기업 소프트웨어의 주요 업체인 오라클(NYSE:ORCL)이 실망스러운 재무 결과 발표 후 월요일 애프터 마켓 세션에서 큰 변동성을 겪었다.
이 회사의 2023 회계연도 2분기 조정 주당순이익(EPS)은 1.47달러로 월스트리트의 예상인 1.48달러를 하회했다. 또한 매출은 140억 6천만 달러로 예상 매출인 141억 1천만 달러에 미치지 못했다.
더욱이, 발표 직전 ORCL 주식은 강력한 상승 신호를 보였던 상황이었다. 구체적으로, 오라클 주식은 5일, 20일 및 50일 지수 이동 평균선 위에 있었다.
공정하게 말하자면, 상황이 좋지 않아 보인다. 그러나 오라클 주식이 깊은 부정적 세션을 겪는 것은 매우 드문 일임을 인식하는 것도 중요하다. 최근 5년 간 1,238개의 거래 세션 중 단 15회만이 하루 기준으로 5% 이상 하락했다.
물론, 아무도 큰 손실을 보고 싶어하지 않는다. 그럼에도 불구하고, 세속적 하락세가 다가오고 있다는 강력한 증거가 없는 한, 매수 포지션을 유지하는 것이 더 합리적인 접근 방식다.
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실증 데이터에 대한 고수
오라클의 2분기 실적 보고서에서 의미를 파악하려는 강한 유혹이 있지만, 실증적 데이터를 신뢰하는 것이 더 나을 수 있다. 실제로 이 데이터는 ORCL 주식이 상승 편향을 보인다고 제시한다.
다수의 전문가들이 보여주듯이, 시장 자체는 장기적으로 상승 편향을 보인다. 이 프레임워크는 오라클과 같은 확립된 기업들에 매우 적용된다. 따라서 일반적인 접근 방식으로는, 특히 블루칩 기술 대기업들에 대해서는 시장의 흐름에 맞서는 것이 신중하지 않다.
흥미롭게도, 최근 5년 동안 ORCL 주식의 주간 수익률(월요일 개장가와 금요일 종가의 차이로 결정됨)을 기준으로 할 때, 오라클은 매주 약 55%의 확률로 긍정적인 수익률을 보인다. 장기적으로는, 엄격한 자금 관리가 이루어진다면 투기자들이 이길 확률이 약간 높아진다.
하지만, 앞서 언급한 성공 비율은 약 45%의 실패율로도 해석될 수 있다. 이는 상당히 가파른 수치로, 불운의 단계가 파산으로 이어질 수 있다. 그럼에도 불구하고, 다각적 옵션 거래의 한 가지 저평가된 측면은 투기자들이 성공 기준을 인위적으로 조정할 수 있다는 점이다.
강력한 불 콜 스프레드 활용하기
단순히 오라클의 콜 옵션을 매수하는 대신 — 주식의 세 자릿수 가격 때문에 많은 소매 투자자에게 비쌀 수 있다 — 트레이더는 동시에 더 높은 행사가의 콜 옵션을 매도할 수 있다. 이렇게 하면 숏 콜 판매에서 발생한 크레딧(credit)이 롱 콜에 대한 데빗(debit)을 상쇄하는 데 도움이 된다.
물론, 이 접근 방식은 최대 보상이 숏 콜 행사가로 제한된다는 단점이 있다. 긍정적인 측면은 불 콜 스프레드(bull call spread)의 이점은 손익 분기점을 낮출 수 있다는 점으로, 때로는 현재 시장 가격 이하로 떨어질 수도 있다.
즉, 옵션 트레이더의 성공 정의가 일반적인 이해를 따를 필요가 없게 된다; 즉, 0% 이상의 수익률을 보장하는 증권이 아니다. 예를 들어, 성공은 주간 손실이 0.5% 미만인 것으로 정의될 수 있다.
이러한 프레임워크 하에서, ORCL 주식이 어느 정도 성공할 확률은 60% 이상으로 증가한다. 이는 55%의 승률보다 확실히 우수한 수치이지만, 더 좋은 점은 있다.
현재 172.50/175.00 불 콜 스프레드 (즉, 172.50달러 콜 매수 및 175달러 콜 매도)의 최대 보상은 169달러를 위험에 노출하여 81달러의 최대 보상을 제공한다. 또한 이 거래의 손익 분기 가격은 174.19달러로, 현재 시장 가격보다 약 0.97% 낮다.
성공 기준이 주간 손실이 0.97% 미만으로 정의된다면, 수익 확률은 약 65.5%에 달한다. 또한, ORCL 주식이 현재 가격에서 크게 상승할 필요는 없다. 단지 175달러 이상을 유지하면 전체 보상을 받을 수 있다.
주가 움직임: 오라클의 주식은 화요일 6.67% 하락한 177.74달러에 마감되었다.
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사진: Shutterstock
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