제롬 파월 연준 의장이 금요일(7일) 시카고대학교 연설에서 경제가 “견고한 속도”로 성장하고 있다고 거듭 강조한 가운데, 경제학자 모하메드 엘 에리언은 경기 둔화의 위험을 강조했다.
무슨 일 있었나: 알리안츠의 수석 경제 고문인 엘 에리언은 포워드 가이던스(Forward Guidance)와의 팟캐스트에서 스태그플레이션에 대한 “두 가지 불안한 데이터”를 지적했다.
우선 2월 ISM 제조업 신규 주문 지수는 3개월 동안 확장세를 보이다 48.6%로 하락했는데, 이는 전월에 비해 수요가 약화되고 신규 주문이 감소했음을 나타낸다.
엘 에리언이 강조한 다른 데이터 세트에는 2월 고용 보고서였다. 비농업 고용이 151,000건 증가하고 실업률이 3.5년 만에 최고치인 4.1%로 상승하여 노동 시장의 불확실성을 유발했다. 그러나 “노동력 참여율이 62.6%에서 62.4%로 하락한 것도 한 가지 특징”이라고 했다.
“그래서 우리 모두의 우려는 성장이 둔화되는 동안 기업들이 높은 비용을 더 높은 가격에 전가해야 한다고 느낄 것이라는 것이다. 물론 관세가 중요한 역할을 하는 이유는 사람들이 그것이 일회성 효과가 아니라 반복되는 효과가 될 수 있기 때문에, 가격 수준과 인플레이션 효과가 있다는 것을 걱정하기 때문이다.”
엘 에리언은 월요일(10일)에 유가 하락, 주식 선물 마이너스, 수익률 하락, 달러 약세 등을 강조하면서 경기 둔화가 “장안의 화제”라고 말했다.
The possibility of lower US economic growth is now the talk of the town, amplified by this weekend’s remarks from high-level officials.
As you would expect, the market impact so far this early morning in Asian trading includes lower oil prices (with Brent again joining WTI below… pic.twitter.com/egyftI2GpR— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) March 10, 2025
왜 중요한가: 불확실성이 커지고 기업들이 앞으로 나아갈 길을 모색하는 데 어려움을 겪고 있지만, 파월 연준 의장은 “미국 경제는 계속해서 좋은 위치에 있다”고 말했다.
그는 노동 시장이 견고하고 인플레이션이 장기 목표인 2%에 가까워졌다는 점을 재확인했다. 파월 의장은 “연준은 의회가 우리에게 부여한 두 가지 목표, 즉 최대 고용과 물가 안정에 집중하고 있다”고 했다.
또한 향후 조치에 대해 설명하면서 인플레이션이 2% 목표에 미치지 못하면 연준은 더 오랫동안 정책 자제를 유지할 것이며, 노동 시장이 약화되면 그에 따라 정책을 완화할 것이라고도 했다.
금리인하에 대해 엘 에리언은 인플레이션이 지속되고 있고 연준이 2021년처럼 이 문제를 “들여다보지 않을 것”이기 때문에 2025년에는 세 번의 인하가 아닌 한 번의 인하가 있을 것으로 본다고 덧붙였다.
가격 움직임: 다우존스 선물은 0.38% 하락한 반면, S&P 500과 나스닥 100은 각각 0.49%, 0.61% 하락했다. 미국 동부시간 오전 2시 18분 기준 원유 WTI 선물은 0.51% 하락한 66.7달러, 달러 지수 현물은 103.816 수준까지 하락했으며 10년 만기 국채 수익률은 4.29%를 기록했다.
S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 각각 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 Invesco QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 금요일(7일)에 상승했다. 벤징가 프로 데이터에 따르면 SPY는 0.56% 상승한 575.92달러, QQQ는 0.74% 상승한 491.79달러를 기록했다.
사진 출처: 연방준비제도
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