으로 이동한다.
차세대 AI 성장기에 레버리지할 3개 AI 주식
스노우플레이크
스노우플레이크(NYSE:SNOW)는 전형적인 AI 소비 대리 종목이다. 고객은 사용자 수(seat)가 아닌 처리된 데이터에 대해 비용을 지불한다. AI 워크로드가 증가할수록 매출도 함께 증가한다. 아이브스는 “기업 소비 단계는 2026년까지 지속될 것”이라고 전망한다.
스노우플레이크의 현재 기업가치는 장기 성장 비교 기업 대비 현저히 낮다(~EV/NTM 매출 약 10~11배 vs 동종 기업 15배 이상), 이는 시장이 여전히 과대평가 후 침체기에 있는 기업으로 인식함을 시사한다. 다양한 AI 프로젝트에서 사용량이 증가함에 따라, 기업들이 AI 워크로드를 확장할 때 스노우플레이크의 모델은 불균형적으로 큰 혜택을 볼 전망이다.
몽고DB
몽고DB(NASDAQ:MDB)는 현대적 AI 애플리케이션, 특히 대규모 언어 모델(LLM) 및 분석을 위한 실시간 유연한 데이터 구조가 필요한 애플리케이션의 핵심 데이터베이스로 부상했다. 아이브스는 “전반적인 LLM 모델 출시”를 전망한다.
월가 애널리스트들은 ARR 확대와 클라우드 서비스의 높은 부가 서비스율에 힘입어 장기 매출 성장률이 40% 이상일 것으로 전망한다. 클라우드 구독 엔진인 아틀라스 플랫폼은 이미 매출의 대부분을 차지하며 기존 부문보다 빠르게 성장하고 있어 채택이 깊어지고 있음을 반영한다.
팔란티어
팔란티어 테크놀로지스(NASDAQ:PLTR)는 기업 및 정부 고객을 위해 AI를 운영적 의사결정으로 전환하는 몇 안 되는 순수 AI 기업 중 하나이다. 최근 방위산업 및 의료 분야에서 체결한 다년 계약(일부는 연간 1억 달러 이상)을 통해 팔란티어의 AI 기반 플랫폼은 개념 검증 단계에서 핵심 임무 수행 단계로 진화하고 있다.
팔란티어는 이미 AI 생태계에서 보기 드문 조합인 강력한 현금 흐름과 마진 확대를 전망한 바 있다. 아이브스가 지적했듯, “생성형 AI의 진정한 도입은 소프트웨어 부문의 주요 촉매제가 될 것”이다.
투자자에게 중요한 이유
아이브스의 예측이 맞고 지금이 1999년이 아닌 1996년이라면, 위험은 이미 성공한 것을 쫓는 것이 아니라 AI 지출이 구축에서 소비로 전환되는 생태계를 간과하는 데 있다.
스노우플레이크, 몽고DB, 팔란티어는 AI 열풍의 초반이 아닌, 서사가 아닌 실적이 말해주는 차세대 도입 단계에 관한 이야기다.
이미지는 Midjourney를 통해 인공지능으로 생성되었습니다.
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