9월 고용 보고서에 따르면 미국 경제가 11만 9천 개의 일자리를 창출했는데, 이는 예측 전문가들의 예상치를 두 배 이상 웃도는 수치였다. 그러나 저명한 경제학자 저스틴 울퍼스는 신중을 당부하며 실업률 상승이 미국이 “경제적 정크푸드를 줄여야 할 때”라는 신호라고 경고했다.
9월 고용 보고서에서 나타난 엇갈린 신호
미 노동통계국(BLS) 데이터 발표 후, 미시간대 공공정책·경제학 교수인 울퍼스는 이 보고서를 전형적인 혼재 신호 사례로 규정했다.
11만 9,000명이라는 표면적 수치는 경제가 “여전히 버티고 있으며” 현재 경기 침체 상태가 아님을 시사하지만, 서서히 상승 중인 실업률(현재 4.5% 근방)은 더 광범위한 추세에 대한 우려스러운 이야기를 전한다.
“월간 고용 보고서는 체중계와 같다. 한 번 올라가면 잡음이 들리지만, 몇 달간 꾸준히 올라가면 추세를 볼 수 있다.” 울퍼스는 “높아진 실업률은 ‘경제적 정크푸드를 줄여야 할지도 모른다’는 신호”라고 지적했다.
Monthly jobs reports are like bathroom scales: step on once and you get noise, step on for months and you see the trend. September’s number says “still standing,” the higher unemployment rate says “maybe cut back on the economic junk food.” pic.twitter.com/UQEagNgm4P
— Justin Wolfers (@JustinWolfers) November 21, 2025
숨겨진 취약성과 ‘부실한’ 데이터
울퍼스의 근본적 추세에 대한 경고는 표면적 호조가 더 깊은 취약성을 가리고 있다고 지적하는 다른 시장 분석가들의 의견과도 일치한다.
9월 고용이 증가했음에도, 이전 달 수치는 상당한 하향 조정되었다. 코메리카 은행 수석 경제학자 빌 애덤스는 7월과 8월 고용 증가분이 총 3만3000명 하향 조정됐다고 지적하며 9월 데이터를 “부실하다”고 표현했다.
애덤스는 “실업률이 거의 4년 만에 최고치로 상승했다”고 관찰하며, 고용 증가에도 불구하고 노동 수요가 노동력 증가를 따라잡지 못하고 있음을 시사한다고 덧붙였다.
그는 주요 인구 집단의 실업률 상승, 특히 5월 이후 흑인 실업률이 1.5% 포인트 상승한 점을 경기 둔화 사이클의 잠재적 경고 신호로 지적했다.
경기 침체 우려 완화, 그러나 장기적 경계 필요
크리스 자카렐리 노스라이트 자산운용 최고투자책임자(CIO)는 “중간 접근법이 최선”이라며 “고평가와 인공지능(AI) 투자로 시장이 과열된 상태”라고 지적했다. 그는 “지출이 과도했는지 여부는 수년이 지나야 알 수 있을 것”이라고 덧붙였다.
그러나 전문가들의 공통된 견해는 여전히 노동 시장이 모멘텀을 잃고 있다는 점이다. 울퍼스는 경제가 “하향 전환”되지는 않았지만, 현 정부 출범 이후 꾸준히 0.5%포인트씩 상승한 실업률이 확실한 둔화를 시사한다고 강조했다.
정책 입안자와 투자자 모두에게 메시지는 분명하다. 헤드라인 수치의 급등은 반가운 소식이지만, 경제의 장기적 건전성은 변동성이 큰 월별 급등에 의존하기보다 근본적인 규율이라는 엄격한 식단이 필요하다.
사진: 셔터스톡
면책 조항: 이 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 작성되었으며, Benzinga 편집진이 검토하고 게시했습니다.
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 수익률을 높이세요.
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요. 여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
