이더리움(CRYPTO:ETH) 중요한 3,000달러선 아래로 결정적으로 하락하면서 수개월간 이어져 온 논쟁이 다시 불붙었다.
이전 강세론은 실제 펀더멘털에 기반한 것일까, 아니면 이더리움 작동 방식에 대한 근본적인 오해에서 비롯된 것일까?
무슨 일 있었나: 유명 트레이더 앤드류 강은 9월, 이더리움이 사상 최고가 대비 10% 하락한 시점에 톰 리의 강세 이더리움 주장을 공개적으로 비판하며 이를 “근본적으로 결함이 있다”고 했고 “금융 문맹적”이라고 규정했다.
앤드류 강은 이더리움의 가치가 구조적 펀더멘털보다 거시적 유동성과 투기적 믿음에 훨씬 더 좌우된다고 주장했다.
그는 여러 핵심 약점, 즉 제한된 스테이블코인과 RWA 채택, 기관 스테이킹 역학, 실제 금융 인프라와의 가치 평가 불일치 등을 설명하며, 중대한 변화 없이는 ETH가 부진한 성과를 보이고 횡보할 수 있다고 경고했다.
불과 두 달도 채 지나지 않아 이더리움은 32.3% 급락하며 투자자 자산의 상당 부분을 증발시켰고, 앤드류 강의 약세 전망에 무게를 실었다.
그는 10월에도 재차 강조하며 ETH의 “강세에는 한계가 있다”고 지적했고, ETH/BTC가 0.07이던 시절부터 약세 전망을 유지해왔다고 밝혔다.
왜 중요한가: 암호화폐 애널리스트 테드 필로우스는 ETH이 2,900달러 아래로 잠시 하락했다가 반등했지만, 지역적 바닥 형성을 위해 3,200달러 회복이 필수적이라고 강조했다. 이를 달성하지 못할 경우 “더 큰 조정으로 이어질 것”이라고 경고했다.
필로우스는 추가적으로 블랙록이 11월 동안 11억 달러 상당의 ETH를 매도했다고 밝혔는데, 이는 이전 기관 투자자들의 축적 추세와 극명한 대비를 이룬다. 10월 매도세가 아시아 고래들로부터 비롯된 반면, 11월의 피해는 미국 기관들이 주도했다고 그는 설명했다.
트레이더 닐스(Niels)는 표면 아래의 역학 관계를 지적했다: 사이클의 마지막 단계에서 ETH의 약 18%가 거래소를 떠나 ETF와 기관 보관소로 유입되고 있다. 이들 보유자들은 거래보다 축적에 치중해 유동성 공급을 줄이고, 결국 고압적 움직임을 위한 시장을 준비시키고 있다.
한편 온체인 렌즈(Onchain Lens)는 보고서에서 트레이더 마치(Machi)가 25배 레버리지 ETH 롱 포지션에서 부분 청산되어 2천만 달러 이상의 손실을 입었다고 전했는데, 이는 시장 스트레스를 여실히 보여주는 사례다.
이미지: Shutterstock
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