표면적으로, 외부 상황은 제약 거대기업 브리스톨-마이어스 스퀴브(NYSE:BMY)에 유리해 보이지 않는다. 이 회사는 정치적 여파에 휘말려 있다. 이번 주 초, 도널드 트럼프 대통령은 처방약 가격 인하를 목표로 하는 행정명령에 서명했다. 이는 제약 회사들에게 상당한 도전 과제를 제기한다. 그럼에도 불구하고, BMY 주식에 나쁜 뉴스가 이미 반영된 만큼, 반등의 가능성은 배제할 수 없다.
일요일에 올린 트럼프의 트루스 소셜 게시물에서 그는 이 행정명령이 “최혜국” 정책을 시행할 것이라고 밝혔다. 본질적으로, 이 지침은 제약 회사들이 서로 다른 시장에서 서로 다른 가격을 부과하는 것을 방지할 것이다. 이론적으로, 그러면 미국 소비자들은 다른 나라에서 동일한 약에 대해 부과되는 가격 이상을 지불하지 않게 된다.
근본적으로, 이 조치는 메디케어 파트(Medicare Part) B 약물에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 이 카테고리는 주로 외래 처방전과 생물학적 제제를 포함한다. 또한, 이러한 약물의 가격은 메디케어 및 메디케이드 서비스 센터(CMS)에 의해 직접 관리된다.
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브리스톨-마이어스 스퀴브과 관련하여, 그들의 암 치료제 옵디보(Opdivo)는 파 B 카테고리에 속한다. 이 사실은 트럼프가 처방약 가격을 “30%에서 80%까지” 인하하려고 하는 만큼 BMY 주식을 위험에 처하게 만든다. 제안의 합법성을 제쳐두고, 그 정도의 할인은 사업 재평가를 강요할 것이다.
그럼에도 불구하고, 이 시스템에 대한 충격은 반대 베팅을 하는 투기자들에게 기회를 제공할 수 있다.
희귀한 정량적 신호가 BMY 주식에 긍정적인 신호를 보낼 수 있다
BMY 주식은 더 넓은 헬스케어 생태계의 중추 중 하나를 나타내지만, 항상 투자자들에게 가장 생산적인 주식은 아니었다. 예를 들어, 지난 52주 동안 주식은 6%도 상승하지 않았다. 그리고 지난 5년 동안 BMY는 27% 이상 하락했다.
이 문제의 일부는 이 주식의 변동성에 있다. 2019년 1월 이후, BMY 주식은 거의 상승세를 보이지 않았다. 구체적으로, 1주일 동안 보유한 롱 포지션이 수익을 낼 확률은 50.6%에 불과하다. 이는 어떤 면에서도 신뢰할 만한 우위가 아니다.
그러나 롱 포지션의 확률은 모든 시장 심리 상태에서 50.6%가 아니다. 다시 말해, 특정 두려움과 탐욕 주기는 기준선보다 훨씬 유리한 확률을 보일 수 있다.
현재 상황에서 BMY 주식은 “2-8” 시퀀스를 나타내고 있다: 두 주의 상승과 여덟 주의 하락이 혼합되어 있으며, 이 기간 동안 부정적인 궤적을 보인다. 이 약세 주도 시퀀스는 지난 10년 동안 단 18회 발생했다. 주목할만한 점은, 61.11%의 경우 다음 주 가격 움직임이 상승으로 이어졌고, 중간 수익률은 1.19%였다.
강세론자들이 시장을 계속 지배하는 경우, 향후 3주 동안 $48로의 상승은 꽤 합리적일 것이다. 반면, 약세론자들이 시장을 장악하면 약 $45로의 점진적인 하락이 하방 목표가 될 수 있다.
작은 움직임에서 큰 수익을 얻는 스캘핑
공개 시장에서 BMY 주식은 약 3%의 수익을 제공할 수 있는데, 이는 그다지 대단한 것은 아니다. 그러나 거래자들이 멀티레그(다단계) 옵션 전략의 독특한 기하학을 활용할 때는 다른 이야기다.
예를 들어, 6월 6일 만료되는 47/48 불 콜 스프레드를 생각해 보자. 이 거래는 $47 콜을 구매하고 동시에 $48 콜을 판매하는 것을 포함한다. 숏 콜에서 받은 신용이 롱 콜에서 지불한 차액을 부분적으로 상쇄하므로, 이 거래의 순 차입 비용은 $47에 달한다. 만약 BMY 주식이 만기 시 단기 가격인 $48을 초과하면, 최대 보상은 $53으로, 거의 113%의 지급이 된다.
명확히 말하자면, 47/48 콜 스프레드의 두 다리는 모두 손실 구간에 있으므로, BMY 주식이 여기서 전혀 움직이지 않으면 전체 순 차입금이 손실 위험에 처하게 된다. 반면, 옵션이 제공하는 레버리지는 상대적으로 작은 움직임이 큰 수익으로 이어지도록 한다.
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