수십 년 동안, 비행 자동차 개념은 공상 과학 작가들의 상상력을 지배해왔다. 하지만, 일부 경우에는 기관 투자자들이 지원하는 전문 기업들이 환상을 현실로 바꾸려고 하고 있다. 이러한 이름 중 하나가 조비 에비에이션(NYSE:JOBY)으로, 아처 에비에이션(NYSE:ACHR) 및 이브 홀딩(NYSE:EVEX)과의 경쟁에서 선두 자리를 차지하기 위해 강력한 주장을 하고 있다.
기술적으로, JOBY 주식의 성과는 부인할 수 없다. 올해 초부터 이 주식의 가치는 거의 두 배로 증가했다. 지난 52주 동안, 투자자들에게 기쁨을 준 200% 이상의 수익률을 기록했다. 더욱이, 기본적인 요소들이 지속적인 랠리의 개념을 정당화하는 것으로 보인다.
특히, 조비는 전기 수직 이착륙 및 착륙(eVTOL) 분야의 가장 진보된 업체로, 일련의 획기적인 시험 비행을 통해 입증되었다. 이 성과 중 일부는 미국에서의 첫 번째 공항 간 eVTOL 여행과 연방항공청(FAA)의 인증 프로세스를 통해 빠르게 상승한 것을 포함한다.
또한, 조비는 토요타 자동차(NYSE:TM), 델타 항공(NYSE:DAL) 및 우버 테크놀로지스(NYSE:UBER)와의 전략적 제휴를 즐기고 있다. 따라서, 이 eVTOL 전문 기업은 엄청난 상업화 잠재력을 지닌다.
물론, 이 기업에 대한 모든 것이 매력적인 것은 아니다. JOBY 주식이 지난 반년 동안 135% 상승한 것처럼 놀라운 성과로 인해, 그 고평가에 대한 질문이 급증했다. 또한, 조비는 이정표를 실질적인 사업으로 전환할 수 있음을 입증해야 한다.
따라서, JOBY 주식이 이날 가장 큰 하락폭을 기록한 것에 대해 그리 놀랍지 않다. 그럼에도 불구하고, 주가 하 상황은 공격적인 트레이더들에게 반전 기회를 열어줄 수 있다.
JOBY 주식이 반전될 가능성이 있는 이유
현재 JOBY 주식의 공매도 잔고 비율는 8.72%이며, 공매도를 해소하기 위한 비율은 1.92일로 집계된다. 일반적으로 이 수치는 높다고 여겨지지만, 특히 공매도 압박에 처할 위험은 없다. 그러나 JOBY가 투자자들이 이들의 놀라운 성과를 소화하면서 압박을 받을 가능성이 있는 만큼, 가격 동향과 공매도 비율 사이의 관계가 반전될 수 있어 강세 거래를 설정할 수 있다.
주로, 높은 공매도 비율을 가진 주식은 역설적으로 폭발적인 상승 가능성을 제공한다. 모든 공매도 포지션은 본질적으로 신용 기반 거래이다. 기능적으로, 공매도 포지션은 주식이 판매되며, 해당 주식의 가치가 결국 하락할 것이라는 목표를 가지고 발생한다. 만약 그렇다면, 투기자는 원래 판매 가격에 비해 할인된 가격에 주식을 다시 구매할 수 있다. 이는 주식을 대출한 채권자(브로커)에게 반환하면서 차액을 이익으로 챙길 수 있게 해준다.
그러나 공매도 거래에 대한 주요한 변수는 채권자가 해당 주식에 어떤 일이 발생하든 보상을 받아야 한다는 것이다. 따라서 주식의 가치가 상승하면, 파괴적인 꼬리 위험의 위협 — 즉, 기초 위험이 극단적으로 실현될 경우 의무적으로 지불해야 할 위험 — 이 크게 다가온다.
앞서 언급했듯이, 현재 공매도 비율이 곰(약세론자)들에게 위험할 만큼 높지는 않을 수 있다. 그러나 지난해 6월에 공매도 비율이 유통주식의 11%를 초과했으며, 이는 가능성 있는 경고 신호로 간주될 수 있다. 따라서 JOBY 주식이 변동성을 겪으면서 곰들의 관심이 높아질 수 있으며, 이는 공매도 비율을 상승시킬 수 있다.
그러나 주식에 대한 강한 지지가 있는 만큼, 소매 투자자들이 저가 매수를 시도할 가능성이 있다. 따라서 결국 반전이 나타날 수 있으며, 이를 소위 스위치루라고 부를 수 있다. 공매도가 상승하면, JOBY 강세파는 곰들의 블러프를 드러낼 수 있다.
주식이 비관론자들이 예상한 방향과 반대로 움직인다면, 그 결과로 나타나는 피드백 루프 — 즉, 공매도 압박 — 가 JOBY 주식을 급등시키는 결과를 초래할 수 있다.
안목 있는 투기자를 위한 단계적 접근법
심리적 함의와 이전 이정표로 인해, $20의 강세 목표는 거의 확정된 결론처럼 보인다. 그러나 그러한 목표가 언제 실현될지는 불확실하며, 공매도 비율(특히 공매도 압박)에 대한 추측은 극도로 어렵다. 따라서 JOBY 주식을 직접 구매하는 단계적 접근법은 나쁜 생각이 아닐 것이다.
옵션 거래에 대해서는, 나는 11월 21일 만기가 있는 17/18 불 콜 스프레드에 매우 매력을 느낀다. 이 거래는 $17 콜을 구매하고 동시에 $18 콜을 판매하는 것으로, 순수한 지불액이 $40이다(이 거래에서 잃을 수 있는 최대 금액).
JOBY 주식이 만기 시 두 번째 다리/레그의 행사가($18)를 초과하면, 최대 보상은 $60으로, 150%의 지급을 의미한다. 이 거래의 손익 분기점은 현재 $17.40으로, 현재 시장 가격보다 약 8% 높은 수준이다.
이것은 분명히 공격적인 베팅이다. 그러나 여기서 공매도 비율이 상승하면, 소매 투자자들이 곰들을 압박할 것으로 예상할 수 있다. 지금 포지션을 확보하면, 이 잠재적인 파도에 앞서 나갈 수 있을 것이다.
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