경제학자 저스틴 울퍼스는 “확신에 찬” 비관론자들의 주장에 반박하며, 대규모 AI 버블에 대한 우려가 과장되었을 수 있으며 기술 분야에서 목격되는 급등하는 기업 가치가 “실제로 타당하다”고 제안했다.
AI 버블인가, ‘아름다운 산업혁명’인가
MSNBC 방송에서 울퍼스는 AI 붐을 잠재적인 ‘아름다운 산업혁명’으로 규정했다. 그는 시장이 거품 상태일 가능성은 분명히 있지만, 현재 진행 중인 대규모 투자는 진정한 기술적 전환과 부합한다고 주장했다.
그는 AI가 단순 작업을 자동화하고 인간의 잠재력을 ‘시 쓰기, 노래 부르기, 산책하기’ 같은 활동으로 전환시킨다면 현재의 기업 가치는 정당화될 수 있다고 지적했다.
그의 낙관적 입장과는 별개로, 울퍼스의 핵심 메시지는 현재 시장에 대한 모든 형태의 확신에 대한 엄중한 경고였다. 그는 “실시간으로 버블을 예측하는 것은 에베레스트 정상에 오르는 도중에 정상을 보려는 것과 같다”고 경고했다.
정상은 “내리막길에 접어들 때”야 비로소 분명해진다고 강조하며, “확신을 표하는 사람은… 그러지 말아야 한다”고 덧붙였다.
Calling bubbles in real time is like trying to spot the top of Mount Everest while you’re still climbing. You only realize it was the peak when you start going downhill. It’s possible AI is in a bubble. It’s also possible we’re on the cusp of a genuine technological revolution.… pic.twitter.com/dwoZigWN5U
— Justin Wolfers (@JustinWolfers) October 19, 2025
AI 버블을 둘러싼 강세론과 약세론의 대립
울퍼스의 평가가 합리적일 수 있다는 주장은 월가의 가장 낙관적인 시각과 맞닿아 있다. 골드만삭스는 최근 버블 우려를 일축하며 8조 달러 규모의 기회를 전망하고 현재 투자 수준이 지속 가능하다고 주장했다.
웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 이를 혁명의 “2회초”라 명명하며 “AI 파티”가 “밤 10시 30분”인 지금도 아직 초반이라고 선언한 것으로 유명하다.
이러한 관점은 곰들의 암울한 경고와 극명한 대조를 이룬다. 투자사 GQG 파트너스는 최근 시장을 “스테로이드를 맞은 닷컴 버블”이라 규정하며, “기업 펀더멘털 악화”로 인해 현재 상황이 1999년 붕괴보다 더 심각하다고 주장했다.
크레스캣 캐피털은 이를 확대해, 주요 기술주들의 GDP 대비 가치가 닷컴 버블 정점보다 270% 더 높다고 지적했다.
울퍼스의 신중한 버블 관점, ‘비AI 부문의 경기침체’ 경고와 함께
울퍼스의 논평은 결국 양극단을 모두 부정한다. 그는 “버블이 있다고 확신하는 사람들… 그들은 거의 항상 틀린다”고 말했다. “진짜 알았다면 버블 속에 있지 않았을 것이다.”
그러나 지난주 그는 미국이 사실상 “두 개의 경제”로 운영되고 있다고 주장했다. 거대한 AI 붐이 다른 모든 분야의 심각한 약점을 가리고 있다는 것이다. 그는 AI 관련 투자의 급증이 없었다면 미국은 “비AI 경기 침체의 직전에 있다”고 말했다.
AI 관련 주식과 ETF, 다이아몬드처럼 빛나다
S&P 500 지수가 연초 대비 13.55% 상승한 가운데, 대부분의 AI 관련 주식과 상장지수펀드(ETF)는 시장을 능가하는 성과를 냈다. 투자자들이 고려해볼 만한 목록은 다음과 같다.
| ETF | YTD 수익률 | 1년 수익률 |
| iShares 미국 기술 ETF (NYSE:IYW) | 23.58% | 23.58% |
| Fidelity MSCI 정보기술 지수 ETF (NYSE:FTEC) | 21.07% | 24.10% |
| First Trust 다우존스 인터넷 지수 펀드 (NYSE:FDN) | 13.94% | 26.38% |
| iShares 확대 기술 부문 ETF (NYSE:IGM) | 24.99% | 29.97% |
| iShares 글로벌 기술 ETF (NYSE:IXN) | 24.04% | 24.78% |
| Defiance 퀀텀 ETF (NASDAQ:QTUM) | 33.48% | 72.22% |
| Roundhill 매그니피센트 세븐 ETF (BATS:MAGS) | 18.78% | 34.72% |
| 주식 | YTD 수익률 | 1년 수익률 |
| 엔비디아 (NASDAQ:NVDA) | 32.47% | 27.49% |
| 애플 (NASDAQ:AAPL) | 3.46% | 6.69% |
| 마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT) | 22.70% | 22.64% |
| 아마존 (NASDAQ:AMZN) | -3.26% | 12.68% |
| 알파벳 (NASDAQ:GOOG) | 33.13% | 53.07% |
| 메타 플랫폼스 (NASDAQ:META) | 19.64% | 24.65% |
| 테슬라 (NASDAQ:TSLA) | 15.83% | 100.74% |
사진 출처: Shutterstock.com의 TeeStocker
면책 조항: 이 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 작성되었으며, Benzinga 편집자가 검토하고 게시했습니다.
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