도널드 트럼프 대통령의 격렬한 관세 정책과 연방 인력 감축이 성장을 더욱 저해할 것으로 위협하면서 채권 시장은 미국 경제 둔화 가능성에 대한 경종을 울리고 있다.
무슨 일 있었나: 투자자들이 단기 국채에 자금을 쏟아부으면서 2월 중순 이후 2년물 수익률이 크게 하락했다. 블룸버그는 이러한 움직임은 연준이 추가적인 경제 악화를 막기 위해 이르면 5월부터 금리인하를 시작할 수 있다는 예상에 따른 것이라고 보도했다.
TD 증권의 미국 금리 전략 책임자인 제나디 골드버그(Gennadiy Goldberg)는 “불과 몇 주 전만 해도 미국 경제가 다시 가속화하고 있다고 생각하는지에 대한 질문을 받았는데, 이제 갑자기 ‘R’이라는 단어가 반복해서 언급되고 있다”고 말했다.
성장에 대한 낙관론에서 절망론으로의 급격한 전환은 최근 몇 년간 미국 경제의 회복력과 극명한 대조를 이룬다. 투자자들은 처음에 트럼프의 대통령직이 이러한 추세를 증폭시켜 더 빠른 성장과 인플레이션을 예측하여 작년 말 수익률을 높일 것이라고 생각했다.
그러나 2월 중순 이후 새 행정부의 정책이 경제 전망에 상당한 불확실성을 심어주면서 국채 수익률은 하락했다. 주요 요인은 트럼프의 무역 전쟁이 격화되면서 또 다른 인플레이션 충격을 유발하고 글로벌 공급망을 교란할 것으로 예상되는 것이다.
브랜디와인 글로벌 인베스트먼트 매니지먼트(Brandywine Global Investment Management)의 포트폴리오 매니저인 트레이시 첸(Tracy Chen)은 “트럼프의 선관세, 후감세라는 일련의 정책으로 인해 경기침체 위험이 확실히 더 높다”고 했다.
왜 중요한가: 채권 시장의 반응은 미국 경제의 건전성에 대한 우려가 커지고 있음을 분명하게 보여 준다. 투자자들의 심리가 낙관론에서 절망론으로 바뀌는 것은 현 정부의 정책과 관련된 불확실성과 잠재적 위험을 강조한다.
무역전쟁의 격화와 또 다른 인플레이션 충격의 가능성은 글로벌 공급망을 더욱 불안정하게 만들고 경제 성장을 저해할 수 있다.
게다가 미 연준이 경기 하락을 막기 위해 일반적으로 취하는 조치인 금리인하를 이르면 5월에 단행할 가능성이 있다는 점은 상황의 심각성을 의미한다. 이러한 상황의 경제적 영향은 미국뿐만 아니라 전 세계 경제에 영향을 미치는 광범위한 영향을 미칠 수 있다.
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