펀드스트랫의 연구 담당 책임자인 톰 리는 골드만삭스의 역사적인 고용 데이터 수정 경고에 따라 연방준비제도(Fed)의 통화정책 전환, 즉 피벗을 예측했다. 7월 고용 지표는 1968년 이후 경기 침체기를 제외하고 최대 규모의 두 달 연속 고용 감소 수정치를 기록했다.
골드만삭스, 역사적인 고용 데이터 수정 경고
골드만삭스 경제학자들은 최근 고용 보고서 수정이 경기 침체기를 제외하고 57년 만에 최대 조정 규모라고 강조했다. 골드만삭스의 연구 보고서는 고객들에게 향후 보고서에서 추가적인 대규모 수정이 있을 것으로 예상해야 한다고 경고했다.
골드만삭스의 분석에 따르면 5월과 6월 고용 보고서에서 25만8,000건의 일자리가 순감소 조정된 것은 1968년 이후 가장 큰 두 달간 조정 규모다. 이러한 수정은 공공 및 민간 부문으로 나뉘었으며, 주 및 지방 정부 감원이 총 감축의 10만9,000건을 차지했다.
연준 피벗 논리가 힘을 얻고 있다.
톰 리는 일요일(3일) 소셜미디어 엑스(X)를 통해 CNBC의 브라이언 설리반에게 다음과 같이 전했다. “연방준비제도는 고용과 인플레이션이라는 이중 목표를 가지고 있다. 골드만삭스는 이처럼 대규모 고용 보고서 수정이 57년 만에 처음 발생했다고 지적했다. 이는 노동 시장이 연준의 목표에서 더 멀어져 있다는 점을 강화한다.”
톰 리는 “내 생각에는 연준의 통화정책 전환이 다가오고 있으며, 이는 높은 PE(주가수익률)를 지지하는 것으로 보인다”고 했다. 금리인하로 할인율이 낮아지고 투자자들의 위험 자산에 대한 욕구가 높아짐에 따라 주식 가치가 상승할 수 있다고 전망한 것이다.
Fed has a dual mandate: jobs and inflation
– Goldman notes these job report revisions so large, haven’t seen in 57 years. Whoa 🤯
– This strengthens the case labor market is further away from Fed mandate than Fed realizes
To me, reads as Fed pivot is coming = supportive of… https://t.co/f2R5gRO57i
— Thomas (Tom) Lee (not drummer) FSInsight.com (@fundstrat) August 3, 2025
파월 의장에 대한 시장 압박 커져
7월 고용 보고서에 따르면 신규 일자리 수는 73,000건에 그쳐 예상치인 110,000건에 미치지 못했다. 실업률은 4.2%로 상승한 반면, 임금 상승률은 전년 대비 3.9%로 높은 수준을 유지했다.
시장은 이제 12월까지 두 차례의 금리인하를 완전히 반영하고 있으며, 9월 금리인하 가능성은 금요일(1일) 고용 데이터 발표 이후 76%로 급등했다. 2년물 국채 수익률은 22bp 하락한 3.75%를 기록하며 2024년 8월 이후 가장 큰 일일 하락폭을 기록했다.
경제에 대한 경고 신호 강화
전 재무장관 로렌스 서머스는 경제가 “예상보다 더 정지 속도에 가까워졌다”고 경고하며 경기침체 가능성을 언급했다. 미시간대학교 경제학자 베시 스티븐슨은 노동 시장 약세를 교육, 정부, 건설, 관광 산업에 영향을 미치는 현 행정부 정책과 연결시켰다.
골드만삭스는 9월 9일 예비 데이터 발표 시 기준치 조정으로 55만~95만 건의 일자리가 하향 조정될 수 있으며, 이는 지난 1년간 월별 고용 증가 추정치에서 4만5천~8만 건의 일자리가 감소할 수 있다고 추정했다.
금요일, 미국의 주요 주가 지수는 전반적으로 급락하며 마감했다. S&P 500 지수는 101.38포인트(1.60%) 하락한 6,238.01포인트로 마감했다.
다우존스 산업평균지수는 542.40 포인트(1.23%) 하락해 43,588.58포인트로 마감했습. 한편 나스닥 100은 가장 큰 하락세를 기록하며 454.81 포인트(1.96%) 하락해 22,763.31포인트에 마감했다.
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