코어위브(NASDAQ:CRWV) 최고경영자(CEO) 마이클 인트레이터(Michael Intrator)는 자사가 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 “순환 자금조달(circular financing)”을 하고 있다는 주장을 강력히 부인하며, 그러한 주장을 “터무니없다”고 표현하고 수학적으로도 근거가 없다고 밝혔다.
‘터무니없는’ 주장
최근 ‘빅 테크놀로지 팟캐스트’ 출연에서 인트레이터는 엔비디아의 소수 지분이 코어위브의 막대한 자본 규모에 비해 “미미한 수준”이라며, 이 같은 우려를 “코끼리 엉덩이에 앉은 파리”에 비유하며 일축했다.
논란의 핵심은 엔비디아가 자사 칩 수요를 인위적으로 부풀리기 위해 코어위브에 투자했다는 주장이다. 즉, 코어위브가 엔비디아 제품을 구매하도록 대가를 지급했다는 것이다. 인트레이터는 코어위브의 운영 규모와 엔비디아 투자 규모를 비교하며 그러한 주장에 반박했다.
엔비디아가 두 차례에 걸쳐 약 3억 달러를 투자한 것은 인정하면서도, 인트레이터는 코어위브가 총 250억 달러 이상의 자본을 조달했으며 420억 달러의 기업 가치를 보유 중이라고 지적했다.
인트레이터는 “엔비디아가 3억 달러 투자로 세계 최대 기업을 세운 비결이라고 생각하지 않을 것”이라고 말했다. 그는 이 관계가 금융 공학이 아닌, 컴퓨팅 수요가 공급을 크게 초과하는 “체계적으로 불균형한 시장”에 의해 주도된다고 강조했다.
‘박스’ 전략
인트레이터는 코어위브의 급속한 확장을 위한 공격적인 부채 활용에 대한 우려에도 답변했다. 그는 위험을 격리하기 위한 특수목적회사(SPV) 또는 ‘박스’ 활용 방식을 상세히 설명했다.
이런 구조 하에서 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)나 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)와 같은 투자등급 계약의 수익은 제한 계좌로 직접 유입된다. 이 자본은 운영 비용과 대출 기관에 대한 상환을 우선 처리한 후 남은 이익만 코어위브에 배분된다. 인트라토르는 이러한 모델을 발전소나 철도 건설과 유사한 표준적이고 저위험의 인프라 구축 접근법이라고 방어했다.
감가상각 우려에 맞서다
AI 하드웨어의 수명에 대한 회의론에 대해 최고전략책임자(CSO) 브라이언 벤투로는 회사가 최근 구형 엔비디아 A100 칩에 대한 계약을 원래 가치의 95%로 갱신했다고 밝혔다.
더 새롭고 강력한 칩이 출시되었음에도 불구하고, CoreWeave 경영진은 “감가상각에 대한 이야기”가 잘못되었다고 주장했다. 정교한 하이퍼스케일러들의 장기 계약을 오래된 하드웨어가 수년 동안 경제적으로 중요한 역할을 유지한다는 증거로 인용하며, AI 칩이 불과 3년 만에 쓸모없어진다는 생각을 반박했다.
CRWV, 지난 6개월 동안 저조한 실적
코어위브 주가는 지난 6개월간 39.46% 하락했으나, 지난해에는 100.35% 상승했다. 2026년 현재 CRWV는 연초 대비 8.41% 상승했다.
벤징가 엣지 주식 랭킹에 따르면 CRWV는 단기·중기·장기 모두 약세 추세를 유지하고 있다.
사진 제공: Shutterstock
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