크리스토퍼 월러 연준 이사는 관세로 인한 인플레이션이 일시적으로 물가를 상승시킬 수 있다고 경고하면서, 무역 정책의 명확성과 경제 안정성을 조건으로 2025년 후반 금리인하 가능성을 시사했다.
무슨 일 있었나: 월러 이사는 일요일(1일) 서울에서 열린 한국은행 국제 컨퍼런스에서 올해 인플레이션을 3~5% 사이로 끌어올릴 수 있는 두 가지 관세 시나리오를 설명했다. 월러의 기본 시나리오는 미국산 수입품에 15%의 무역 가중 관세를 부과하는 것으로, 이전에 모델링한 큰 관세와 작은 관세 시나리오 사이에 속한다.
월러의 신중한 입장은 도널드 트럼프 대통령이 최근 제롬 파월 연준 의장을 백악관으로 불러 금리인하를 하지 않는 것은 “실수”라고 말한 이후 나온 것이다. 연준은 세 차례 연속 금리를 4.25%~4.50%로 유지했으며, 관계자들은 경제 불확실성 증가를 이유로 들었다.
월러 이사는 2021~2022년과의 주요 차이점을 언급하며 인플레이션 지속성에 대한 우려를 일축했다. 팬데믹 시대의 노동력 부족, 공급망 붕괴, 대규모 재정 부양책과는 달리 현재 상황은 노동력 부족이 없고 공급망 스트레스도 제한적이다. 통화정책도 크게 달라져 연준은 팬데믹 기간 동안 제로에 가까운 금리를 유지했던 것과 달리 4% 이상의 금리를 유지하고 있다.
왜 중요한가: 월러는 가계와 금융 시장 간의 인플레이션 기대치가 서로 다르다는 점을 강조했다. 미시간대학교 소비자 설문조사에 따르면 단기 기대 인플레이션은 6.6%, 장기 기대 인플레이션은 4.2%로 나타난 반면, 국채 인플레이션 보호 증권의 기대 인플레이션은 약 2.4~2.7%에 머물러 있다.
현재 금융 시장은 9월부터 금리인하를 예상하고 있으며, 이에 억만장자 투자자 차마스 팔리하피티야는 머니마켓펀드 자산이 7조 2,400억 달러를 기록함에 따라 투자자들의 주의가 필요하다고 지적했다. JP모건 체이스 CEO인 제이미 다이먼은 최근 적자 우려와 지정학적 긴장으로 인한 스태그플레이션 위험에 대해 경고한 바 있다.
월러는 관세율이 자신의 낮은 시나리오 근처에서 안정되고 기저 인플레이션이 연준의 2% 목표치를 향해 진행된다고 가정하면 올해 말 “좋은 소식”인 금리인하를 지지할 것이라고 결론지었다. 이러한 입장은 무역 협상이 계속되고 경제 상황이 변화함에 따라 중앙은행이 데이터에 의존하는 접근 방식을 반영한 것이다.
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