월가 경제학자들 사이에서 미국 경제에 대한 낙관론이 점점 더 커지고 있다. 가장 뚜렷한 강세 신호 중 하나는 뱅크오브아메리카(Bank of America)에서 나오고 있다.
뱅크오브아메리카의 최신 전망에 따르면, 2026년 미국 경제 성장률은 시장 컨센서스를 크게 상회할 수 있으며 많은 투자자들이 예상하는 것보다 더 빨리 도달할 수 있다.
성장률, 컨센서스 상회 그리고 초반 집중
뱅크오브아메리카 이코노미스트 애디티아 바베(Aditya Bhave)는 최근 보고서에서 “2026년 미국 GDP 성장률에 대한 우리의 평균 전망치인 2.8%는 시장 전반의 예상치인 약 2.1%를 크게 상회한다”고 밝혔다.
특히 바베는 성장세가 초반에 집중될 것으로 전망하며, 연초에 더 강한 모멘텀이 나타날 것으로 예상한다.
주요 동인은 ‘하나의 크고 아름다운 법안(OBBBA)’으로, 뱅크오브아메리카는 이 법안이 세금 신고 시즌에만 1,350억~1,400억 달러 규모의 소비자 부양 효과를 창출할 것으로 추정한다. 이는 세금 환급이 정점을 이루는 2월부터 4월 사이에 주로 발생하며, 가구당 평균 1,000달러 이상에 해당한다.
바베는 “OBBBA의 소비자 부양 효과가 세금 신고 시즌에 훨씬 더 집중될 것으로 전망한다”고 밝히며, 이에 따라 뱅크오브아메리카가 상반기 성장 전망을 상향 조정하는 한편 하반기 전망치는 하향 조정했다고 전했다.
노동 시장과 소비자는 여전히 견조
최근 데이터는 이러한 낙관적 전망을 뒷받침한다. 12월 실업률은 4.4%로 하락하며 노동 공급 제약이 연준 예상보다 빠르게 강화될 수 있음을 시사했다.
한편 11월 소매판매는 예상에 부합했으며, 통제군 기준 0.4% 상승해 금리 인상에도 불구하고 소비자 지출이 탄탄함을 시사했다.
바베는 고용 증가세가 둔화되었지만 노동 시장 역학이 점차 공급 측면의 이야기로 전환되고 있다고 지적한다. 이는 연준이 확장을 억누르지 않으면서도 인내심을 유지할 수 있게 하는 요소다.
인플레이션과 관련해, 뱅크오브아메리카는 2026년 말 기준 근원 PCE(개인소비지출)가 전년 대비 3.0%를 기록할 것으로 전망하며, 이는 기존 예상보다 소폭 상향된 수치다. 최근 CPI(소비자물가지수)와 PPI(생산자물가지수) 데이터는 예상보다 낮게 나왔지만, 바베는 향후 몇 달간 근원 PCE가 근원 CPI보다 더 높은 상승세를 보일 수 있다고 경고한다.
그럼에도 실질 정책 금리가 이미 완화적 영역에 진입한 것으로 보임에 따라, 전반적인 정책 조합은 여전히 성장을 지지하는 방향으로 유지되고 있다.
상승 위험은 현실이다
재정 부양과 통화 완화 외에도 뱅크오브아메리카는 추가적인 호재로 지속적인 AI 관련 투자, 생산성 추세의 개선, 관세에 대한 대법원 판결과 무관한 예측 가능한 무역 정책 환경을 꼽았다.
바베는 “이미 높은 수준임에도 AI 관련 투자는 내년에도 견실한 속도로 성장할 것”이라고 말했다. 그는 “우리 전망에 대한 위험은 상방으로 기울어져 있다”고 적으며 “2026년 성장률이 3%대를 기록해도 크게 놀랍지 않을 것”이라고 덧붙였다.
경제 강세는 중소형주에 유리
성장 전망이 계속 확고해지고 경제 모멘텀이 초반에 집중된다면, 중소형주가 연초 주도권을 연장할 수 있는 유리한 위치에 있을 수 있다.
iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)가 추적하는 러셀 2000 지수는 이미 사상 최고치를 경신하며 연초 대비 7% 이상 급등했고, 거의 제자리걸음인 S&P 500의 시장수익률을 확실히 상회했다.
애널리스트들은 미국 성장세가 강해질수록 국내 시장 노출도와 운영 레버리지가 더 큰 중소형주 기업들의 실적 전망이 더 빠르고 뚜렷하게 상향 조정되는 경향이 있다고 지적한다.
이러한 역학이 지속되고 거시경제 지표가 계속해서 긍정적으로 놀라움을 선사한다면, 중소형주는 향후 몇 달간 개선되는 경제 전망의 주요 수혜주로 남을 수 있다.
이미지: 셔터스톡
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