유럽 증시는 화요일(27일) 유럽연합(EU) 당국자들이 미국과의 관세 협상 속도를 높이기로 합의한 후 상승세를 보였다. 투자자들은 미국과 EU 간 무역 전쟁을 막고 글로벌 위험자산의 주요 오버행이 해소될 것으로 기대하고 있다.
이러한 상황은 도널드 트럼프 미국 대통령이 주말에 모든 유럽연합 수입품에 대한 50% 관세 부과를 7월 9일까지 연기하기로 결정한 이후에 나온 것이다. 관세 부과 시한이 미뤄지면서 미국 증시도 큰 폭으로 상승했다. 다우존스 산업평균지수는 약 700포인트 상승했고, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 2% 이상 상승했다.
유럽 지역의 우량주들 역시 이러한 움직임을 따라갔고 범유럽 상장지수펀드(ETF)는 몇 주 만에 가장 큰 폭의 매수세를 보였다.
미국 소비자 신뢰지수의 깜짝 반등과 30년 만기 국채 수익률을 5% 아래로 끌어내린 국채의 광범위한 랠리도 투자심리를 부추겼다. 유로화는 무역 긴장이 완화되면서 유럽 자산에 대한 수요가 다시 증가하면서 1.14달러 부근에서 한 달 만에 최고치를 기록했다.
협상 패스트트랙이 시장에 중요한 이유
협상을 가속화하기로 한 EU의 결정은 관세 인상 기간을 좁히고 미국과 EU의 다국적 기업이 공급망 계획을 보다 명확히 할 수 있게 해 준다. 일부 은행의 전략가들은 이러한 변화가 매력적인 밸류에이션과 안정된 경제 지표에도 불구하고 올해 미국 벤치마크에 뒤쳐진 유럽 주식에 억눌린 자본을 끌어올리는 데 도움이 될 수 있다고 말했다.
글로벌 제조업체들이 여전히 중국발 경기 둔화를 소화하고 있는 상황에서 EU와 미국의 관세 교착 상태가 끝나면 두 번째 주요 불확실성 요인이 제거될 것이다. 수요일(28일)에 발표될 예정인 반도체주 엔비디아의 실적 발표에서 가이던스가 탄력적인 것으로 확인되면 글로벌 리스크온 분위기가 강화될 수 있다.
유럽 노출을 위한 세 가지 경로
잠재적 무역합의에 앞서 포지션을 취하려는 미국 투자자를 위해 간편성, 유동성, 섹터 선택의 균형을 맞추는 다양한 수단을 소개한다.
- 광범위한 유럽 ETF: 뱅가드 FTSE 유럽 ETF(NYSE:VGK) 또는 아이쉐어즈 MSCI 유로존 ETF(BATS:EZU)와 같은 저비용 펀드는 대륙 전역의 대형주에 대한 노출을 단일 티켓으로 제공한다. 두 펀드는 화요일에 평균 이상의 거래량을 기록했다.
- 섹터 및 테마 펀드: 관세 완화가 이루어진다면, 국경 간 수요와 관련된 경기 순환적 분야가 가장 큰 혜택을 받을 수 있다. SPDR MSCI 유럽 산업 ETF와 글로벌 X MSCI 수퍼디비던드 EAFE ETF(NYSE:EFAS)는 각각 산업 수출업체와 고배당 주식에 대한 타깃 플레이를 제공한다.
- 개별 ADR 및 직접 상장: 단일 주식 리스크에 익숙한 투자자들은 지멘스(OTC:SIEGY) 또는 반도체 장비 제조업체 ASML 홀딩(NASDAQ:ASML)의 미국 예탁증서(ADR)를 고려할 수 있다.
환율 및 정책 일정에 유의
미국 기반 포트폴리오에 헤지되지 않은 유럽 자산을 보유하고 있는 경우 유로화 강세는 두 번째 수익률 동인이 될 수 있지만 변동성이 커질 수도 있다. 약간 높은 수수료가 발생하지만 환율 변동을 중화하려는 투자자는 통화 헤지 ETF 주식 클래스를 이용할 수 있다.
또한 트레이더는 금요일(30일) 미국 근원 PCE 인플레이션 발표와 연준 관계자의 연설에서 통화정책 방향에 대한 단서를 찾을 수 있을지도 주목할 것이다. 미국 성장 둔화 조짐이 보이면 재정지출과 구조개혁이 내수를 뒷받침할 것으로 예상되는 유럽에 대한 상대적 열기가 증폭될 수 있다.
EU와 미국의 협상이 빠르게 진행되면서 이달 초 관세 헤드라인으로 타격을 입었던 유럽 시장에 새로운 모멘텀을 불어넣고 있다. 지정학적 리스크는 여전하지만, 매력적인 밸류에이션과 미국 달러 약세와 함께 협상 타결 가능성이 높아지면서 유럽에 분산 투자하는 것이 미국 중심의 포트폴리오를 보완할 수 있는 매력적인 대안이 되고 있다.
사진: Shutterstock
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