주식 시장 거품의 가능성을 암시하는 여러 경고 신호가 나타나고 있다. 워런 버핏 지표가 205%로 급등했고, S&P 500의 선행 주가수익비율이 22를 넘었으며, 닷컴 붕괴를 예견한 베테랑 투자자 하워드 막스(Howard Marks)가 높은 평가에 대해 경고하고 있다.
무슨 일이 일어났나: 워런 버핏 지표는 전체 주식 시장 시가총액을 GDP와 비교하여 계산하는 것으로, 윌셔 5000 지수의 시가총액을 사용다.
롱텀트렌드에 따르면 이 비율이 약 205.146%로 급증하여 높은 평가 수준을 나타내고 있다. 이 지표는 2000년 닷컴 버블 붕괴 전 약 140%에 도달했고, 2007년 금융 위기 전에는 110%였다. 현재 값은 위기 전 수준보다 훨씬 높다.
마찬가지로, 오크트리 캐피털 매니지먼트의 공동 창립자이자 공동 의장인 막스는 25년 전 닷컴 버블을 예측한 바 있으며, “버블 감시 중”이라는 제목의 메모에서 시장의 “경고 신호”에 대해 투자자들에게 알다.
막스가 강조한 “경고 신호”는 시장의 과열, 높은 S&P 500 평가, 지속적인 AI 열풍, ‘매그니피센트 세븐’ 주식에 대한 의존, 그리고 인덱스 투자 편향을 포함한다.
막스의 메모에서 인용된 JP 모건 자산운용의 연구에 따르면, 높은 평가에서 시장에 진입한 투자자들은 다음 10년 동안 일관되게 낮은 수익률을 기록했다.
JP 모건이 1988년부터 2014년까지 324개월을 고려했을 때, 오늘날의 22배 평가에서 시장에 진입한 경우 “10년 수익률이 항상 +2%에서 -2% 사이였다”고 덧붙였다.
막스는 “투자자들은 오늘날의 시장 평가에 무관심해서는 안 된다”고 덧붙였다.
중요성: 버크셔 해서웨이(NYSE:BRK)의 3분기 제출 서류에 따르면, 버크셔는 3,250억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있다. 이는 고평가된 시장에 대한 버핏의 우려를 반영할 수 있지만, 미래 인수에 대한 준비를 나타낼 수도 있다.
트럼프 행정부의 관세 긴장과 연방준비제도의 금리 인하 중단은 시장 감정을 형성하고 있다.
와튼 대학교의 재무 교수인 제레미 시겔은 주식 시장의 성과가 관세의 지속 기간에 따라 달라질 것이라고 예측했다. “이 관세가 시행되고 인하되지 않는 한 주식 시장이 상승하는 것을 보기 매우 어렵다”고 그는 팟캐스트에서 말했다.
시겔은 트럼프의 관세가 이제 대부분의 경제 데이터보다 투자자에게 더 중요하며, 연방준비제도의 3월 회의 데이터 발표까지 주식 움직임을 주도할 것이라고 언급했다.
라이언 데트릭, 카슨 리서치의 수석 시장 전략가는 패턴을 지적했다. S&P 500이 1분기에 12월 저점을 하회하면 연간 수익률이 부정적일 가능성이 높습니다. 이러한 경우 지수는 평균적으로 0.2% 하락했다.
One big worry I have is the S&P 500 in Q1 violated it's December closing low.
The returns for the full yr are much worse when this happens vs doesn't happen.
Years like ’73, ’74, tech bubble, ’08, and ’22 all made this infamous list. Now 2025. pic.twitter.com/nEtUjpGapw
— Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) February 10, 2025
가격 변동: SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 Invesco QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 각각 S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 추적하며 월요일에 상승 마감했다. SPY는 0.68% 상승하여 604.85달러, QQQ는 1.21% 상승하여 529.25달러로 마감했다. 화요일의 프리마켓에서는 SPY가 0.28% 하락하고 QQQ가 0.45% 하락했다.
다음 읽기:
이미지 출처: Shutterstock
