2025년 상반기 44개 기업의 홍콩 상장으로 136억 달러가 모집되어, 세계 IPO 모금 총액의 4분의 1을 차지했다
핵심 요약:
- 홍콩은 올해 상반기에 136억 달러의 신규 모금으로 IPO에서 세계적 선두를 차지했으며, 뉴욕에서의 중국 기업들의 IPO는 8억 4,100만 달러에 그쳤다
- 홍콩은 미국과 중국 간의 마찰로 뉴욕을 피하는 중국 기업들을 유치하기 위한 조치를 취했다
홍콩은 2025년 상반기에 세계 최고의 IPO 시장이 되었으며, 글로벌 신규 상장으로부터의 모금의 4분의 1을 차지했다. 이는 자금을 갈망하는 중국 기업들이 지난 3년간 조용한 시기를 거친 후 홍콩에 상장하기 위해 경쟁하면서 이루어진 것이다. 상하이 및 선전 상장 중국 기업의 홍콩에서의 이중 상장은 홍콩의 호황을 이끄는 주요 요인이 되었으며, 이러한 기업들은 자금과 글로벌 프로필을 동시에 높이려 했다.
동시에, 이전에 뉴욕에 상장하려 했던 많은 중국 기업들은 올해 미국과 중국 간의 지정학적 긴장감이 고조되면서 그 경로를 대거 포기했다. 2025년 상반기에 새로운 대규모 미국 상장을 한 중국 기업은 단 하나뿐이며, 밀크티 체인 차지(Chagee)가 4월 IPO를 통해 4억 달러 이상을 모금했다. 그리고 그마저도 전년도에 뉴욕 상장을 통해 유사한 4억 4,100만 달러를 모금했던 전기차(EV) 제조업체 지커(Zeekr)의 민영화 발표로 상쇄되었다.
이러한 추세가 계속된다면, 2025년은 2021년 이후 홍콩 IPO에 있어 최고의 해가 될 것이며, 지난 10년간 두 번째로 높은 IPO 모금 연도가 될 것이다.
홍콩에서 44개의 IPO가 상반기에 총 1,071억 홍콩 달러(136억 달러)를 모금했으며, 이는 2024년 상반기에 모금한 금액의 7배에 해당한다고 PwC는 보고서에서 밝혔다. 비슷한 보고서에서 언스트 앤 영(Ernst & Young)은 홍콩 IPO가 올해 상반기 전 세계 신규 상장에서 24%를 차지했다고 밝혔다.
두 보고서 모두 홍콩의 모멘텀이 하반기에도 계속될 가능성이 높다고 전했으며, PwC는 2025년 홍콩 증권거래소에서 신규 상장을 통해 2,000억 달러 이상을 모금할 것이라고 예측했다.
홍콩이 호황을 누리는 동안, E&Y는 미국 IPO를 통한 중국 기업들의 자금 조달이 62% 감소하여 8억 4,100만 달러에 그쳤다고 관찰했다. 반면 신규 상장 수는 44% 증가하여 36건에 이르렀다. 이는 일반적으로 1억 달러 이상의 대규모 IPO가 미국에서 점점 더 드물어지고 있음을 보여주며, 뉴욕으로 가는 대부분의 거래는 2천만 달러 이하의 소규모 상장에 그치고 있다.
홍콩에 대한 선호가 증가하고 있는 것을 반영하여, 중국의 증권 규제 기관은 올해 상반기에 홍콩 증권거래소에 상장하려는 중국 기업의 신규 상장 30건을 승인했다. 이는 중국 증권 규제 위원회(CSRC)가 나스닥에 상장하기 위해 승인한 12개 기업의 두 배가 넘는다.
CSRC가 현재 심사 중인 해외 상장 신청서의 파이프라인은 홍콩에 대한 선호가 비슷하게 나타난다. 현재 규제 기관이 검토 중인 183건의 신청서 중 126건이 홍콩 상장을 희망하는 기업으로, 단 42건만이 나스닥 상장을 추구하고 있다. 또한, 대기 중인 나스닥 신청자 중 어느 누구도 일류 투자은행을 고용하지 않아, 대부분 또는 모두가 2천만 달러 이하를 모금할 가능성이 높다.
