벤처 캐피털리스트 차마스 팔리하피티야는 스페이스X, 오픈AI, 앤트로픽과 같은 기업들이 올해 잠재적인 기업공개(IPO)를 준비 중인 가운데, 투자자들의 투자 의욕이 위축되고 AGI(인공일반지능)로 인한 기업가치 평가(밸류에이션)의 불확실성이 커지고 있다며, 비상장 기업들에게 즉시 상장하지 않으면 자본 시장에서 배제될 위험이 있다고 경고했다.
지난 금요일(3일) 늦게 공개된 ‘올-인(All-In)’ 팟캐스트 에피소드에서 팔리하피티야는 여러 기술 대기업들의 다가오는 기업공개와 관련된 위험에 대해 논의했다. 그는 IPO 시장이 포화 상태에 가까워지고 있을 수 있으며, 사이클 후반부에 진입하는 기업들은 더 큰 위험에 직면할 수 있다고 경고했다.
“후미에 위치할수록 위험이 커진다고 생각한다. 왜냐하면 식당에 자리가 부족해질 위험이 있기 때문이다…수조 달러에 달하는 새로운 수요를 점진적으로 흡수할 수는 없다.”
다가오는 IPO 열풍과 그에 수반될 잠재적 위험에 대한 견해를 밝히며, 팔리하피티야는 IPO 대기열을 추수감사절 만찬에 비유했다. 그는 가장 먼저 상장하는 기업들이 경쟁 우위를 점할 것이지만, 대기열의 맨 끝에 있는 기업들은 투자자의 관심을 끌기 위해 고전할 수 있다고 말했다.
그는 또한 이란 사태와 같은 전술적 사건 위험, 그리고 첨단 AI 기술이 IPO 시장에 미칠 잠재적 영향에 대해서도 강조했다.
스페이스X가 분위기를 주도할 것
팔리하피티야는 스페이스X가 선두를 달리고 강력한 성과를 낼 것으로 예상하며, 그 뒤를 따를수록 수익률은 감소할 것이라고 언급했다. “서둘러 상장해서 자금을 확보하고 대차대조표를 강화하라. IPO 대기열에서 순위가 낮을수록 위험은 커진다”라고 그는 말했다.
보도에 따르면 스페이스X는 역대 최대 규모인 750억 달러를 조달하는 것을 목표로 하고 있다. 이는 2019년 12월 사우디 아람코가 세운 294억 달러라는 기존 기록을 훨씬 뛰어넘는 규모이며, 역사상 최대 규모의 주식 시장 상장이 될 수 있는 이번 거래에서 2조 달러 이상의 기업가치를 목표로 하고 있다.
AGI 불확실성, 밸류에이션에 먹구름
팔리하피티야는 또한 더 근본적인 구조적 우려를 지적하며, 만약 AGI가 현실이라면 대부분의 기업의 장기적 생존 가능성은 미미할 수 있지만, 그렇지 않다면 이들 기업이 수천억 달러를 조달할 수 있는 능력에 대해 면밀히 의문을 제기해야 한다고 말했다. 그는 두 시나리오가 동시에 사실일 수는 없다고 덧붙였다.
그는 투자자들이 이미 업계에서 “헤일로(halo)”라고 부르는, 즉 자산 가치는 높고 노후화 위험이 낮은 사업 쪽으로 자금을 이동시키고 있는 반면, 왜 누군가가 “위험 곡선의 끝자락까지 가서 매출의 200배, 하물며 이익의 200배에 달하는 가격으로 주식을 사려 하는지” 의문을 제기했다.
이러한 경고는 수조 달러 규모의 시가총액을 추가할 것으로 예상되는 기술 기업들의 기업공개(IPO) 물결이 예상되는 가운데 나온 것으로, 미국 주식 시장 전반에 걸쳐 기관 투자자, 개인 투자자, 국부펀드의 자금 확보 경쟁이 심화되고 있다.
한편, 일론 머스크는 스페이스X의 기록적인 IPO를 활용해 은행들을 그록(Grok) 구독으로 유도하고 있는 것으로 알려졌다.
이미지: 셔터스톡
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