연방준비제도 이사회 위원 크리스토퍼 월러는 디플레이션 신호와 노동 수요 둔화를 근거로 중앙은행이 보다 중립적인 정책 기조를 달성하기 위해 최대 125bp 금리인하가 필요할 수 있다고 제안했다.
목요일(16일) 블룸버그가 주최한 외교관계협의회(CFR) 행사에서 월러 이사는 연준이 중립금리(경제가 완전고용 상태에서 운영되고 인플레이션이 안정적으로 유지되는 이론적 수준)에 도달하기 위해 추가로 5차례의 금리인하가 필요할 수 있다고 밝혔다.
그는 “경제전망요약(SEP)을 살펴봤는데 중간값이 약 3% 수준”이라며 “따라서 위원회 전체로 볼 때 3%라면 모든 지표가 목표치에 가까워지기 시작하더라도 중립금리까지 125bp가 더 필요하다는 의미”라고 설명했다.
이는 현재 통화정책이 여전히 지나치게 긴축적인지에 대한 연준 내 논쟁이 커지는 가운데 나온 발언이다. 월러는 “3년 이상 지속된 긴축적 통화정책에도 불구하고” 경기 부양이나 위축을 유발하지 않는 중립금리로의 복귀 경로에는 “5차례 금리인하”가 필요할 수 있다고 말했다.
노동시장 측면에서는 공식 실업률이 수요 약화를 가리고 있을 수 있다고 경고했다. 그는 “현재 순이민이 제로에 가까운 이례적인 상황”이라며 “이것이 노동 수요 감소를 가리고 있다”고 덧붙였다. 그는 이러한 왜곡이 없다면 “실업률이 4.95%일 것”이라며, 보고된 4.3%와 대비했다.
월러는 인플레이션이 여전히 연준의 2% 목표를 상회하고 있지만, 전반적인 추세는 물가 압력 완화를 가리킨다고 강조했다. 그는 “노동시장 둔화 신호”와 함께 인플레이션이 “목표치로 돌아올 것”으로 예상한다고 밝혔다.
연준 의장, 추가 금리인하 시사
화요일(14일) 최신 연설에서 제롬 파월 연준 의장은 “고용에 대한 하방 리스크가 증가하면서 위험 균형에 대한 우리의 평가가 바뀌었다”고 말하며 연준이 계속해서 금리인하 쪽으로 기울고 있음을 시사했다.
그러나 마이클 바 연준 이사는 2027년까지 지속될 수 있다고 언급한 지속적인 인플레이션을 근거로 높은 금리를 더 오랫동안 유지하는 데 찬성하는 입장을 밝혔다.
그는 “인플레이션이 목표치에서 더 멀어지는 모습을 보인다면, 적어도 다소 긴축적인 정책을 더 오래 유지할 필요가 있을 수 있다”고 말했다.
CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 2025년 10월 29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 추가 25bp 금리인하 가능성을 96.8%로 반영하고 있다.
사진 제공: Shutterstock.com의 Tanarch
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