정책에 관한 모든 것
홍콩의 호황 뒤에는 여러 요인이 있으며, 그 대부분은 정책과 관련이 있다. 중국 기업들이 미국을 떠나게 만드는 가장 큰 요인은 베이징과 워싱턴 간의 관계가 점점 긴장되고 있다는 것이다. 일부 미국 정치인들은 모든 중국 기업들이 미국 증권 거래소에서 상장 폐지되어야 한다고 제안하기까지 했다.
중국도 자국의 기업들이 뉴욕에 상장할 경우 개인 및 고객 데이터의 대량이 미국 정부에 접근 가능해질 수 있다는 우려로 역할을 하고 있다. 이러한 우려는 2021년 주요 차량 공유 기업 디디 글로벌(DiDi Global)의 뉴욕 증권 거래소에서 강제 상장 폐지로 이어졌다.
비슷한 우려는 온라인 패스트 패션 센세이션 쉬인(Shein)의 대규모 상장 신청의 불확실한 운명에도 영향을 미쳤을 가능성이 있다. 이 회사는 원래 뉴욕에 상장할 계획이었으나 워싱턴에서의 정치적 역풍에 부딪혀 계획을 포기했다. 쉬인은 이후 런던 IPO로 방향을 전환했으나, 중국 증권 규제 위원회의 반대에 의해 그 계획을 지난달 포기한 것으로 알려졌다. 이 위원회는 회사가 홍콩에 상장하길 원하고 있다.
중국은 또한 상하이와 선전의 국내 A주 시장에서 신규 상장 수를 제한하여 홍콩으로 기업들의 몰림을 촉진하고 있다. 이는 이러한 시장을 지원하기 위한 노력이다. 국내 투자자들 사이의 약한 심리를 반영하듯, 상하이 종합지수는 올해 6% 상승하는 데 그쳤으며, 홍콩의 벤치마크 항셍지수는 23% 상승했다.
홍콩은 미국과 중국의 정치적 마찰, 중국의 데이터 보안 우려, 상하이와 선전에서의 신규 IPO 제한을 활용하여, 신규 중국 상장 후보들에게 더 매력적인 주식 시장을 만들기 위한 조치를 취하고 있다. 홍콩 증권거래소는 5월에 기술 기업 채널을 출시하여 초기 단계의 전문 기술 및 생명공학 기업들이 상장하기 더 쉽게 만들었다. 또한, 작년 10월에는 상하이 또는 선전에서 A주 상장이 있는 중국 기업들이 홍콩에서 이중 IPO를 더 쉽게 할 수 있도록 하는 새로운 정책을 발표했다.
올해 상반기 홍콩에서 가장 큰 IPO는 이러한 이중 상장 중 하나에서 발생했으며, 전기차 배터리 대기업 컨템포러리 앰퍼렉스 테크놀로지(Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.), 또는 CATL이 홍콩 IPO를 통해 약 46억 달러를 모금하여 선전 상장과 보완하였다.
차지는 미국에 상장하여 동료들 사이에서 두드러졌지만, 2025년 상반기는 여러 대형 경쟁업체의 홍콩 IPO로도 주목받았으며, 그중에는 프리미엄 차 체인 믹스유(Mixue)의 4억 4천만 달러 IPO가 있다.
금 상장도 올해 상반기에 인기를 끌었으며, 귀금속 가격이 사상 최고치로 치솟았다. 이는 지롱 골드(Jilong Gold)가 2월 IPO를 통해 4억 1,900만 달러를 모금하는 데 기여했다. 같은 금 열풍은 지진 마이닝(Zijin Mining) 예비 설명서 를 이번 주에 제출한 후, 자사의 지진 골드 인터내셔널(Zijin Gold International) 부서를 분할하고 별도로 상장할 계획에 따라 또 다른 대규모 상장을 촉발할 수도 있다.
