강한 기업 이익, 높은 주식 가치 그리고 좁은 신용 스프레드가 투자자 신뢰를 높이며 금융 시장에 낙관적인 분위기가 계속 퍼지고 있다. 하지만 일부 분석가들은 최근 시장 상승세가 증가하는 투자자의 안일함을 숨기고 있는지 의문을 제기하고 있다.
무슨 일이 있었나: 데이터트렉 리서치(DataTrek Research)의 공동 창립자 니콜라스 콜라스(Nicholas Colas)가 일요일 아침 브리핑에서 작성한 보고서에 따르면, “S&P 500의 순 마진이 최근 최고 수준으로 돌아오고 있다”는 것이며, 이는 2021년 팬데믹 동안 마지막으로 보였던 13%이다. 또한, “실러 P/E(Shiller PEs)는 2020년의 최고치인 39배에 달하고 있다”고 언급했다.
콜라스는 강한 이익과 높은 주식 가치는 투자자들이 “S&P 500의 수익성이 가까운 미래에도 매우 높은 수준을 유지할 것이라고 믿고 있으며, 이는 구조적으로 자본에 대한 높은 수익률과 따라서 높은 가치를 초래한다”고 말했다.
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한편, 채권 시장도 비슷한 전망을 반영하는 것으로 보이며, “BBB(최저 투자 등급) 채권 스프레드”가 IG 또는 투자 등급 채권보다 단 0.2% 포인트 높다고 콜라스는 언급했다. 그는 이 수치가 “팬데믹 이후 최저치보다 단 0.01 포인트 높다”고 설명했다.
이런 좁은 스프레드는 일반적으로 투자자들이 단기적인 신용 위험이 거의 없다고 보고 있음을 나타내며, 이는 개별 기업뿐만 아니라 더 넓은 경제에 대한 강한 신뢰의 표시로 해석된다.
하지만 콜라스는 이 보고서의 데이터 섹션에서 “미국 2분기 이익 시즌이 모든 곳에서 강하게 진행되고 있으나, 기업들이 이익을 초과 달성하는 비율은 그렇지 않다”고 지적하며 이는 증가하는 마진 압박 때문이라고 설명했다.
“지난주 달러의 매도와 연방 기금 선물에서 기대되는 금리 인하의 수”에 대해 그는 언급하며, 통화 정책의 발전이 이 불확실성을 더할 수 있다고 암시했다.
왜 중요한가: 투자자들은 지난 며칠 동안 더 매도세로 돌아섰으며, AAII 투자자 신뢰 조사에 따르면, 불-베어 스프레드가 0.3%로 급감했으며 이는 2022년 9월 이후 최저치이다. 이후 시장은 2008년 금융위기 이후 가장 가파른 하락을 경험했다.
이 조사 결과에 따르면, 낙관적인 심리는 39.3%로 떨어졌고, 비관적인 심리는 39.0%로 급증했으며 이는 투자자들의 우유부단함을 반영하고 있다.
가격 동향: S&P 500을 추적하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)는 금요일 0.42% 상승하여 $637.10에 마감했으며, 시간외 거래에서 0.48% 상승했다.
사진 제공: Kanyapak Lim on Shutterstock.com
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