20년 만에 처음으로 월스트리트에 경고등이 파란색으로 깜박이고 있다.
포춘(Fortune)과 헤지펀드 팁스(Hedge Fund Tips)가 보도한 뱅크오브아메리카(BofA)의 글로벌 펀드 매니저 서베이(Global Fund Manager Survey)는 2005년 8월 이후 시장에서 보지 못했던 것을 보여주고 있다: 이제 대다수 펀드 매니저들은 기업들이 과잉 투자하고 있다고 믿고 있다. 지난 20년 동안 대부분 0 이하에 머물렀던 이 지표는 2025년 11월에 갑자기 순 20%를 기록했다.
어떻게 이런 일이?
이 급격한 상승은 한 가지를 반영한다: AI 지출 붐. 산업 전반에 걸쳐 기업들은 데이터 센터, GPU, 모델 개발, 자동화 인프라 그리고 AI 지원 서비스에 수십억 달러를 쏟아붓고 있다. 그러나 BofA의 설문조사에 참여한 202명의 펀드 매니저들은 5,500억 달러의 자산을 관리하고 있으며, 이러한 지출이 과도해 보이기 시작했다고 말한다.
이 차트의 오랜 역사는 이 순간이 얼마나 이례적인지를 강조한다. 금융 위기 이후 펀드 매니저들은 기업들이 너무 보수적이며 현금을 쌓아두고 투자하지 않는다고 지속적으로 말해왔다.
이 설문조사는 AI 기반 자본 지출의 규모와 자금 조달에 대한 의문이 커지고 있음을 보여준다. 즉, 너무 많은 돈을 빌리고 있다는 두려움이다.
참고: 엔비디아 CEO 젠슨 황, AI 불안 속 강력한 분기 실적에 대한 시장의 미미한 반응에 일침: 보도
예고편?
설문조사가 발표되었을 때 시장은 무시했다. 그러나 이번 주에는 이러한 불안이 지속되었다.
목요일 월스트리트에 변동성의 물결이 몰아쳐 나스닥이 2.2% 하락하고 S&P 500이 1.6% 하락했다. 기술주가 초반 상승세를 뒤집었다. 그리고 촉매제는 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 눈부신 실적이 아니라 AI 투자 규모 자체가 지속 불가능할 수 있다는 두려움이 커지고 있었다.
그런 다음 BCA 리서치 전략가인 피터 베레진(Peter Berezin)이 X에서 경고한 냉혹한 메시지가 나왔다. 그는 하이퍼스케일러들, 즉 아마존(NASDAQ:AMZN), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 그리고 구글의 모회사인 알파벳(NASDAQ:GOOGL)이 2030년까지 2조 5천억 달러 이상의 AI 관련 자산을 보유할 수 있다고 경고했다. 그는 일반적인 감가상각률이 약 20%인 경우 연간 감가상각 비용이 5천억 달러에 달할 수 있으며, 이는 2025년 기업들의 예상 이익을 합친 것보다 더 클 수 있다고 지적했다.
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이미지 출처: Shutterstock
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