금과 금광주들이 광범위한 시장수익률 상회를 기록하고 있다. 금 가격이 온스당 3,700달러선 근처에서 맴도는 가운데 애널리스트들은 이러한 급등세를 ‘전형적인 스태그플레이션 행태’로 분석하고 있다.
일각에서 패러다임 전환으로 묘사되는 이 시장 움직임은 지속적인 인플레이션과 함께 정체된 경제 성장에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있음을 반영한다.
금광 기업, S&P 500 모든 섹터 대비 YTD 시장수익률 상회
크레스캣 캐피털의 오타비오 코스타가 공유한 차트에서 이 극적인 우위가 부각되는데, VanEck Gold Miners ETF(NYSE:GDX)가 연초부터 S&P 500의 모든 섹터를 압도하고 있음을 보여 준다.
이러한 성과는 거시경제 애널리스트 막상스 비소에 따르면 “교과서적인 스태그플레이션 플레이북”이라고 했다. “인플레이션이 고착화되고 성장이 정체될 때 실물자산이 금융자산을 시장수익률 상회하는데 우리는 1970년대 동향을 실시간으로 목격하고 있다.”
이 같은 관점을 반영하며, 매크로 모닝스의 알레산드로는 “주식시장이 마진 압박에 시달리고 채권시장이 고착화된 인플레이션에 짓눌리는 가운데” 금 관련 주식이 “상대적 승자로 부상하고 있다”고 지적하며, 금이 “궁극적인 스태그플레이션 헤지 수단”이 되었던 과거 사이클을 투자자들에게 상기시켰다.
Classic stagflationary behavior:
Gold stocks have crushed every sector of the S&P 500 this year. pic.twitter.com/bKiXTZUNsD
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) September 10, 2025
금과 금 연계 상품, 달을 향해 오르다
수치가 이를 증명한다. SPDR Gold Trust 같은 실물 금 ETF가 연초 대비 약 37% 상승한 반면, 금광 ETF는 훨씬 더 폭발적인 수익률을 기록했다.
VanEck Gold Miners ETF 및 VanEck Junior Gold Miners ETF는 각각 93.83%와 96.50% 급등하며, 광산 기업이 기초 상품 대비 제공할 수 있는 레버리지 효과를 입증했다.
이러한 실물 자산으로의 강력한 자금 이동은 금 자체가 지난해 44% 이상 급등하며 최근 온스당 3,674.75달러라는 사상 최고가를 기록한 가운데 발생했다.
| 금 ETF | YTD 성과 | 1년 성과 |
| Franklin Responsibly Sourced Gold ETF | 37.28% | 45.30% |
| Goldman Sachs Physical Gold ETF | 36.74% | 44.61% |
| GraniteShares Gold Trust | 36.89% | 44.72% |
| VanEck Merk Gold ETF | 36.62% | 44.50% |
| SPDR Gold Trust | 36.61% | 44.35% |
| iShares Gold Trust | 36.76% | 44.57% |
| SPDR Gold MiniShares Trust | 36.88% | 44.82% |
| abrdn Physical Gold Shares ETF | 36.79% | 44.65% |
| iShares Gold Trust Micro | 36.95% | 44.87% |
| Invesco DB Precious Metals Fund | 35.21% | 37.38% |
금 가격 상승세 지속 여부, CPI 데이터가 가늠할 것
앞으로 시장 참여자들은 추가 방향성을 위해 거시경제 데이터를 주시하고 있다. 애스펙트 불리온 & 리파이너리(Aspect Bullion & Refinery) CEO 다샨 데사이에 따르면, 최근 가격 강세는 인플레이션 신호와 통화 정책 기대와 연결되어 있다.
데사이는 “미국 도매물가 상승률이 예상 외로 하락하면서 금 가격이 사상 최고치로 다시 치솟았으며, 이는 다음 주 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 강화했다”고 말했다.
그는 “지속적인 지정학적 긴장, ETF 자금 유입, 중앙은행의 지속적인 매수”로 인해 금에 대한 근본적 지지력이 여전히 강하지만, 다가오는 소비자물가지수(CPI) 데이터가 중요한 촉매제가 될 것이라고 지적했다.
가격 움직임
금 현물(미국 달러 기준)은 본 기사 작성 시점 기준 온스당 0.24% 하락한 3,631.96달러선이다.
사진 제공: Shutterstock
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