미국 증시가 4월 저점에서 반등했음에도 불구하고 소형주는 여전히 진흙탕 싸움을 하고 있으며, 러셀 2000 지수는 2000년 12월 이후 S&P 500 대비 가장 낮은 수준에서 거래되고 있다.
iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)와 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)의 비율은 24년 전 마지막 수준에서 계속 맴돌고 있는데, 이는 거시 변동성이 지속되는 가운데 투자자들이 대형 다국적 기업을 선호한다는 분명한 신호다.
차트: 소형주는 25년 만에 대형주 대비 가장 저렴하다
소형주가 뒤처지는 이유
소형주는 2025년 내내 지속적으로 대형주에 뒤처져 왔으며, 애널리스트인 마이클 게이드는 “이러한 기업은 공급망을 신속하게 전환할 수 있는 능력이 떨어지고 높은 비용을 처리할 수 있는 재정 자원이 상대적으로 부족하기 때문에 관세의 영향을 더 부정적으로 받을 가능성이 높다”고 말했다.
대기업은 일반적으로 더 다각화된 운영과 가격 결정력을 보유하고 있어 국내 중심의 소규모 기업보다 관세 충격을 더 잘 견뎌낼 수 있다.
상황이 반전될까?
도널드 트럼프 대통령이 최근 중국과의 상호 관세 부과를 중단하고 무역 긴장을 완화하는 등 관세 정책의 유턴을 선언하면서 시장 주도권이 바뀔 수 있는 기회가 열렸다. 소형주에 베팅했던 투자자들은 곧 포지셔닝을 재고해야 할 수도 있다.
“해방의 날 관세가 소형주의 실적 부진의 주된 원인이었다면, 이러한 정책의 반전이 소형주를 주도할 수 있는 계기가 될 수 있지 않을까?” 게이드는 이렇게 말했다.
보다 안정적인 무역 환경으로의 복귀는 특히 미국 내에서 매출의 대부분을 창출하는 소형주에게 단기적인 순풍을 불러일으킬 수 있다.
장기적인 촉매제: 규제 완화
무역 정책을 넘어 더 큰 구조적 촉매제는 트럼프 2기 경제 정책의 중심 주제인 규제 완화일 수 있다.
특히 에너지와 금융 서비스 분야에서 연방정부의 규제를 줄이면 그동안 규정 준수 비용과 관료적 장애물로 인해 어려움을 겪어온 소규모 기업들에게 의미 있는 도움을 줄 수 있다.
규제가 완화되면 대기업에 비해 엄격한 감독을 받으며 오랫동안 어려움을 겪어온 소규모 기업에 대한 수익률이 향상되고 투자 심리가 개선된다.
사진: Drozd Irina via Shutterstock
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