미국 시장이 혼란에 빠진 가운데, ‘오마하의 현인’은 다시 한 번 동쪽으로 시선을 돌리고 있다. 버크셔 해서웨이(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)는 새로운 엔화 표시 채권 발행을 계획하고 있으며, 주로 이미 상당한 지위를 유지하고 있는 일본 종합상사 5곳에 투자할 계획이다.
무슨 일 있었나: 버크셔 해서웨이는 화요일 증권거래위원회(SEC)에 새로운 서류를 제출하면서 뱅크오브아메리카 증권과 미즈호아메리카를 발행의 대표 관리자로 지명한 후 또 다른 엔화 표시 채권을 발행할 의사를 발표했다.
회사 서류에는 아직 발행 규모나 이자율에 대한 언급이 없으며 수익금 사용 계획에 대해서도 명확하지 않지만, 일본 상위 5개 종합상사에 대한 보유 지분을 늘릴 수 있다는 징후가 있었다.
여기에는 미쓰비시 상사, 미쓰이 상사, 마루베니 상사, 이토추 상사, 스미토모 상사 등이 포함되며, 이 회사들에서 240억 달러의 지분을 추가하게 된다.
버크셔는 저금리에 매료되어 2019년에 처음으로 일본 채권 시장에 진출했으며, 이후 매년 여러 차례에 걸쳐 일본 채권을 발행했다. 마지막 발행은 2024년 10월에 19억 달러 규모의 멀티 브랜치 채권을 판매한 것이었으며, 이번 발행으로 총 10번째 사무라이(엔화) 채권 발행을 기록하게 되었다.
버크셔는 올해 4월과 8월에 만기가 도래하는 엔화 표시 채권 2건을 보유하고 있기 때문에 수익금의 일부가 리파이낸싱에 사용될 수도 있다.
왜 중요한가: 이번 발행으로 버크셔는 3,300억 달러의 현금을 보유하고 있음에도 불구하고 1,300억 달러의 막대한 부채를 더하게 되었지만, 그 구조는 매우 의미가 있다.
우선, 버크셔가 관심을 갖고 있는 일본의 5개 종합상사는 각각 발행한 채권의 이자율보다 훨씬 높은 배당 수익률을 기록하고 있다. 게다가 일본 엔화가 미국 달러에 대해 지속적으로 하락하고 있기 때문에 엔화 표시 채권을 발행하는 것은 헤지 역할을 한다.
워렌 버핏은 오랫동안 일본 기업과 일본 직장 문화를 좋아해 왔지만, 밸류에이션 관점에서 보면 현재 일본 주식 시장은 미국 주식의 주가수익비율 25.3배에 비해 13.6배에 거래되고 있어 훨씬 더 매력적이다.
버크셔의 모멘텀 등급은 87%, 가치 등급은 71%이며 단기, 중기, 장기적으로 유리하다. 벤징가에 엣지 랭킹에 가입하면, 많은 인사이트를 확인할 수 있다.
사진 출처: Shutterstock
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