Author: Piero Cingari

미국으로의 수출이 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인해 무너지고 부동산 시장이 의미 있는 회복을 보이지 못하면서 중국의 오랜 경기 침체가 새로운 고통의 징후를 보여주고 있다.유엔 컴트레이드(Comtrade) 데이터에 따르면, 중국은 2025년 7월에 미국에 358억 8천만 달러 상당의 상품을 수출했으며, 이는 작년 같은 달에 수출한 458억 3천만 달러 대비 무려 22%나 감소한 수치이다.

글로벌 펀드 매니저들의 위험 선호도가 급증하면서 주식 비중은 8개월 만에 최고치를 기록했고 현금 보유량은 위험할 정도로 낮아졌다. 그러나 이러한 낙관론은 사모 신용 시장 붕괴와 잠재적인 AI 주식 버블에 대한 우려와 충돌하고 있다.

미국 은행 시스템 내 신용 압박이 가중될 것이라는 새로운 우려가 재부상했다. JP모건 체이스(NYSE:JPM)의 제이미 다이먼 최고경영자(CEO)가 더 많은 금융 문제가 표면 아래에 도사리고 있을 수 있다고 경고했기 때문이다.

도널드 트럼프 대통령이 ‘드릴 베이비 드릴’ 구호 아래 화석 연료 부흥을 약속하며 백악관에 복귀한 지 10개월 만에, 급속 성장시키겠다고 다짐했던 에너지 부문이 오히려 뒤처지고 있다.

10월 10일 금요일 도널드 트럼프 대통령이 중국산 제품에 100% 관세를 부과하겠다고 발표하며 충격을 안긴 뒤, 대통령은 곧바로 어조를 누그러뜨리며 무역 관계가 “잘 될 것”이라고 확신시켰다.

지역은행 주식은 금요일(17일) 반등하며 전날 급락분의 일부를 만회했다. 예상보다 나은 실적 발표가 해당 업계를 뒤흔들었던 신용 우려를 완화시켰기 때문이다. 다만 우려가 완전히 사라진 것은 아니다.

금과 기술주는 세계에서 가장 오래된 안전 자산이자 가장 투기적인 성장 동력인데, 놀랍게도 함께 상승세를 타고 있으면서 수십 년간의 시장 논리를 거스르며 불가피한 붕괴의 무대를 마련하고 있다. 이 귀금속은 2025년에 60% 이상 급등했는데, 1979년 이래로 1년 만에 가장 큰 수익률을 기록했지만 놀라운 점은 단지 상승의 규모가 아니라 이 상승이 기술주 중심의 나스닥 100 지수의 견고한 상승과 맞먹는다는 것이다.

지난 3년간 무려 85%라는 놀라운 수익률을 기록한 S&P 500 지수는 현재 상승 모멘텀을 타고 있다. 하지만 현재의 밸류에이션 수준은 닷컴 버블 시대를 연상케 하여 장기 수익률이 다시 한번 실망스러운 결과를 초래할 수 있을지에 대한 의문을 제기하고 있다.

미국 지역은행 주식은 이번 주 초 거의 1년 만에 가장 강력한 이틀 연속 상승세를 보인 뒤 목요일(16일) 급격히 방향을 틀면서, 2025년 4월 트럼프 관세 충격 이후 가장 가파른 매도세를 맞이했다.

미국 주택 시장은 거의 3년간 지속된 높은 모기지 금리와 구매력 문제로 타격을 입었으나, 마침내 바닥을 찍는 조짐을 보이고 있다. 이는 주택 건설사 주식과 2022년 이후 사실상 동결 상태였던 55조 달러 규모의 산업에 희망의 빛을 던져주고 있다.