다음 번의 대규모 주기적 전환을 찾는 투자자들에게 그 기회는 눈에 띄는 곳에 숨어 있을 수도 있다. 골드만삭스에 따르면 월스트리트에서 가장 꾸준한 ‘하락 시 매수’ 패턴 중 하나가 새해를 앞두고 다시 나타나고 있기 때문이다.
목요일(4일) 공유된 보고서에서 골드만삭스는 23년간의 시장 데이터를 분석한 결과, 지속 가능한 계절적 패턴을 발견했다. 전년도에 뒤처졌던 부진주(Laggards)들이 새해 1분기 동안 S&P 500 지수를 상회하는 성과를 내는 경향이 있다는 것이다.
‘부진주 트레이딩’이 통하는 이유
투자자들은 새해가 되면 포트폴리오를 재편하는 경우가 많으며, 이는 하락세를 보인 종목들의 평균 회귀를 노리는 것일 수 있다.
골드만삭스는 주가, 업종 대비 수익률, 연간 최고점 대비 하락폭 기준으로 S&P 500 연간 성과 하위 3분의 1에 속하는 종목을 후진주식으로 정의한다. 매년 이 전략이 수익을 보장하는 것은 아니지만, 그 실적이 충분히 강력해 계절적 거래로 자리 잡았다.
예를 들어 2024년에는 이 전략이 크게 실패해 적중률이 23%에 불과했으나, 2025년에는 후진주식의 53%가 시장 평균을 상회하며 반등했다.
골드만삭스는 전체적으로 지난 23년 중 14년 동안 이 패턴이 나타났으며, 부진주들이 1분기에 S&P 500 대비 강력한 우위를 창출했다고 밝혔다.
골드만삭스의 애널리스트 딥 메타는 “전년도 부진주들은 다음 해 1분기에 선두주자로 부상하는 경향이 있다”고 말했다.
2025년 부진주, 시장 대비 급격히 저조한 성과
골드만삭스는 올해 부진주들이 평소보다 더 약해 보인다고 지적한다.
12월 초 기준, 2025년 부진주 평균 절대 수익률은 19% 하락했으며 S&P 500 대비 상대 수익률은 무려 36% 하락했다. 두 지표 모두 장기 평균인 -17%와 -28%를 하회하며, 평소보다 더 많은 종목이 크게 하락했음을 시사한다.
성과 기준으로 분류했을 때, 소재, 소비재(비필수), 헬스케어 업종의 부진주들이 시장 대비 가장 큰 어려움을 겪었다. 에너지와 산업재 부진주들은 상대적으로 선방했으나 여전히 마이너스 수익률을 기록했다.
골드만삭스의 부진주 쇼핑 리스트
골드만삭스는 시장이 잘못 평가한 것으로 판단되며 2026년 1분기 반등을 이끌 수 있는 여러 종목을 선정했으며 다음과 같다.
- 포티넷(NASDAQ:FTNT), 풀 코퍼레이션(NASDAQ:POOL), 그리고 호멜 푸즈(NYSE:HRL): 대부분의 월가가 중립적이거나 약세임에도 불구하고 골드만삭스 애널리스트들은 모두 매수 등급을 부여했다.
- 먼데이닷컴(NASDAQ:MNDY), 코노코필립스(NYSE:COP), 그리고 에이컴(NYSE:ACM): 2026년과 2027년의 수익 추정치가 컨센서스보다 최소 3% 이상 높은 종목이다.
- 핀터레스트(NYSE:PINS), 바이퍼 에너지(NASDAQ:VNOM), 그리고 포춘 브랜즈 이노베이션스(NYSE:FBIN): 확대되는 잉여현금흐름 마진과 5% 이상의 높은 FCF 수익률을 보유한 종목이다.
- 아레스 매니지먼트(NYSE:ARES), 워키바(NYSE:WK), 그리고 엘프 뷰티(NYSE:ELF): 2027년까지 연간 10% 이상의 매출 성장을 기록할 것으로 예상된다.
- 어도비(NASDAQ:ADBE), 아이언 마운틴(NYSE:IRM), 그리고 리갈 렉스노드(NYSE:RRX): 자본수익률 추세가 나타나는 주식으로, 거시적 압력이 완화되면 종종 밸류에이션 회복으로 이어진다.
- 컨스텔레이션 브랜즈(NYSE:STZ), 버텍스(NASDAQ:VERX), 그리고 워너 엔터프라이즈 (NASDAQ:WERN): 힘든 2025년을 보낸 후 내년에는 마진이 반등할 것으로 예상된다.
항상 그렇듯, 후발주자에서 선두주자로의 전환이 보장되지는 않는다. 하지만 시장의 패턴이 단서가 된다면, 2026년 1월은 대다수 투자자들이 포기했던 종목들의 급등으로 시작될 수도 있다.
이미지: Shutterstock
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