스트래티지(NASDAQ:MSTR) 주가는 금요일(6일) 26% 급등했다. TD 코웬은 스트래티지 목표주가를 440달러로 유지하며, 보유 자산이 평가손실을 기록 중임에도 회사가 비트코인(CRYPTO:BTC)을 매각해야 할 “합리적인 시나리오가 없다”고 주장했다.
비트코인 참사 속 강세론
TD 코웬 애널리스트 랜스 비탄자와 조너선 나바레테는 급락 속에서 전제가 무리해 보임에도 불구하고, 전략이 잠재적 회복에 참여할 수 있는 “그 어느 때보다 유리한 위치”에 있다고 말했다. 스트래티지 주가는 2026년 현재 14.14% 하락했으며, 이는 지난해 47.5% 급락에 더해진 수치다.
이러한 변동성은 의도된 것으로 보인다. 애널리스트들은 전략의 보통주가 비트코인보다 약 1.5배 더 높은 변동성을 보이도록 설계되었다고 지적했다.
“비트코인 가격이 상승할 때 전략의 주가가 비트코인을 상회하고, 하락할 때 하회하는 것은 놀랄 일이 아니다. 이는 사실 의도된 설계다”라고 진단했다.
지급 능력 우려에 대해 TD 코웬은 전략이 “가상적으로 훨씬 더 가파른 비트코인 폭락을 견뎌낼 수 있는 여력이 있다”고 주장했다. 스트래티지가 보유한 22억 5천만 달러의 현금 준비금이 2027년 만기 전환사채 10억 달러를 상환하면서 약 17개월간 고정 비용 9억 달러를 충당할 수 있다고 강조했다.
가장 이른 위험 시점은 2028년 3월로, 추가 전환사채가 만기되거나 매도 가능해지는 시점이다.
또한 TD 코웬은 비트코인 목표가를 2026년 12월까지 17만 7천 달러, 2027년 12월까지 22만 6천 달러로 유지했다.
8천 달러의 문턱
TD 코웬의 견해는 최근 전략사 경영진의 발언과 일치한다.
1,260억 달러의 손실을 공개한 4분기 실적 발표에서 폰 레 스트래티지 CEO는 비트코인이 8,000달러 수준까지 하락하고 5~6년간 그 수준을 유지해야만 스트래티지가 전환사채 상환에 어려움을 겪을 것이라고 말했다.
이사회 의장 마이클 세일러 역시 자본 구조가 장기적인 변동성을 견딜 수 있도록 설계되었다고 재차 강조하며, 양자 컴퓨팅 위협을 “끔찍한 FUD(공포, 불확실성, 의심)”로 일축했다.
디지털 신용 엔진
TD 코웬은 전략의 핵심 투자 논거로 부상하는 ‘디지털 신용 엔진’을 강조했다.
스트래티지는 2025회계연도에 70억 달러 이상의 우선주를 발행했으며, 이는 미국에서 판매된 전체 우선주의 33%를 차지한다. 회사의 STRC 우선주는 연 11.25%의 배당률을 지급하며 일일 유동성이 1억 1,800만 달러 이상으로, 전환사채를 넘어선 대체 자금 조달 메커니즘을 제공한다.
MSTR 기술적 현실
스트래티지 주가는 금요일 26% 상승하며 100~110달러의 중요한 지지선을 테스트한 후 반등했다. 그러나 여전히 상방 저항선이 있는 하강 채널에 갇혀 있다.
155.29달러의 SAR 지표가 현재 가격보다 위에 위치해 하락 추세가 지속되고 있음을 시사한다. 즉각적인 저항선은 155달러, 그 다음은 165~175달러, 이후 200달러 이상이다.
또한 RSI가 36.45로 과매도 구간에서 반등했으나 50 아래에 머물러 있어 하락 모멘텀이 지속됨을 확인시켜 준다.
지지선은 100~110달러에 위치하며, 이 수준이 무너지면 다음 지지선은 75~85달러로 나타난다.
이미지 출처: 셔터스톡
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