브로드컴(NASDAQ:AVGO) 주가는 목요일(11일) 애프터마켓에서 4% 이상 하락하며 초기 상승분을 모두 반납했다. 반도체 업계 거물 브로드컴이 4분기 실적 예상치를 상회하고 사상 최대의 인공지능(AI) 매출을 기록했음에도 불구하고 발생한 결과였다.
수익성 압박
AI 매출이 74% 급증했음에도 투자자들은 2026 회계연도 총마진 축소와 급격히 상승한 세율에 대한 실망스러운 전망에 집중했다.
회사가 180억 2천만 달러의 4분기 매출을 기록하며 애널리스트 예상치 174억 9천만 달러를 상회했음에도 경영진은 수익성에 대한 신중한 전망을 제시해 시장을 불안하게 했다.
CFO 커스틴 스피어스는 회계연도 1분기 총마진이 전분기 대비 약 100bp 하락할 것이라고 전망했다. 이러한 압박은 마진이 낮은 AI 하드웨어 부품으로의 매출 구성 변화에 기인하며, 효율성을 희생하면서 매출을 확대하는 무익한 성장에 대한 우려를 부추기고 있다.
CFO, 세율 인상 발표로 충격
부정적 전망을 더욱 악화시킨 것은 글로벌 최저세율과 지역별 수익 이동으로 인해 2026년 비GAAP 기준 세율이 14%에서 약 16.5%로 급등할 것이라는 브로드컴의 예측이었다.
이 2.5% 인상은 향후 주당순이익(EPS)에 직접적인 역풍으로 작용해, 기업의 성장에도 불구하고 애널리스트들이 수익 전망을 하향 조정하도록 강요했다.
AI 열풍, 현실과 마주하다
이번 매도세는 브로드컴의 운영 모멘텀과 극명한 대조를 이룬다. 혹 탄 CEO는 향후 18개월 내 납품 예정인 맞춤형 가속기(XPU) 및 네트워킹 장비로 구성된 730억 달러 규모의 AI 주문 잔고를 공개했다.
또한 10억 달러 규모의 초기 주문을 확보하며 다섯 번째 맞춤형 반도체 고객사를 추가했다. 그러나 탄 CEO는 오픈AI와의 주목받는 협력 관계에 대한 시일 전망을 신중하게 접근했다.
최근 보도된 10기가와트 전력 공급 계약은 2027~2029년으로 예정된 장기 프로젝트임을 명확히 하며, 사실상 2026 회계연도의 촉매제로 작용하지 않을 것임을 시사했다.
정체된 기존 사업
AI 열풍을 제외하면 브로드컴의 핵심 사업은 여전히 정체 상태다. 기업 지출에서 “회복 조짐이 제한적”이라며 1분기 비(非) AI 반도체 매출이 전년 동기 대비 정체될 것으로 전망했다.
브로드컴이 분기 배당금을 주당 65센트로 10% 인상했지만, 전반적인 경기 회복 부진과 마진 압박이 결국 분기 기록적인 실적 수치를 가렸다.
AVGO, 2025년 시장 초과 성과 예상
브로드컴 주가는 목요일 1.60% 하락한 데 이어 애프터마켓에서 4.47% 추가 하락했다. 연초 대비 주가는 75.28% 상승했으며, 지난 6개월간 60.68% 상승했다.
벤징가 엣지 주식 랭킹에 따르면 브로드컴은 단기, 중기, 장기 모두 강력한 가격 추세를 유지하고 있으나 가치 점수는 낮은 편이다.
사진: 셔터스톡
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