일론 머스크는 xAI의 인수를 위해 부채 노출을 최소화하고, 법적 책임을 제한하며, 오랜 기대를 모았던 스페이스X 기업공개(IPO)를 정상 궤도에 유지할 수 있는 전략적 합병 방식을 설계한 것으로 전해졌다.
통합 아닌 보호를 위한 합병
로이터 통신은 거래에 정통한 관계자들을 인용해 머스크가 스페이스X와 xAI를 완전히 통합하는 대신 삼각 합병(triangular merger)으로 알려진 구조를 선택했다고 보도했다. 이 방식에 따라 xAI는 스페이스X의 완전 자회사로 남으면서 별도의 법적·재정적 정체성을 유지한다.
보도에 따르면 자회사로서 xAI는 자체 계약, 부채 및 책임에 대한 의무를 계속 지게 되어, xAI가 운영하는 소셜미디어 플랫폼 X와 관련된 잠재적 규제 조사 및 소송으로부터 스페이스X를 보호하는 데 도움이 될 것이라고 전했다.
스페이스X-xAI 간 거래로 탄생한 1조 2500억 달러 규모의 기업은 머스크의 우주 데이터센터 구축 비전을 지원하기 위해 올해 말 상장할 계획이다.
대규모 부채 상환을 피한 방법
재정적으로 이러한 거래는 스페이스X가 주요 위험을 회피하는 데 도움이 됐다. 즉, xAI가 수십억 달러의 부채를 즉시 상환하도록 강제할 수 있는 지배권 변경 조항 발동을 피한 것이다.
xAI는 이전에 X를 인수하면서 상당한 차입금을 물려받았으며, 그 이후로 더 많은 부채를 추가했다.
여러 중간 기관을 통해 거래를 실행함으로써, 스페이스X는 이 조항들의 발동을 피하고 금리가 높은 상태에서 부채를 재융자할 필요성을 없앤 것으로 알려졌다.
주주들을 위한 세금 혜택
전액 주식 거래는 또한 면세 재구성을 통해 구조화되어, xAI 주주들이 스페이스X 주식을 매각할 때까지 양도소득세를 유예할 수 있게 했다. 이번 거래에서 xAI의 가치는 약 2,500억 달러로 평가된 반면, 스페이스X의 가치는 약 1조 달러로 평가됐다.
스페이스X와 xAI는 벤징가의 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다.
IPO 일정이 여전히 유효한 이유
기록상 최대 규모의 M&A 거래임에도 불구하고, 증권 변호사들은 이번 인수가 올해 말 예정된 스페이스X의 IPO를 지연시키지 않을 것이라고 보고서는 전했다.
xAI가 SEC의 ‘중요 자회사’ 기준을 충족하지 못할 가능성이 있어, 스페이스X는 xAI의 전체 재무 정보를 IPO 서류에 포함하지 않아도 될 수 있기 때문이다.
수요일 보도에 따르면 스페이스X는 주요 주가지수에 조기 편입하기 위한 가속화된 경로를 모색 중이며, 자문사들은 이미 나스닥을 포함한 지수 제공업체들과 조기 편입에 대해 논의 중이다.
이미지: gguy on Shutterstock.com
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