투자자들은 높은 배당금을 지급하는 우량주를 선호하지만, 높은 수익률만으로는 안전한 수익 흐름을 보장하지 못한다. 배당수익률이 가장 높은 미국 대형주 상위 종목 중 일부는 보물 상자가 아닌 밸류 트랩(Value Trap: 오랜기간 저평가 구간을 탈피하지 못하는 현상)일 수 있는 이유는 다음과 같다.
Benzinga Pro에 따르면, 배당수익률이 높은 대형주 상위 종목은 다음과 같다.
- 라이온델바젤 인더스트리즈(NYSE:LYB): 9.88%
- UPS(NYSE:UPS): 7.75%
- 화이자(NYSE:PFE): 6.92%
- 알트리아 그룹(NYSE:MO): 6.39%
- 버라이즌 커뮤니케이션스(NYSE:VZ): 6.25%
주가가 급락하면 배당수익률(배당금 ÷ 주가)이 크게 보인다.
라이온델바젤(지난 1년간 주가 40% 하락)의 두 자릿수 배당 수익률은 위험해 보인다. 2025년 2분기 실적에서 이익이 기대치를 하회했고, 잉여현금흐름이 마이너스로 전환되었으며, 사이클적 역풍이 옥시퓨얼(oxyfuels) 및 유럽 사업부에 부담을 주고 있기 때문이다.
그러나 경영진의 11억 달러 현금 개선 계획, 자산 매각, 그리고 엄격한 자본 지출 삭감은 회사가 배당금을 유지하고 수요와 마진이 회복될 경우 혜택을 볼 수 있도록 포지셔닝하고 있음을 시사한다.
화이자의 경우, 특히 코로나 백신/항바이러스제 매출 감소 이후 지난 1년간 18% 하락했다.
현재 배당 수익률은 매력적으로 보이지만, 이는 주요 수익 항목의 큰 폭 감소에 부분적으로 기인한다. 화이자는 거의 모든 잉여현금흐름을 배당금으로 지급한다. 웰시 리타이어먼트(Wealthy Retirement)의 최근 평가에 따르면, 배당금 지급률은 잉여현금흐름의 약 97%에 달했다. 이는 수익이나 현금 흐름이 부진할 경우 여유가 거의 없다는 것을 의미한다.
시장 데이터에 따르면, 알트리아 역시 수익의 상당 부분을 배당금으로 지급한다. 사업이 안정적일 때는 문제가 없지만, 규제, 소송 또는 담배 판매량 감소는 이를 위협할 수 있다.
일부 기업들은 구조적 쇠퇴에 직면해 있다. 인프라, 화학, 통신 기업들은 마진 압박, 에너지 비용 문제 또는 규제 위험에 직면할 수 있다.
결론
최고 배당수익률을 자랑하는 이런 우량주들은, 특히 당장 현금 수익을 원하는 투자자들에게 수익의 보석처럼 보일 수 있다.
하지만 많은 기업들이 이익 감소, 안전 기준치에 근접하거나 초과하는 배당 지급률, 업종 쇠퇴, 지속 가능하지 않을 수 있는 현금 흐름 의존도 등 실질적 위험을 안고 있다. 이들 자체가 함정은 아닐 수 있으나, 상당수는 주의가 필요하다.
현금흐름표, 배당 성장의 역사, 높은 배당수익률이 근본적인 약점에서 비롯되었는지 여부는 이러한 주식들을 평가할 때 흔히 고려되는 요소들이다.
이미지: Shutterstock/zimmytws
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