S&P 500 이끄는 ‘매그 7’, 이 모든 어려움에도 메가캡 주식 계속 상승하는 이유는?

최근 몇 년간 주식 시장의 탄력성, 특히 S&P 500 지수의 역사적인 상승세는 많은 이들을 당황스럽게 만들었다. 일부 전문가들은 이제 S&P 500 지수의 성과가 광범위한 경제가 아닌 소수의 초대형 기업들에 의해 주도되고 있다고 주장하고 있다.

무슨 일 있었나: 2023년과 2024년에 S&P 500의 전체 성장의 절반 이상이 소위 ‘매그니피션트 세븐’으로 불리는 엔비디아, 애플, 아마존, 알파벳, 메타 플랫폼스, 마이크로소프트, 테슬라에 기인했다.

주가를 기업의 이익과 연결하는 ‘기초적 요인 이론’과 시장 움직임을 연방준비제도(Fed)의 조치와 연결하는 ‘유동성 이론’은 최근 사건들로 인해 모두 도전받고 있다.

예를 들어, 연준이 금리를 인상하고 수조 달러의 유동성을 흡수했음에도 불구하고 2023년과 2024년 시장이 급등했다. 또한 기업 가치 평가가 상승했음에도 불구하고 주가는 계속 상승하며 기본적 이론을 반박했다. 이로 인해 새로운 설명이 등장했다.

주요 이론 중 하나는 AI 버블인데, ‘매그니피센트 7’의 과도한 수익이 투자자들의 인공지능의 변혁적 잠재력에 대한 믿음에 기반을 두고 있다는 주장이다.

아폴로(Apollo) 수석 경제학자인 토스텐 슬록(Torsten Sløk)은 엔비디아의 주가수익비율(P/E ratio)이 57배이며 이러한 밸류에이션은 1990년대 최상위 닷컴 기업들보다 더 과도하게 확장되었다고 지적했다.

또 다른 이론인 패시브 펀드 이론은 시장 구조의 근본적인 변화를 지적한다. 심플리파이 자산운용(Simplify Asset Management)의 최고 전략가인 마이크 그린(Mike Green)에 따르면, 현재 모든 펀드 자산의 약 절반이 패시브 펀드에 투자되어 있으며, 이는 경제 상황이나 기업 실적과 무관하게 지수 구성 종목을 자동으로 구매한다.

그는 이 지속적인 자금 유입이 자연스럽게 최대 기업들의 평가 가치를 부풀려 ‘평균 확장’ 현상을 초래한다고 주장한다. 즉, 높은 밸류에이션이 더 높은 밸류에이션을 끌어내는 구조이다.

왜 중요한가: 골드만삭스의 2024년 연구에 따르면, ‘매그니피센트 7’ 주식은 2014년부터 S&P 500 지수의 성장을 주도해 왔으며, 해당 지수는 500포인트에서 3,500포인트를 넘어섰다.

이 집중도는 파레토 원칙과 일치한다.  파레토 원칙은 자산의 20%가 수익의 80%를 창출한다는 원칙으로, 2018년 사이언스다이렉트(ScienceDirect)의 연구는 주식 시장 지수에서 극단적인 변동성에서 파워 법칙 분포를 발견했으며, 이는 ‘매그니피센트 7’의 지배력이 시장 자본화 가중치의 자연스러운 결과이며 이상 현상이 아니라는 것을 시사한다.

또한 베스 킨디그(Beth Kindig)의 I/O 펀드 최근 분석에 따르면 S&P 500은 조정 시점이 지연되고 있다고 예상되지만, 이 예상되는 하락세는 투자자들에게 “예외적인 매수 기회”를 제공할 것이다.

분석에 따르면, 확인을 위해 모니터링된 8개 주요 시장 중 7개(소형주, 반도체, 등락주선 등)가 현재 지수에서 이탈하고 있다.

이러한 경고 신호에도 불구하고 I/O 펀드는 장기적 추세에 대해 낙관적이다. “앞으로의 조정세가 핵심 지지선을 상회한다면, 이는 또 다른 예외적인 매수 기회를 마련할 것”이라고 보고서는 밝혔다.

주가 동향: 매그니피센트 7 주식의 최근 및 장기적 성과는 다음과 같다.

면책 조항: 이 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 생성되었으며, Benzinga 편집자가 검토하고 게시했습니다.

사진 제공: Shutterstock

Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 수익률을 높이세요.

독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요. 여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.