도널드 트럼프 대통령의 “하나의 크고 아름다운 법안”이 세금을 줄이고 “사람들의 주머니에 더 많은 돈을 넣을 것”으로 기대되는 가운데, 전문가들은 감세가 미국 경제의 가치주 또는 성장주에 도움이 될지 여부에 대해 논쟁을 벌이고 있다.
무슨 일 있었나: 나벨리에 앤 어소시에이츠(Navellier & Associates)의 설립자이자 CIO인 루이스 나벨리에에 따르면 트럼프의 새로운 세금 법안은 사회보장 혜택, 팁, 초과 근무에 대한 세금을 없앨 것으로 예상되며, 이는 많은 미국인들에게 큰 “횡재”가 될 것이라고 한다.
또한 이 법안은 4만 달러의 주 및 지방세(SALT) 공제도 제안하고 있다. 그러나 의회예산국은 이 법안이 향후 10년간 연방 정부의 부채 36조 2천억 달러에 약 3조 8천억 달러를 추가할 것으로 예상했다.
2025년에 연준의 금리인하를 예상하는 나벨리에는 “사람들의 주머니에 더 많은 돈을 넣으면 소비자는 스스로를 도울 수 없기 때문에 소매 판매가 증가하는 경향이 있다”고 말했다.
그는 4월에 술집과 레스토랑에서의 소비자 지출이 1.2% 증가함에 따라 브링커 인터내셔널(NYSE:EAT)와 카바 그룹(NYSE:CAVA) 같은 주식이 혜택을 볼 것으로 예상했다.
“성장주와 가치주 논쟁에 있어, 나는 이번 감세안이 소비자 지출과 자신감을 높여 성장주가 가치주를 이길 것으로 예상한다.”
그러나 유럽 브로커인 마인드 머니(Mind Money)의 줄리아 칸도쉬코 CEO는 현재 연준의 관망세를 강조하며 “금리가 높으면 성장주는 어려움을 겪고 가치주가 더 매력적”이라고 말했다.
감세는 확장적 재정정책을 의미하지만, 연준의 현재 금리동결 기조는 수축적 통화정책을 의미한다. 경제 이론에 따르면 지금과 같은 혼재된 환경에서는 금리가 높아 확장적 재정정책의 효과를 잠재적으로 약화시킬 수 있다.
왜 중요한가: 특히 CME 그룹의 FedWatch 도구의 예측에 따르면 시장은 6월 회의에서 연준이 현재 금리를 동결할 확률을 94.6%, 7월에는 변동이 없을 확률을 73.1%로 보고 있다.
반면 9월, 10월, 12월 회의에서는 각각 65.1%, 83.9%, 94.8%의 인하 가능성을 예상하고 있다.
나벨리에는 브링커, 카바 같은 성장주 외에도 “데이터 센터가 호황을 누리고 있다”고 강조하며 아르간(NYSE:AGX), 엠코어 그룹(NYSE:EME), 컴포트 시스템즈NYSE:FIX), 파워 솔루션스 인터내셔널(NASDAQ:PSIX), 퀀타 서비스(NYSE:PWR), 버티브 홀딩스(NYSE:VRT) 등 성장 기업을 보유하고 있다고 밝혔다.
칸도쉬코는 또한 세금이 “단기적으로는 효과적일 수 있다”고 강조했지만, 자본 이득과 이자 소득은 다르게 과세되기 때문에 “이러한 조치는 시스템에 타격을 줄 수 있는 왜곡을 일으킨다”고 지적했다.
제롬 파월 의장은 경제와 재정정책의 효과에 대해 “더 명확해질 때까지 기다리는 것이 옳은 일”이라고 거듭 강조했지만, 재정정책과 통화정책의 조합이 성장과 가치주에 어떤 영향을 미칠지는 아직 지켜봐야 할 것이다.
가격 움직임: S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 각각 추종하는 SPDR S&P 500 ETF 신탁(NYSE:SPY)과 인베스코 QQQ 신탁 ETF(NASDAQ:QQQ)는 목요일에 상승했다. 벤징가 프로 데이터에 따르면 SPY는 0.039% 상승한 583.09달러를 기록했고, QQQ는 0.19% 상승한 514.00달러를 기록했다.
금요일에는 S&P 500, 나스닥 100, 다우존스 지수의 선물이 혼조세에 거래되고 있다.
사진 출처: Shutterstock
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